中信里昂因供应中断隐忧下调中石化目标价 6%

(第 1 段 - 导语) 券商中信里昂 (CLSA) 将中国石油化工股份有限公司（简称“中石化”）在香港上市的股票目标价下调 6% 至 4.9 港元，预计原油供应中断将在 2026 年第二季度对这家亚洲炼油巨头的业绩构成挑战。

(第 2 段 - 权威观点) 中信里昂在研究报告中表示：“随着 4 月份开始的原油供应中断可能开始影响公司的进口表现，（对中石化的）真正考验预计将在第二季度出现。”该机构维持了对该股的“跑赢大市”评级。

(第 3 段 - 详情) 该券商将中石化 2026 年至 2028 年的每股收益预测下调了 2% 至 7%。H 股的新目标价从 5.2 港元降至 4.9 港元，而其在上海上市的 A 股目标价则从 7.1 元人民币下调至 6.4 元人民币。

(第 4 段 - 核心分析) 此次下调为中石化的前景增添了谨慎基调。根据公司公告，中石化近期报告第一季度净利润同比增长 28%，达到 170 亿元人民币（约 24.9 亿美元）。这一业绩主要得益于全球能源价格飙升背景下原油库存价值的提高。

宏观阻力

中信里昂的担忧源于中东持续的冲突，这导致了全球原油供应收紧。世界银行预测，受关键的霍尔木兹海峡航运中断影响，2026 年能源价格将飙升 24%，布伦特原油平均价格预计将达到每桶 86 美元。

据路透社报道，中石化本身也承认了压力，表示由于中东冲突扰乱了供应，该公司在 3 月份将炼油吞吐量削减了 5%。尽管该公司第一季度的精炼燃料总销量仅下降了 0.2%，但在“不利的市场环境”下，其乙烯产量下降了 8%。

后市展望

目标价的下调突显了市场对前瞻性风险的关注更甚于过往业绩。投资者将密切关注将于 8 月发布的次季度财报，以获取关于供应中断和炼油利润压缩对盈利能力造成多大影响的首批具体数据。

本文仅供参考，不构成投资建议。