Report
No Data Yet
## Tóm tắt điều hành **Glencore** và **Vale Base Metals** đang khám phá một liên doanh đồng trị giá 2 tỷ USD tại Canada. Động thái này nhằm giải quyết tình trạng sản xuất bị đình trệ của Glencore và sự cạnh tranh thị trường gay gắt đối với kim loại quan trọng cho quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu. ## Chi tiết sự kiện **Glencore plc (LON: GLEN)** và **Vale Base Metals Ltd.**, đơn vị Canada của **Vale SA (NYSE: VALE)** của Brazil, đã ký một thỏa thuận để cùng nghiên cứu phát triển các mỏ đồng liền kề tại Lưu vực Sudbury của Canada. Khung này phác thảo một liên doanh 50/50 tiềm năng sẽ tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có từ mỏ Nickel Rim South của Glencore. Dự án này có chi phí vốn ước tính từ **1,6–2,0 tỷ USD**. Nó được dự kiến sẽ sản xuất khoảng **880.000 tấn đồng** trong vòng đời 21 năm của mỏ, cùng với các khoáng chất quan trọng liên quan như niken, coban và kim loại quý. Quyết định đầu tư cuối cùng (FID) được đặt mục tiêu vào nửa đầu năm 2027, sau các công việc kỹ thuật chi tiết và cấp phép dự kiến vào năm 2026. ## Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường Liên doanh được đề xuất thể hiện sự chuyển đổi chiến lược của Glencore sang các dự án cải tạo đất đã được khai thác, rủi ro thấp hơn được thực hiện thông qua quan hệ đối tác. Cách tiếp cận này cho phép công ty theo đuổi tăng trưởng mà không cần cam kết các dự án phát triển mới có vốn đầu tư lớn trên bảng cân đối kế toán của mình. Động thái này là phản ứng trực tiếp trước sự thất vọng ngày càng tăng của nhà đầu tư về hiệu suất hoạt động và hiệu suất giá cổ phiếu kém của công ty, với cổ phiếu **GLEN** đã giảm khoảng 30% trong ba năm qua, tụt hậu đáng kể so với các công ty cùng ngành. Dự án này cung cấp một bước cụ thể để đạt được tham vọng đã nêu của công ty là trở lại sản xuất **1 triệu tấn đồng mỗi năm (Mtpa)** vào năm 2028. Đây là một điểm thảo luận quan trọng cho ban quản lý tại Ngày Thị trường Vốn sắp tới, nơi họ dự kiến sẽ giải quyết các mối quan ngại của nhà đầu tư và vạch ra một lộ trình rõ ràng để tạo ra lợi nhuận bền vững. ## Tác động thị trường Mặc dù thông báo trước FID sẽ không ảnh hưởng đến nguồn cung đồng tức thời, nhưng nó báo hiệu một ý định chiến lược rõ ràng nhằm đảm bảo sản lượng trong tương lai. Nhu cầu toàn cầu về đồng đang tăng vọt, được thúc đẩy bởi vai trò quan trọng của nó trong xe điện, cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo và các trung tâm dữ liệu tiêu tốn nhiều năng lượng cần thiết cho trí tuệ nhân tạo. Nhu cầu này đã đẩy giá đồng tăng khoảng 30% kể từ đầu năm lên hơn **11.000 USD mỗi tấn**. Các ngân hàng đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng của kim loại này. **UBS** dự báo giá sẽ đạt **13.000 USD/t** vào cuối năm 2026, trong khi **Citi** nhìn thấy kịch bản cơ sở là **12.000 USD/t** trong 6 đến 12 tháng tới. Liên doanh của Glencore với Vale là một phần của cuộc chạy đua rộng lớn hơn trong ngành để giành các tài sản đồng, với các công ty khai thác lớn như **BHP**, **Rio Tinto** và **Teck Resources** đều tham gia vào các chiến lược để mở rộng danh mục đầu tư đồng của họ. ## Bối cảnh rộng hơn: Gió ngược về hoạt động và ESG Việc Glencore theo đuổi tăng trưởng diễn ra trong bối cảnh những thách thức đáng kể về hoạt động và môi trường, xã hội và quản trị (ESG). Báo cáo sản lượng quý 3 năm 2025 của công ty tiết lộ rằng sản lượng đồng tự sản xuất từ đầu năm đến nay đã giảm **17%** so với năm trước, chủ yếu do các vấn đề tại mỏ Collahuasi của họ. Song song đó, bộ phận ferrochrome của họ đã chứng kiến sản lượng sụt giảm **51%**. Tại Nam Phi, **Glencore-Merafe Chrome Venture** dự kiến sẽ đưa ra thông báo sa thải và đưa các nhà máy luyện kim Wonderkop và Boshoek của mình vào chế độ bảo trì do giá điện không khả thi, khiến khoảng **2.425 việc làm trực tiếp** gặp rủi ro. Tại Canada, nhà máy luyện kim **Horne** của công ty phải đối mặt với áp lực tài chính rất lớn và một vụ kiện tập thể về khí thải arsen, làm dấy lên suy đoán về khả năng đóng cửa của nó. Những vấn đề này góp phần vào điều mà các nhà phân tích mô tả là "chiết khấu ESG đáng kể" đối với định giá của Glencore. ## Bình luận của chuyên gia Tâm lý của các nhà phân tích phản ánh một triển vọng lạc quan một cách thận trọng. Trước Ngày Thị trường Vốn, **Citi** đã tái khẳng định xếp hạng "Mua" với mục tiêu giá 440p, viện dẫn tiềm năng của bộ phận marketing của công ty và tham vọng đạt 1Mtpa sản lượng đồng. Xếp hạng đồng thuận trên nhiều nền tảng, bao gồm MarketBeat, là "Mua vừa phải", với mục tiêu giá trung bình 12 tháng khoảng **388p**, cho thấy tiềm năng tăng giá khiêm tốn so với mức giao dịch hiện tại khoảng 362p. Tuy nhiên, các quan điểm khác nhau. **Morgan Stanley** giữ xếp hạng "Tăng trọng" với mục tiêu 470p, trong khi **Berenberg** duy trì xếp hạng "Nắm giữ" thận trọng hơn với mục tiêu 350p, nhấn mạnh các rủi ro thực thi và những khó khăn hoạt động mà công ty phải vượt qua.
## Tóm tắt điều hành Tập đoàn BHP đã chính thức rút lại đề nghị thâu tóm mới nhất đối với Anglo American Plc, trị giá khoảng 40 tỷ bảng Anh. Quyết định này được đưa ra sau khi hội đồng quản trị của Anglo American từ chối đề nghị, tái khẳng định cam kết của họ đối với một vụ sáp nhập đã được công bố trước đó với Teck Resources của Canada. Điều này đánh dấu nỗ lực thất bại thứ hai của BHP trong việc mua lại đối thủ của mình trong những năm gần đây và báo hiệu một giai đoạn cơ động chiến lược và hợp nhất dữ dội trong ngành khai thác mỏ toàn cầu khi các công ty cạnh tranh để kiểm soát các tài sản chủ chốt. ## Chi tiết sự kiện Nhà khai thác mỏ lớn nhất thế giới, **Tập đoàn BHP**, đã đưa ra một cách tiếp cận thâu tóm mới đối với **Anglo American** nhằm phá vỡ sự kết hợp đã được lên kế hoạch của Anglo American với **Teck Resources**. Đề nghị này, trị giá khoảng 40 tỷ bảng Anh (khoảng 53 tỷ USD), đã được thông báo cho Anglo American trong những ngày gần đây. Sau khi xem xét, hội đồng quản trị của Anglo American đã kết luận rằng đề xuất này không vượt trội so với định hướng chiến lược của riêng họ. Do đó, BHP đã phát hành một tuyên bố chính thức xác nhận rằng họ "không còn xem xét việc kết hợp hai công ty nữa", chấm dứt hiệu quả cuộc theo đuổi ngắn ngủi. ## Lý do chiến lược và các tầm nhìn cạnh tranh Việc BHP theo đuổi Anglo American phù hợp với xu hướng hợp nhất ngành rộng lớn hơn nhằm đảm bảo một danh mục đầu tư lớn hơn các mặt hàng trong tương lai, đáng chú ý nhất là đồng. Trong tuyên bố của mình, BHP vẫn giữ quan điểm rằng việc sáp nhập "sẽ có những giá trị chiến lược mạnh mẽ và tạo ra giá trị đáng kể cho tất cả các cổ đông." Ngược lại, việc Anglo American từ chối nhấn mạnh sự tự tin vào kế hoạch chiến lược của riêng mình. Công ty đang thúc đẩy một vụ sáp nhập với Teck Resources để tạo ra một gã khổng lồ toàn cầu tập trung vào đồng. Quyết định của hội đồng quản trị ngụ ý niềm tin rằng thỏa thuận hiện có cung cấp một con đường rõ ràng hơn để tạo ra giá trị và đối mặt với ít phức tạp về quy định hơn so với đề xuất hợp tác với BHP lớn hơn nhiều. ## Hàm ý thị trường rộng hơn Đề nghị thất bại đóng vai trò là một chỉ số quan trọng về tình hình hiện tại của ngành khai thác mỏ. Nó làm nổi bật giá trị cao đang được đặt vào các tài sản đồng, vốn rất quan trọng cho quá trình chuyển đổi toàn cầu sang năng lượng xanh. Cuộc cạnh tranh giành Anglo American giữa BHP và Teck Resources minh họa sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty lớn để hợp nhất tài nguyên và nâng cao vị thế thị trường. Kết quả này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến định giá thị trường của **BHP**, **Anglo American** và **Teck Resources**, đồng thời cũng đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình về những thách thức cố hữu trong các vụ sáp nhập và mua lại quy mô lớn trong lĩnh vực này, ngay cả khi các khoản phí bảo hiểm đáng kể được đưa ra.