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## 市场概览：AI反弹和关税预期在就业市场担忧中推动上涨 美国股市收盘涨跌互现，受人工智能（AI）相关股票反弹以及围绕最高法院关键关税听证会预期转变的影响。尽管有这些上行压力，美国10月份裁员人数的显著增加为更广泛的经济前景带来了警示。 ## 本周详情：企业盈利、并购和司法影响 科技行业作为近期市场表现的主导力量，经历了不同的走势。在强劲的第三季度业绩公布后，**Advanced Micro Devices**（**AMD**）股价上涨超过2%，促使**Broadcom**（**AVGO**）上涨2%，**美光科技**（**MU**）上涨约9%等同行公司也录得涨幅。**英伟达**（**NVDA**）在盘前交易中也上涨超过1%。相反，**高通**（**QCOM**）股价下跌2%，尽管其盈利超出预期，但这主要是由于谨慎的未来展望。其他科技公司也出现了急剧逆转；**Super Micro Devices**（**SMCI**）在令人失望的第一季度业绩后暴跌11%，而**Palantir**（**PLTR**）在持续的估值担忧中跌幅扩大，下跌超过1%。**Arista Networks**（**ANET**）也收低，下跌9%。 企业盈利和战略公告进一步影响了个股表现。在化妆品公司报告第二季度收入低于分析师预期并发布远低于预期的财年盈利指引后，**e.l.f. Beauty**（**ELF**）股价暴跌20%。相比之下，**Snap Inc.**（**SNAP**）在宣布5亿美元股票回购计划和强劲的第四季度收入指引后飙升26%。在并购新闻方面，**Forge Global Holdings Inc.**（**FRGE**）在**Charles Schwab Corp.**（**SCHW**）宣布收购私人市场交易平台协议后，股价飙升64%。**Marvell Technology**（**MRVL**）在有报道称**软银**早些时候曾考虑收购该芯片制造商后，盘前交易上涨8%。**Datadog**（**DDOG**）也在超出第三季度预期并上调其2025财年收入展望后显著上涨16.4%。 影响市场的一项重要非企业事件是最高法院
## 盘前活动概述 美国股市在盘前交易中表现复杂，个股受到一系列公司财报、修订后的财务指引和一项引人注目的收购要约的影响，出现了显著波动。此次活动凸显了市场具有辨别力，投资者正在仔细评估公司的基本面和未来前景。 ### 主要公司动态和催化剂 受最新财务披露的影响，多家公司在盘前交易中股价出现大幅变动。 **超微半导体 (AMD)** 股价在盘前下跌约 **5%**。尽管这家芯片制造商公布的第三季度业绩强劲，超出华尔街预期，营收创纪录地达到 **92.5 亿美元**，同比增长 **36%**，非 GAAP 每股收益为 **1.20 美元**，但股价仍出现下跌。股价下跌的主要原因是该公司第四季度调整后毛利率指引为 **54%**，略低于预期的 **54.5%**。截至 11 月 4 日收盘，AMD 股价已下跌近 **3.7%** 至 **250.05 美元**，盘后交易中进一步下跌 **3.72%**。 **CAVA Group Inc. (CAVA)** 在盘前交易中股价暴跌超过 **22%**。这家地中海快速休闲连锁店公布第二季度每股收益为 **0.16 美元**，超出预期的 **0.13 美元**。然而，营收 **2.806 亿美元** 未达到 **2.852 亿美元** 的共识。股价大幅下跌主要归因于该公司将其全年同店销售增长指引下调至 **4%-6%** 的范围，低于此前的 **6%-8%**。这一调整是在本季度同店销售增长大幅放缓至 **2.1%**（去年同期为 **14.4%**）之后进行的，管理层提到了影响消费者支出的持续宏观经济压力。 相反，**Teradata Corp. (TDC)** 股价飙升约 **14%**。这家混合云分析和数据平台提供商的第三季度业绩和前景超出预期。调整后每股收益同比增长 **4.3%** 至 **0.72 美元**，尽管营收同比下降 **5.5%** 至 **4.16 亿美元**，但这两个数字均超出分析师预期。 **Lumentum Holdings Inc. (LITE)** 在盘前交易中飙升 **17%**。这家电信设备制造商公布了强劲的第一季度财报和预测，大幅超出华尔街预期。该公司预计本季度净营收在 **6.30 亿美元** 至 **6.70 亿美元** 之间，远高于 **5.619 亿美元** 的预期。调整后每股收益指引为 **1.30 美元** 至 **1.50 美元** 也高于 **1.17 美元** 的预期。Lumentum 报告第一季度 GAAP 毛利率为 **34%**，非 GAAP 毛利率为 **39.4%**，营收飙升 **58%** 至 **5.338 亿美元**。 **Pinterest Inc. (PINS)** 股价下跌超过 **17%**。尽管全球用户数量和广告展示量激增，但该公司第三季度调整后每股收益 **0.38 美元** 未达到 **0.42 美元** 的预期。营收同比增长 **17%** 至 **10.5 亿美元**，符合预期。主要担忧源于其第四季度营收展望，预计为 **13.1 亿美元** 至 **13.4 亿美元**，表明年增长率放缓至 **14–16%**，仅勉强达到当前预测。全球广告定价下降 **24%**，特别是在货币化程度较低的市场，尽管广告展示量增加了 **54%**，但仍抑制了营收增长。 **Super Micro Computer Inc. (SMCI)** 在盘前暴跌 **8%**。这家人工智能服务器制造商公布的财年第一季度业绩明显低于华尔街预期，营收 **50.2 亿美元** 未达到预期的 **58.0 亿美元**，调整后每股收益为 **0.35 美元**，而预期为 **0.39 美元**。这标志着不到一个月内的第二次失望，因为该公司此前已预先宣布较低的第一季度营收指引。净利润从一年前的 **4.243 亿美元** 腰斩至 **1.683 亿美元**，反映出该公司在扩大制造能力时面临日益增长的利润压力。 **Kennedy-Wilson Holdings Inc. (KW)** 在盘前上涨 **24%**。此次上涨是由其董事长兼首席执行官 William McMorrow 和主要投资者 Fairfax Financial Holdings Limited 牵头的一个财团提出的非约束性提案触发的，旨在收购该财团尚未拥有的所有普通股。每股 **10.25 美元** 的现金报价较 Kennedy-Wilson 2025 年 11 月 3 日收盘价溢价约 **38%**。该财团已持有约 **31%** 的流通股，并表示该报价不受融资限制，增加了交易的确定性。 **Trex Company Inc. (TREX)** 在盘前暴跌 **34%**。这家装饰材料制造商报告第三季度净销售额为 **2.85 亿美元**，低于分析师预期的 **3.017 亿美元**，调整后每股收益为 **0.51 美元**，低于预期的 **0.57 美元**。该公司还发布了今年剩余时间的谨慎展望，理由是维修和改造行业的市场状况疲软。毛利率从一年前的 **39.9%** 小幅提高至 **40.5%**，但 2025 年前九个月的净利润从去年同期的 **2.17 亿美元** 下降至 **1.88 亿美元**。 **Axon Enterprise Inc. (AXON)** 在盘前交易中下跌 **18%**。尽管营收增长 **31%** 至 **7.11 亿美元**，超出预期的 **7.05 亿美元**，但该公司第三季度调整后每股收益 **1.17 美元** 未达到预期的 **1.54 美元**。净利润从一年前的 **100 万美元** 盈利转为 **200 万美元** 亏损。然而，Axon 确实将全年营收展望上调至 **27.4 亿美元**，原因是产品需求强劲。 其他值得关注的动向包括 **Arista Networks (ANET)**，尽管第三季度营收和利润强于预期，但由于本季度指引谨慎和利润前景略低，股价仍下跌约 **12%**。**Dine Brands (DIN)** 也报告称，2025 财年第三季度营收和调整后每股收益未达预期。 ### 市场反应分析 盘前走势反映了一个对特定公司公告高度敏感的市场。像 **Teradata** 和 **Lumentum** 这样提供强劲盈利和乐观前景指引的公司，股价获得了显著上涨。这表明在当前环境下，明确的增长轨迹和超出预期是推动投资者积极情绪的关键因素。 相反，未能达到利润预期或更重要的是下调未来指引的公司，面临巨大的抛售压力。**CAVA**、**Pinterest**、**Super Micro Computer**、**Trex** 和 **Axon Enterprise** 的下跌突显了市场对感知到的增长放缓或利润压力的不容忍，即使营收数据看起来可能很健康。**CAVA** 的指引修订，尽管每股收益超出预期，但凸显了前景调整对成长股的放大影响。同样，**AMD** 在毛利率指引上的小幅失误，尽管整体业绩强劲，也表明了对领先科技公司的严苛审查。 **Kennedy-Wilson** 的收购要约说明了战略性整合和私有化交易的溢价，特别是在有主要现有股东支持和明确融资的情况下。 ### 更广泛的背景和影响 这些不同的盘前反应描绘了一个由自下而上的基本面分析而非广泛宏观经济情绪驱动的市场。尽管整体市场情绪可能复杂，但个股表现受公司特定催化剂的影响。对前景指引和利润健康的重视表明投资者正在为可能趋紧的经济状况做准备，优先考虑具有弹性商业模式和明确盈利途径的公司。行业特定挑战的影响，例如影响 **Trex** 的“R&R 活动低迷”，也突显了对行业趋势的细致评估。 ### 展望未来 投资者将继续关注即将发布的财报，以获取对公司健康状况和经济轨迹的进一步洞察。对指引修订的敏感性表明，未来对前景的任何调整，无论是积极的还是消极的，都可能引发重大的股票波动。宏观经济数据，特别是与消费者支出和通胀相关的数据，也将对评估影响 **CAVA** 和 **Trex** 等公司的更广泛环境至关重要，这些公司都提到了与消费者相关的逆风。**Kennedy-Wilson** 所示的进一步并购活动潜力也可能继续提供孤立的显著股票表现区域。
## 开篇 近期企业财报呈现出公司个体业绩的细致图景，推动了行业特定而非普遍的市场趋势。投资者正在仔细评估公司在动态经济环境中管理成本、创造收入和预测未来增长的能力，导致各行业出现截然不同的反应。 ## 事件详情 **美国国际集团 (AIG)** 公布2025年第三季度调整后每股收益 (EPS) 为**2.20美元**，超出分析师预期**0.49美元**。这比去年同期的**1.24美元**显著增加。然而，这家保险公司报告的收入为**63.5亿美元**，比预期少了**5.8303亿美元**。调整后税前净投资收入同比增长15%，达到**10.2亿美元**。值得注意的是，**一般保险**承保收入同比大幅增长81%，达到**7.93亿美元**，这归因于所有三个部门的改善、巨灾损失的减少（从**4.17亿美元**降至**1亿美元**）以及净准备金发展的增加。 **超微电脑 (SMCI)** 公布了2026财年第一季度财务业绩，该业绩在很大程度上未达市场预期。该公司的调整后每股收益为**0.35美元**，而市场普遍预期为**0.39美元**。本季度收入总计**50亿美元**，比普遍预期的**58亿美元**少了**8亿美元**，同比下降15%。调整后毛利率为9.5%，略低于9.6%的预期。尽管第一季度业绩不及预期，但**超微电脑**提供了强劲的第二季度收入展望，预计为**100亿至110亿美元**，中值为**105亿美元**，远高于**80.5亿美元**的普遍预期。该公司还预计2026财年收入至少达到**360亿美元**，这得益于不断扩大的订单簿，其中包括超过**130亿美元**的**Blackwell Ultra**订单。 **艾伯维公司 (ABBV)** 在2025年第三季度表现强劲，调整后每股收益为**1.86美元**，超出Zacks共识预期的**1.77美元**和公司自身指引。收入达到**157.8亿美元**，超出**155.9亿美元**的共识，按报告基础同比增长9.1%。这一增长主要得益于**Rinvoq**、**Skyrizi**（**47.1亿美元**，增长46.0%）、**Venclexta**和**Vraylar**等关键药物的强劲销售，以及**Ubrelvy**和**Qulipta**等新疗法的贡献。然而，旗舰药物**修美乐 (Humira)** 的销售额在本季度大幅下降55.7%，至**9.93亿美元**。 ## 市场反应分析 **AIG**的喜忧参半业绩，表现为运营效率和投资收入推动的每股收益超出预期，但收入未达预期，引发了投资者不确定的反应。承保收入的显著增长和巨灾损失的降低表明核心保险盈利能力有所改善，这是一个积极指标。然而，收入的未达预期可能抑制了更广泛的热情，表明投资者正在权衡运营实力与整体市场覆盖和保费增长。 **超微电脑 (SMCI)** 在第一季度令人失望的业绩发布后，股价最初下跌。当期收入未达预期和每股收益低于预期立即引发了负面情绪。然而，随后第二季度和整个财年的强劲指引起到了重要的反作用，表明市场认为第一季度表现不佳是时机问题而非根本性弱点。正如**Seeking Alpha**分析师 The Techie 指出的那样，第一季度收入未达预期表明该公司面临云客户时间表的影响，这意味着需求依然强劲，但采购周期可能导致季度波动。 **艾伯维 (ABBV)** 的股票因其强劲的盈利和收入超出预期而上涨。这一表现凸显了其药物组合的成功多元化，新药有效地弥补了由于生物类似药竞争导致的**修美乐 (Humira)** 销售额预期下降。**Skyrizi** 等产品的显著增长突显了公司的管线实力以及将高增长疗法推向市场的能力，这让投资者对其在修美乐专利期满后的长期收入来源充满信心。 ## 更广泛的背景与影响 这些财报强调了各自行业中几个持续存在的主题。**AIG** 的业绩反映了更广泛的保险行业专注于承保纪律和投资组合管理，以应对波动市场和波动的索赔。改善综合成本率和减轻巨灾损失对于保险业的持续盈利能力至关重要。 **超微电脑** 的发展轨迹表明 **AI** 基础设施和高性能计算市场中存在激烈的需求和供应动态。尽管季度波动很常见，但大量的订单（特别是 **Blackwell Ultra** 订单）表明对支撑 **人工智能** 繁荣的专用服务器和存储解决方案的需求持续强劲。其对云客户时间表的影响表明大型企业和超大规模技术采购的周期性特点。 对于 **艾伯维** 而言，这些结果证明了制药行业对创新和成功产品发布的持续需求，以弥补专利悬崖。**Skyrizi** 和 **Rinvoq** 的战略重要性不容小觑，因为它们在 **修美乐 (Humira)** 面临日益激烈的竞争时对于维持增長至關重要。這強化了市場根據晚期管線的實力、廣度以及最近推出的重磅藥物對製藥公司進行估值。 ## 展望 投資者將繼續關注 **AIG** 在優化投資組合和維持承保盈利能力方面的進展。未來的財報電話會議可能會關注該保險公司持續產生投資收入和進一步減少對有利準備金發展依賴以實現盈利增長的能力。對於 **超微電腦**，重點將轉移到其執行第二季度和2026財年強勁收入指引的能力。市場將密切關注大型雲客戶部署和 **Blackwell Ultra** 訂單量增長的任何更新，以確認 **AI** 基礎設施的長期增長敘事。**艾伯維** 的前景將取決於其主要增長資產（特別是 **Skyrizi** 和 **Rinvoq**）的持續強勁表現和市場滲透率，以及對 **修美樂 (Humira)** 生物類似藥持續影響的有效管理。關於更廣泛的藥物管線和潛在新藥批准的評論也將是未來股價的關鍵決定因素。
## 美国国际集团公布第三季度业绩喜忧参半 **美国国际集团（AIG）**公布了2025年第三季度财报，向投资者呈现了喜忧参半的财务状况。这家保险巨头报告调整后每股收益（EPS）为**2.20美元**，显著高于分析师普遍预期的**1.68美元**，较上年同期的**1.24美元**大幅增长。这一业绩反映了约30.95%的积极盈利意外。 ## 事件详情 尽管EPS表现强劲，但**AIG**该季度的总营收为**63.5亿美元**，较分析师预测低**5.8303亿美元**，同比下降5.93%。盈利和营收数据之间的差异呈现了公司财务状况的细微之处。 **AIG**盈利超出预期的主要驱动因素是显著的运营改善。该公司报告调整后税前净投资收入总额为**10.2亿美元**，较一年前的**8.92亿美元**增长了15%。此外，**一般保险**承保收入大幅增长，较上年同期增长81%，达到**7.93亿美元**，并且所有三个业务部门都实现了增长。 ## 市场反应分析 市场对**AIG**财报的初步反应喜忧参半。好于预期的EPS可能会在短期内提振积极情绪，这得益于投资和承保等关键运营领域的强劲表现。然而，显著的营收未达预期可能会抑制这种热情，导致投资者谨慎，并可能在短期内限制股价的大幅上涨。市场情绪还受到更广泛经济不确定性的影响。 ## 更广泛的背景和影响 **AIG**的业绩是在一个市场信号复杂的大环境下公布的。尽管特定行业，特别是与人工智能（AI）相关的行业，经历了显著上涨，但更广泛的市场情绪仍保持谨慎。近期交易时段，**美国股指期货**小幅下跌，**道琼斯工业平均指数**、**标准普尔500指数**和**纳斯达克100指数**期货均出现小幅下跌。**标准普尔500指数**在常规交易时段本身小幅上涨约0.2%，而**道琼斯工业平均指数**下跌约0.5%。这表明市场收益集中，广度不足令人担忧，广阔市场中超过300只股票收盘下跌。 这种复杂环境的例子包括**亚马逊（AMZN）**、**英伟达（NVDA）**和**卡特彼勒（CAT）**等主要公司的强劲盈利超出预期，这些公司在很大程度上支持了近期的市场上涨。**英伟达**更是创下了**5万亿美元**的历史性市值，凸显了人工智能驱动的上涨。相反，**Palantir（PLTR）**等公司尽管盈利超出预期，但在盘后交易中出现下跌，一些分析师将其归因于估值过高风险。同样，**Super Micro Computer, Inc.（SMCI）**未能达到其2026财年第一季度营收和EPS预期，理由是客户等待新一代**英伟达**和**AMD**芯片导致收入推迟。**AIG**在这些多变的市场条件下仍能实现强劲盈利，突显了内部运营执行力的重要性。 ## 专家评论 **AIG**董事长兼首席执行官Peter Zaffino评论公司业绩时表示： > “这一显著增长反映了AIG在承保方面的实力、对我们投资组合的专注重新定位、我们的费用管理以及我们纪律严明的资本部署。” 他进一步强调了**一般保险**部门的实力，指出： > “一般保险承保收入较上年同期增长81%，达到7.93亿美元，所有三个业务部门均实现增长。” 这些声明强调了管理层对其战略举措及其对公司盈利韧性的贡献充满信心。 ## 展望未来 投资者将密切关注**AIG**能否将其运营优势转化为未来的营收增长，尤其是考虑到当前市场普遍预测下一季度EPS为**1.87美元**，营收为**69亿美元**，以及本财年EPS为**6.48美元**，营收为**272.2亿美元**。更广泛的市场将继续关注即将发布的经济数据、主要公司的进一步财报以及可能影响投资者情绪和市场方向的宏观经济政策变化。像**AIG**这样的保险公司在波动市场中的韧性将是一个值得关注的关键主题。