Edgen Stock·Dec 06 2025, 06:55SpaceX 正在啟動一項二級股權出售，公司估值達到 8000 億美元，是其此前估值的兩倍，使其成為全球最有價值的私營公司。此舉由 Starlink 的增長和發射主導地位推動，正值有報導稱可能在 2026 年進行全面 IPO。
SpaceX 正在啟動一項二級股權出售，這將使其估值達到 8000 億美元，是其此前估值的兩倍，並使其成為全球最有價值的私營公司，超越 OpenAI。這項旨在為內部人士提供流動性而非募集新資本的要約收購，得到了投資者對其主要增長引擎的強烈信心支持：Starlink 衛星互聯網服務及其在全球發射市場的主導地位。估值飆升之際，有報導稱該公司正在權衡最早在 2026 年下半年對整個業務進行潛在的首次公開募股 (IPO)。
擬議的交易是一項二級股權出售，也稱為要約收購，現有股東（如員工和早期投資者）可以將他們的股份出售給經批准的外部投資者。這不是一項主要的融資回合；收益歸出售股票的股東所有，而不是歸 SpaceX 的資產負債表所有。新的 8000 億美元估值 代表著從之前的私募市場交易（其中該公司在 2025 年 7 月的估值約為 4000 億美元，在 2020 年 3 月僅為 360 億美元）大幅提升。
基於首席執行官埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 對 2025 年 155 億美元 收入的預測，這一估值意味著遠期收入倍數超過 50 倍。相比之下，市值約為 1.43 萬億美元 的 特斯拉 (TSLA) 預計 2025 年收入為 952 億美元，市銷率要低得多。這種差異凸顯了投資者對 SpaceX 增長軌跡和市場地位的溢價。
實現 8000 億美元 的估值將使 SpaceX 比 摩根大通 (JPM) 和 沃爾瑪 (WMT) 等上市公司更有價值，這是基於當前的市場數據。此舉鞏固了該公司作為全球最有價值私營實體的地位，這個頭銜最近由 OpenAI 在其 10 月份的 5000 億美元 估值後獲得。
高估值為潛在的 2026 年 IPO 設定了一個巨大的基準。以這一水平進行的公開發行可能成為歷史上規模最大的一次，超過沙特阿美 (Saudi Aramco) 的 290 億美元 上市。這一消息已經產生了連鎖反應，衛星公司 EchoStar (SATS) 的股價在宣布後上漲了多達 18%，反映了其最近與 SpaceX 達成的頻譜銷售協議。
投資者對高估值的理由基於幾個關鍵支柱。首先是 Starlink 部門的表現，它被視為一個擁有經常性收入的獨立技術平台。分析師估計 Starlink 在 2024 年創造了超過 80 億美元 的收入，並且在 2025 年可能達到 110-120 億美元，這得益於數百萬用戶群。
其次是 SpaceX 在發射服務市場近乎完全的主導地位。通過計劃在 2025 年進行超過 150 次發射，並控制全球約 90% 的有效載荷送入軌道，該公司充當了商業和政府客戶的默認提供商。這得到了強大的數十億美元政府合同管道的強化，其中包括與 NASA 簽訂的 44 億美元 的 Artemis 計劃協議，以及在 2029 年之前高達 135 億美元 的國家安全發射任務份額。
SpaceX 通過要約收購向內部人士提供定期流動性的策略，使其能夠保持私有化，同時獎勵員工和早期支持者，這是其他大型、緊密持股的科技公司所採用的模式。然而，天文數字般的估值並非沒有風險。其下一代 星艦 (Starship) 火箭的開發（這對於未來的 Starlink 部署和深空任務至關重要）面臨著重大延遲和測試失敗，引起了 NASA 的公開擔憂。
此外，該公司在電信和國防領域之間運營，使其面臨重大的監管和地緣政治風險，包括出口管制和對美國政府預算的依賴。雖然私人估值不直接等同於公開市場市值，但 8000 億美元 的數字建立了一個強大的增長和市場控制敘事，如果 2026 年 IPO 繼續進行，公眾投資者將被要求驗證這一敘事。