戴蒙警告：30万亿美元债务压力或推高利率

摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）发出了严厉警告，称随着结构性经济转型和持续通胀终结廉价货币时代，利率可能会进一步攀升。他认为债券市场目前仍低估了这一情景的影响。

“我们可能已经从储蓄过剩转向了储蓄不足，”戴蒙在接受彭博电视台采访时表示。他提醒道，全球债券市场的调整可能远未结束。

在此警告发出之际，30年期美国国债收益率触及2007年以来的最高水平，交易员重新评估利率预期。互换市场目前反映出美联储在12月前再次加息25个基点的可能性接近70%。

目前面临风险的是跨资产类别的基础性风险重估。戴蒙强调，基准利率上升和信用利差扩大的双重威胁可能会挤压企业借款人并加剧市场波动。

“储蓄短缺”终结廉价货币时代

戴蒙认为，多种强大的通胀力量共同作用，正在导致全球储蓄格局发生结构性转变。人工智能热潮所需的海量资本支出、推高财政赤字的高政府支出，以及地缘政治冲突导致的能源价格高企，都在为通胀和利率带来持续的上行压力。这标志着过去十多年来有助于压低利率的“储蓄过剩”现象发生了逆转。

“利率可能比现在高得多，”戴蒙表示，反驳了利率将永久保持低位的观点。他指出，摩根大通已为利率上升和下降的环境做好了准备，但他的言论侧重于市场对上行风险的低估。

信贷市场面临双重挤压

这位首席执行官的担忧从政府债务延伸到了企业信贷市场。他指出，美国政府拥有30万亿美元的债务规模，平均利率为3.5%，其中2万亿美元的债务将在年内进行再融资，届时利率几乎肯定会更高。

这反过来又为所有借贷成本设定了更高的下限。“利率很容易进一步上升，信用利差也可能进一步扩大，”戴蒙警告说。这为企业创造了潜在的双重挤压：它们作为基准的无风险利率正在上升，且随着经济不确定性增加，投资者持有其债务所要求的额外溢价（信用利差）也可能扩大。对于面临再融资需求的高杠杆公司而言，这种动态构成了显著的资本成本风险。

本文仅供参考，不构成投资建议。