中银国际首予壁仞科技“买入”评级，预计其销售额增长将达137%

中银国际启动对通用图形处理器（GPGPU）开发商壁仞科技 (06082.HK) 的覆盖，给予“买入”评级，并基于对其营收 137% 复合年增长率的预期，设定了 74.43 港元的目标价。

该行在报告中表示：“该公司已准备好充分受益于中国人工智能算力需求的指数级增长。”报告还指出，壁仞科技与国内供应链的深度整合是其相较于同行的核心竞争优势。

该目标价是基于 2027 年预测收益的 20 倍市销率得出的。中银国际预测，在 2026 年下半年预定推出的下一代产品商业化的推动下，壁仞科技在 2025 年至 2028 年间的营收复合年增长率将达到 137%，并于 2027 年实现盈利。

这一看多观点强化了关于中国推动半导体自给自足的广泛投资逻辑。随着全球 AI 军备竞赛加剧，对于需要应对地缘政治贸易限制的中国客户而言，壁仞科技被视为英伟达 (NVDA) 和超微半导体 (AMD) 等行业巨头的重要国内替代方案。

全球 AI 需求激增

此次首评正值全球对 AI 动力芯片的需求爆炸式增长之际。英伟达首席执行官黄仁勋最近表示，新型“代理式 AI”模型所需的算力比早期的生成式 AI 系统激增了 1,000%。这促使微软 (MSFT) 和亚马逊 (AMZN) 等云巨头承诺仅在 2026 年就投入超过 2000 亿美元用于 AI 基础设施建设，为整个半导体行业创造了巨大的需求红利。

中国的本土领军者

尽管英伟达占据了全球 AI 加速器市场的大部分份额，但壁仞科技正在开发其产品线以服务中国国内市场。该行的报告强调，壁仞科技与当地供应链伙伴的融合是一个关键的差异化因素，可能使其免受影响竞争对手的美中贸易摩擦的影响。该公司不仅面临来自英伟达的竞争，还要与华为技术等其他国内企业展开竞争。

“买入”评级为中国新兴的 AI 芯片板块提供了一个新的估值锚点，并信号表明市场对本土技术领军者的信心日益增强。投资者将关注壁仞科技下一代 GPGPU 在 2026 年下半年的成功商业化，将其视为验证该行激进增长预测的下一个重大催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。