阿里巴巴营收增长3% 但AI投入致利润骤降

阿里巴巴集团控股有限公司（纽交所代码：BABA）公布第四季度营收为 2,433.8 亿元人民币，同比增长 2.9%，但未能达到分析师预期。

财报反映出公司正处于重度投资周期，尤其是在人工智能领域的投入严重拖累了利润率。Seeking Alpha 分析师 Daniel Jones 在最近的一份报告中表示：“管理层对公共云业务持续见好的业绩感到惊喜，这在很大程度上得益于人工智能相关产品采用率的提高。”

本季度经调整 EBITDA 为 164.4 亿元人民币，较去年同期下降 61%，远低于 240.6 亿元的市场预期。经调整净利润仅为 8,600 万元人民币，而去年同期为 298.5 亿元。公司美股盘前上涨 2.6%，表明投资者正关注其局部增长亮点。

利润的剧烈下降凸显了在中国激烈的电子商务和人工智能领域竞争的成本。虽然核心业务面临压力，但云业务 38% 的增长表明公司在人工智能基础设施方面的投资正在获得成效，投资者似乎愿意为此买单。

云业务增长成为一线曙光

阿里巴巴财报中的佼佼者是云智能集团，该部门营收达到 416.3 亿元人民币，同比增长 38%，略高于市场预期的 414.4 亿元。这一增长与其他部门的困境形成鲜明对比，突显了公司向人工智能和“模型即服务”转型的战略重要性。

相比之下，核心的中国电商业务淘宝天猫集团营收为 1,222.2 亿元，低于 1,260.3 亿元的预期。阿里国际数字商业集团的表现也未达标，营收为 354.3 亿元，而预测为 359.3 亿元。

利润大幅下滑是本次财报的核心主题，中国电商业务的经调整 EBITA 降幅甚至超过了第三季度的 43%。阿里巴巴未披露下一季度的具体预测。

盘前股价的上涨表明，投资者可能已经消化了盈利疲软的预期，转而关注云业务和人工智能业务的长期潜力。云业务的强劲增长是腾讯和百度等竞争对手关注的重点，也是公司未来的关键信号。

财报未达预期预示着管理层预计人工智能需求将加速。投资者将关注 5 月 13 日的第一季度财报电话会议，以获取最新的各板块利润率数据。

本文仅供参考，不构成投资建议。