摩根大通和巴克莱限制了次级汽车贷款机构Tricolor发行的资产支持证券（ABS）的交易。此举是在Tricolor根据美国破产法第七章申请破产，并面临严重欺诈指控之后采取的，引发了对次级汽车贷款ABS市场的担忧，并预示着对金融机构和贷款标准的潜在更广泛影响。

摩根大通和巴克莱在破产和欺诈指控下限制Tricolor ABS交易

摩根大通 (JPM) 和 巴克莱 (BCS) 已采取行动，限制次级汽车贷款机构 Tricolor 发行的资产支持证券 (ABS) 的交易，此前该公司已根据美国破产法第七章申请破产。这些主要全球银行的举动突显了风险认知度的提高，并给次级汽车贷款市场蒙上阴影，引发了对证券化操作和基础抵押品质量的质疑。

事件详情

Tricolor 是一家总部位于德克萨斯州欧文市的次级汽车贷款机构，专门为西班牙裔社区（包括那些没有传统信用记录的社区）提供贷款，于2025年9月9日根据美国破产法第七章申请破产。法庭文件显示，该公司自2022年以来已发放超过50亿美元的汽车贷款，发行了近20亿美元的ABS，其资产和负债在10亿美元至100亿美元之间，债权人超过25,000名。

此次破产申请是在严重的“重大欺诈”指控中提出的，这些指控牵涉到多家金融机构。合众银行 (FITB) 披露，它发现了一项与商业借款人资产支持融资贷款相关的外部欺诈活动，后来证实 Tricolor 是涉事方。合众银行预计，由于这项欺诈，其2025年第三季度将产生1.7亿美元至2亿美元的非现金减值费用。

摩根大通 和 巴克莱 均为 Tricolor 提供仓储贷款，这是在将贷款打包成ABS之前为贷款提供资金的关键机制。报告显示，两家银行都面临类似的潜在风险敞口，估计各约为2亿美元，与合众银行相当。美国司法部 正在积极调查欺诈指控，包括抵押品可能被重复抵押（即同一贷款可能被用于获得多条融资线）的指控。

为应对不断恶化的财务状况和欺诈指控，主要信用评级机构已采取行动。穆迪评级 将 Tricolor 跨五项交易的25个ABS类别置于降级审查之下，而 科罗尔债券评级机构 (KBRA) 将 Tricolor 汽车ABS七项交易中的所有34个未偿还批次置于“观察降级”状态。

市场反应分析

摩根大通 和 巴克莱 决定限制 Tricolor ABS 交易，反映出它们为减轻潜在损失和管理与这些证券相关的增加风险所做的协同努力。此举预示着 Tricolor ABS 流动性面临的即时挑战，并使整个次级汽车贷款行业受到严格审查。

当前局势正在考验证券化市场结构和风险管理实践的韧性。投资银行、律师事务所和评级机构可能会面临对其尽职调查程序的更严格审查。市场参与者已经在次级汽车ABS领域重新定价风险，导致二级利差扩大，并要求新发行产品提供更高的收益率，因为投资者寻求对抵押品质量和服务可靠性有更大的清晰度和保证。

更广泛的背景和影响

Tricolor 的商业模式专注于为服务不足的社区提供金融普惠，这使其得以迅速增长，每年发放近10亿美元的汽车贷款。然而，当前关于抵押品文件和财务报表中存在虚假陈述的指控，凸显了其运营中存在的重大漏洞和潜在的道德失误，这与其此前获得社区发展金融机构 (CDFI) 认证形成了鲜明对比。

破产和欺诈指控势必对整个金融业，特别是次级汽车贷款市场产生连锁反应。行业观察家，例如 凯利蓝皮书，认为该事件可能导致汽车贷款的贷款标准收紧。这可能会导致银行在投资潜在风险的次级汽车贷款时更加谨慎，可能导致对信用记录不佳的借款人提供更少的贷款和更严苛的条款，最终影响二手车销售和汽车零售商。

这一事件发生在一个对次级借款人 already 具有挑战性的宏观背景下，其特点是借贷成本上升、储蓄减少以及二手车价格的正常化。不断上升的违约率，特别是在深度次级汽车贷款中，进一步突显了这一细分市场的脆弱性。Tricolor 的倒闭，尤其是其迅速转向清算而非重组以及欺诈指控，又增加了一层担忧，呼应了此前次级贷款机构如 美国汽车中心 和 美国汽车销售 的失败。

专家评论

尽管短期影响显著，但一些专家认为风险是可控的。一家资产管理公司的结构性产品主管评论说，这个问题似乎“非常独特于 Tricolor，并非系统性问题。”然而，欺诈指控和多家大型金融机构的参与值得仔细考虑潜在的蔓延效应。

展望

未来几周预计将继续对次级汽车贷款ABS市场进行审查。金融机构可能会审查并加强其风险管理协议，特别是在仓储贷款和抵押品验证方面。预计将围绕欺诈指控展开诉讼，这可能会进一步揭示 alleged 不当行为的复杂性及其财务影响。投资者将密切关注即将发布的经济报告以及监管环境的任何进一步发展，因为 Tricolor 事件可能促使人们呼吁加强对资产支持证券市场的监督和透明度，以防止类似事件的发生。