贝莱德首席执行官预见 AI 算力期货将成为新的万亿美元级资产类别

贝莱德的拉里·芬克认为，计算能力的长期短缺将创造一个新的可交易资产类别，其规模可能与能源期货相媲美。

贝莱德 (BlackRock) 首席执行官拉里·芬克预测，对人工智能基础设施飙升的需求将以“算力期货”的形式催生一个新的万亿美元级资产类别。在这个市场中，企业可以像对冲石油和天然气成本一样，对冲未来的处理能力成本。

“一个新的资产类别将是购买算力期货，”芬克在米尔肯研究院全球会议上表示。他提到了芯片、内存和电力的系统性短缺，“我们现在根本没有足够的计算能力。”

这一预测发布之际，微软和亚马逊等超大规模数据中心运营商预计仅今年就在基础设施上投入总计 7100 亿美元。高盛估计，到 2030 年，AI 的耗电量可能达到美国总需求的 8%，而目前仅为 3%。这一预测已使星座能源 (Constellation Energy) 等公用事业股票变成了 AI 概念股。

芬克的言论表明，AI 的物理投入——处理能力和电力——正成为战略商品，创造了除软件和英伟达等半导体股票之外的投资机会。对于投资者而言，这标志着 AI 供应链估值可能发生转变，数据中心和发电厂等基础设施的所有者将获得溢价估值。

数字时代的“新油田”

芬克的愿景将 AI 行业的支柱金融化。随着从初创公司到谷歌 (Alphabet) 和 Meta Platforms 等科技巨头竞相开发更强大的模型，他们在物理世界遇到了瓶颈。英伟达首席执行官黄仁勋多次指出，该公司 Blackwell 系列 GPU 的需求远超供应，微软也承认基础设施限制限制了其云业务的增长。

这种稀缺性正使算力成为一种可量化、进而可交易的资源。期货市场可以允许企业提前数月或数年锁定“GPU 小时”或数据中心电力配额的价格，从而管理这一关键业务投入的价格波动风险。

贝莱德正在这一论点上投入巨资。这家资产管理公司正通过合作伙伴关系和收购投入数百亿美元，其中包括以约 400 亿美元收购数据中心运营商 Aligned Data Centers，以及以 107 亿美元收购电力供应商 AES Corp。穆迪评级预测，未来五年将有至少 3 万亿美元投资于数据中心相关资产。

两种未来的博弈

尽管芬克预见到了一个蓬勃发展的新市场，但 AI 的最终经济影响仍是激烈争论的话题。达拉斯联邦储备银行最近的一篇论文勾勒出了截然不同的潜在未来。根据高盛 2023 年预测的下限，最“合理”的情况是未来十年每年的生产率增长仅温和提升 0.3 个百分点。

这与高盛预测的中位数 1.5 个百分点的提升形成鲜明对比，后者的数字足以媲美 20 世纪 90 年代后期 IT 热潮带来的变革性影响。达拉斯联储的论文还描述了一些更极端但可能性较低的情景：财富无限增长的“奇点”，以及人类灭绝的风险——这也是 AI 先驱杰弗里·辛顿 (Geoffrey Hinton) 和达里奥·阿莫代 (Dario Amodei) 公开表达的担忧。

目前，宏观层面的数据反映了更为清醒的现实。2026 年 3 月，高盛经济学家指出，尽管他们预计回报将从 2027 年开始，但目前还无法找到“生产率与全经济范围内 AI 采用之间的显著关系”。这种脱节凸显了投资者的核心疑问：市场定价反映的是 0.3% 的生产率提升，还是 1.5% 的革命？如果芬克是正确的，答案可能不仅在于 AI 模型本身，还在于为其提供动力的算力和电力的“数字油田”。

本文仅供参考，不构成投资建议。