Cổ phiếu Warner Bros. Discovery (WBD) đã trải qua một đợt tăng giá đáng kể vào thứ Năm, sau khi có tin tức rằng Paramount Skydance Corp được cho là đang chuẩn bị một đề nghị được hỗ trợ bằng tiền mặt để mua lại tập đoàn giải trí này. Giao dịch sáp nhập tiềm năng này nhằm mục đích củng cố các tài sản truyền thông khổng lồ, định hình lại bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực phát trực tuyến và giải quyết các áp lực tài chính trong ngành, mặc dù nó phải đối mặt với những trở ngại đáng kể về quy định và tài chính.

Tổng quan thị trường

Thứ Năm, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến hoạt động tập trung trong lĩnh vực truyền thông, khi cổ phiếu của Warner Bros. Discovery (WBD) tăng vọt gần 29%. Mức tăng đáng kể này diễn ra sau các báo cáo cho thấy Paramount Skydance Corp (PSKY) đang chuẩn bị một đề nghị bằng tiền mặt để mua lại công ty. Tin tức này ngay lập tức thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư, làm nổi bật các cuộc tái cấu trúc chiến lược đang diễn ra trong ngành giải trí.

Chi tiết về đề xuất mua lại

Các báo cáo cho thấy Paramount Skydance Corp, công ty gần đây đã hoàn tất việc sáp nhập với Paramount Global, đang làm việc với các ngân hàng đầu tư để hoàn thiện một đề nghị chính thức cho Warner Bros. Discovery, có thể sớm nhất là vào tuần tới. Đề xuất mua lại này được cho là một thỏa thuận hoàn toàn bằng tiền mặt, được hậu thuẫn bởi David Ellison, Giám đốc điều hành của Paramount Skydance và con trai của người sáng lập Oracle, Larry Ellison. Đề nghị này nhằm mục đích mua lại toàn bộ WBD trước kế hoạch đã công bố trước đó của công ty là chia thành hai công ty giao dịch công khai—Streaming & Studios và Global Networks—vào tháng 4 năm 2026.

Một thực thể kết hợp sẽ hợp nhất các tài sản truyền thông quan trọng, bao gồm CNN, HBO, xưởng phim Warner Bros. và các nhượng quyền thương mại DC Comics của WBD, với CBS, MTV, Paramount+ và các quyền phim cổ điển như "Bố già" của Paramount Skydance. Sự hợp nhất như vậy cũng sẽ củng cố các quyền phát sóng thể thao quan trọng, đặc biệt là NFL, MLB và các môn thể thao đại học.

Phản ứng thị trường và các chỉ số tài chính

Cổ phiếu WBD đã ghi nhận mức tăng lớn nhất từ trước đến nay trong một ngày vào thứ Năm, đóng cửa tăng 28,95%. Cổ phiếu tiếp tục tăng sau giờ giao dịch, tăng thêm 9,77% để đạt 17,75 USD, gần mức cao nhất trong 52 tuần là 17,24 USD. Hiệu suất này hoàn toàn trái ngược với mức thấp nhất trong 52 tuần là 7,08 USD. Khối lượng giao dịch đặc biệt mạnh, với 296 triệu cổ phiếu được trao đổi, cao hơn đáng kể so với khối lượng trung bình hàng ngày là 50,91 triệu cổ phiếu. Vốn hóa thị trường của công ty tăng lên 40,03 tỷ USD, với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 53,63. Trong năm qua, cổ phiếu WBD đã tăng đáng kể 133%, với mức tăng 52,98% chỉ riêng trong năm 2025.

Ngược lại, cổ phiếu của Paramount Skydance (PSKY) cũng tăng hơn 10% sau tin tức này, phản ánh sự dự đoán của nhà đầu tư về động thái chiến lược.

Yêu cầu chiến lược và tác động ngành

Đề nghị được báo cáo nhấn mạnh một yêu cầu kinh tế rộng lớn hơn về sự hợp nhất trong ngành truyền thông. Đối mặt với lượng người xem truyền hình tuyến tính giảm, chi phí nội dung leo thang và lượng khán giả bị phân mảnh do sự phổ biến của các dịch vụ phát trực tuyến, các công ty truyền thông đang tìm kiếm quy mô để cạnh tranh hiệu quả hơn với các gã khổng lồ công nghệ như Apple và Amazon. Bản thân Warner Bros. Discovery cũng đang gánh một khoản nợ đáng kể, ước tính từ 30 tỷ đến 35 tỷ USD, một di sản từ vụ sáp nhập năm 2022 của họ. Kế hoạch chia tách của công ty một phần nhằm mục đích giải quyết áp lực tài chính này và cho phép phân khúc Streaming & Studios định hướng tăng trưởng của họ hoạt động với bảng cân đối kế toán rõ ràng hơn.

Sự hợp nhất của Paramount Skydance và WBD sẽ tạo ra một đối thủ cạnh tranh phát trực tuyến đáng gờm. Tính đến ngày 30 tháng 6, Paramount+ có 77,7 triệu người đăng ký, trong khi nhóm phát trực tuyến của WBD, chủ yếu là HBO Max, tự hào có 125,7 triệu người đăng ký. Việc kết hợp các cơ sở người đăng ký này sẽ nâng cao đáng kể quy mô toàn cầu và vị thế cạnh tranh của họ so với các nhà lãnh đạo thị trường như Netflix và Disney+.

Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng quy định

Các nhà phân tích đang xem xét kỹ lưỡng thỏa thuận tiềm năng này. Nhà phân tích Jessica Reif Ehrlich của Bank of America đã xếp hạng PSKY là “Kém hiệu quả”, với lý do rủi ro thực hiện liên quan đến một sự tích hợp quy mô lớn như vậy. Các nhà phân tích của Wells Fargo trước đây đã định giá đơn vị Streaming & Studios của WBD ở mức khoảng 65 tỷ USD, tương đương hơn 21 USD mỗi cổ phiếu, xác định Netflix là “người mua tiềm năng hấp dẫn nhất” cho phân khúc đó. Tuy nhiên, đề nghị hiện tại bao gồm toàn bộ thực thể WBD.

Các nhà phân tích tại Wells Fargo lưu ý: “Streaming & Studios của WBD có thể là một ứng cử viên M&A hấp dẫn, và danh sách những người mua tiềm năng của chúng tôi ngụ ý một mức định giá cao.”

Bất chấp những lợi ích chiến lược, đề xuất sáp nhập phải đối mặt với những trở ngại quy định đáng kể. Những lo ngại về chống độc quyền từ Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) và Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) dự kiến sẽ rất lớn, tập trung vào sự tập trung thị trường tiềm năng trong sản xuất nội dung và đòn bẩy của thực thể kết hợp trong các cuộc đàm phán kênh. Các chuyên gia cho rằng có thể sẽ cần phải thoái vốn bắt buộc các mạng truyền hình tuyến tính chồng chéo, chẳng hạn như CNN và CBS News. Các cơ quan giám sát quốc tế, bao gồm Ủy ban Châu Âu, cũng sẽ xem xét thỏa thuận này về các tác động chống độc quyền và đa nguyên truyền thông.

Nhìn về phía trước: Các yếu tố chính cho nhà đầu tư

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các thông báo tiếp theo liên quan đến đề nghị chính thức của Paramount Skydance và các chi tiết về tài chính của nó, đặc biệt là khi vốn hóa thị trường hiện tại của Paramount Skydance là khoảng 20 tỷ USD so với 40 tỷ USD của WBD. Quá trình xem xét quy định sẽ là yếu tố quyết định quan trọng đối với khả năng tồn tại của thỏa thuận, với sự đồng thuận chính trị và quy mô tuyệt đối của đề xuất sáp nhập có khả năng thu hút sự giám sát chặt chẽ hơn và có thể kéo dài thời gian phê duyệt. Các tác động đối với giá tiêu dùng, gói nội dung và bối cảnh cạnh tranh rộng lớn hơn trong ngành phát trực tuyến cũng sẽ là những lĩnh vực trọng tâm chính trong những tuần và tháng tới.