沙特阿拉伯PIF将通过550亿美元杠杆收购控制艺电93.4%股份
## 执行摘要
沙特阿拉伯公共投资基金 (PIF) 将以550亿美元的杠杆收购，获得**艺电 (EA)** 93.4%的控股权，这是历史上规模最大的一次。这项交易将使这家视频游戏发行商私有化，同时涉及私募股权公司**Silver Lake Partners**和**Affinity Partners**。此次收购主要通过高息债务融资，标志着PIF在主要美国公司中寻求控股权的战略转变，尽管这也引发了对**EA**的运营（包括《Madden NFL》和《模拟人生》等主要特许经营权）将面临的财务压力的质疑。
## 事件详情
根据提交给巴西反垄断监管机构的文件，私有化后的**EA**所有权结构将由沙特主权财富基金主导。PIF预计将持有该公司93.4%的股份，**Silver Lake Partners**持有5.5%，由贾里德·库什纳运营的**Affinity Partners**持有剩余的1.1%。这项价值550亿美元的交易以杠杆收购的形式进行，并由大约200亿美元的高息贷款提供资金。
这项交易于9月首次宣布，目前正等待监管机构和股东批准，股东投票定于本月进行。预计交易将于2026年中期完成。据报道，投资银行**高盛**将因在此次交易中的咨询作用而获得1.1亿美元。
## 市场影响
此次收购依赖200亿美元的债务融资，引入了重大的财务风险。市场分析表明，偿还这笔高息债务可能会迫使新所有者实施激进的成本削减措施。这可能包括公司范围内的巨额预算削减，以及为确保财务稳定而出售整个开发工作室的可能性。这一战略可能会重塑**EA**的运营结构和开发管线。
这项交易凸显了视频游戏行业内部的整合趋势，该行业在疫情期间难以复制高增长率。对于**EA**而言，此次收购发生在其连续三个财年年收入停滞不前（在74亿至76亿美元之间波动）之后。
## 商业战略和更广泛的背景
此次收购标志着PIF投资战略的一个显著转变，从较小的被动股权转向对一家主要的西方娱乐公司的控股权。这是一项积极的举措，尤其是在有报道称沙特阿拉伯的国家财政日益紧张的情况下。这项交易的结构，即主权基金是超级多数股权所有者，而老牌私募股权公司扮演次要角色，对于此类交易来说是不寻常的。
**Silver Lake**和**Affinity Partners**（两者都获得沙特阿拉伯的投资资本）的参与，被一些分析师视为促进此次外国收购的一种方式。此次收购发生在全球游戏市场普遍放缓之际，反映出沙特阿拉伯尽管国内财政压力日益增加，仍致力于将其资本部署到全球知名资产的战略推动。这项战略的长期成功将取决于**EA**在驾驭竞争激烈且不断变化的娱乐格局的同时，能否产生足够的现金流来偿还其新债务负担。
