AXT 股价因 AI 需求推动创纪录积压订单而飙升 657%

AXT Inc. (AXTI) 已成为 AI 基础设施热潮中的关键供应商，对其磷化铟衬底的强劲需求将公司的积压订单推向历史新高，其股价今年以来更是惊人地飙升了 657.1%。

管理层表示，磷化铟积压订单在第一季度突破了 1 亿美元，创下历史新高。这为未来的增长提供了显著的能见度，并使 AXT 处于助力下一代 AI 数据中心光连接热潮的核心地位。

主要驱动力是 AI 数据中心的快速扩张，这些数据中心需要由 AXT 材料制造的高速光学元件。2026 年第一季度，磷化铟营收总计 0.136 亿美元，高于 2025 年第四季度的 0.08 亿美元。公司正在积极扩张以满足需求，计划在 2026 年将磷化铟产能翻倍，并在 2027 年翻两番。

虽然 AXT 的显著反弹建立在强大的 AI 基础设施趋势之上，但其估值目前远高于行业同行，远期市销率为 48.74 倍。短期内最大的障碍仍然是中国出口许可，管理层称这是限制增长的最大单一制约因素。

竞争加剧

AI 驱动的光学元件需求爆发式增长并未被忽视，主要竞争对手正在提高产能以应对行业短缺。Coherent Corp. (COHR) 正在积极扩大其 6 英寸磷化铟产量，预计到 2026 年底将翻倍，到 2027 年将再次翻倍以上。在 AI 需求的推动下，该公司最近一个季度的数据中心和通信业务营收同比增长超过 40%。

Lumentum Holdings (LITE) 也在经历快速增长，其元件业务营收在 2026 财年第三季度同比增长 77%，达到创纪录的 5.333 亿美元。Lumentum 正通过在北卡罗来纳州新收购的磷化铟晶圆厂扩大产能，并于近期向 Aixtron (AIXGn) 订购了多台 G10-AsP MOCVD 系统以扩大生产。Coherent 和 Lumentum 还都受益于与 英伟达 (NVIDIA) 的战略合作伙伴关系。

估值与风险

AXT 的估值仍是讨论的焦点。该股 12 个月远期市销率为 48.74 倍，远高于其 1.48 倍的五年中位数和 9.33 倍的行业平均水平。Coherent 和 Amkor Technology (AMKR) 等竞争对手的市销率相对温和，分别为 14.63 倍和 22.16 倍。

这种溢价估值反映了投资者对 AXT 增长轨迹的信心，但也几乎没有容错空间。管理层反复强调，最显著的风险是中国出口许可的不确定性，这可能会限制 AXT 在扩张产能的同时满足激增积压订单的能力。公司还必须在史无前例的需求周期中成功执行其生产规模扩张计划。

本文仅供参考，不构成投资建议。