招商银行一季度利润增长 1.5% 不及同行，股价下跌 3%

(P1) 招商银行有限公司在香港上市的股份周二下跌超过 3%，此前该公司 2026 年第一季度利润仅增长 1.5%，未能打动投资者。

(P2) 摩根大通预计该行股价短期内表现将逊于同行，理由是“正在复苏的净利息收入和强劲的财富管理业务尚未转化为稳健的利润增长”。

(P3) 该行报告第一季度净利润为 378.52 亿元人民币，较去年增长 1.5%。公告发布后，该股下跌 3.27% 至 48.46 港元。摩根大通的报告指出，该行的估值相较于其他 A 股和 H 股银行存在溢价。

(P4) 核心问题在于，与宁波银行等竞争对手相比，该行的利润增长较弱。摩根大通认为，如果管理层不对改善增长前景做出更坚定的承诺，尽管维持“增持”评级和 62 港元的目标价，该股的势头仍将受限。

(So What) 投资者的冷淡反应凸显了市场对中国银行业相对增长率的关注。投资者将密切关注该行第二季度的业绩，寻找利润增长加速或回报改善的迹象，以支撑其溢价估值。

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