美伊和平计划消除战争溢价，原油价格暴跌逾 6%

周三，随着华盛顿向伊朗递交和平计划，且德黑兰宣布将允许“非敌对”船只通过霍尔木兹海峡，全球市场对地缘政治风险进行了剧烈重新定价。这些迹象表明，一场扰乱全球经济的冲突可能迎来了转机。受此消息影响，原油价格大幅跳水，布伦特原油跌幅超过 6%，跌回 100 美元/桶以下。

“市场已初步转向局势降温的定价，但信心仍然较低，”Pepperstone 的 Chris Weston 表示。他指出，关于美国向该地区增派部队的报告表明“地面局势尚未完全支持降温叙事”。

在美国总统唐纳德·特朗普对结束战争表示乐观后，地缘政治风险溢价剧烈消除，导致两大原油合约双双暴跌。这一走势与此前受供应中断担忧驱动的近 120 美元/桶的高点形成了鲜明反转。由于降温预期，股市大幅反弹，东京和首尔指数涨幅一度超过 3%，香港和悉尼股市也纷纷走高。

### 霍尔木兹海峡瓶颈

此次危机的核心在于霍尔木兹海峡，这一海上咽喉要道承载着全球约 20% 的日常石油和液化天然气流量。据能源研究所的数据，伊朗此前对该海峡的封锁实际上使全球可获得的供应每天减少了约 1500 万桶，导致价格因预期中断而非实际短缺而飙升。石油市场具有前瞻性，计入价格的“地缘政治风险溢价”反映了冲突升级、制裁或航运受阻的可能性。

价格的突然下跌说明了溢价消失的速度之快。当特朗普总统发出暂停军事行动的信号时，即便没有新原油进入市场，价格依然大幅下跌。这一转变完全是由预期改变驱动的，这种动态使原油成为全球波动性最大的商品之一。

### 经济涟漪与战略缓冲

尽管封锁严重，但仍有多种因素阻止了价格攀升至部分分析师认为可能达到的 150 美元/桶。由于国内产量激增，美国等主要经济体对中东石油的依赖程度已低于过去几十年。此外，美国和中国的战略石油储备已动用来缓解供应缺口。

然而，经济影响已经显现。在英国，企业报告了自 1992 年以来最剧烈的投入成本上涨，显示出能源冲击转化为通胀的速度。这一过程通过多个渠道运作：燃油成本上升推高了运输价格，增加了制造业和农业的成本，进而因消费者削减其他支出而导致经济增长放缓。

中东的地缘政治紧张局势并非孤立存在。它们恰逢《美墨加协定》（USMCA）的关键审查期，美国的经济压力和关税威胁正给北美供应链带来巨大的不确定性。根据战略与国际研究中心（CSIS）的最新分析，审查进程已导致墨西哥投资放缓和加拿大裁员，证明了即使在盟友之间，贸易不确定性的代价也非常高昂。

本文仅供参考，不构成投资建议。