美元指数徘徊于99关口附近，伊朗停火八周稳定外汇市场

美元指数周二徘徊于99.06附近，美伊停火进入第九周，避险需求有所回落，但粘性通胀数据令美联储维持更长的高利率路径。

Edgen地缘政治风险分析师Elena Fischer表示："停火的持久性让外汇市场得以重新聚焦于利率差异而非尾部风险，但4月CPI数据提醒所有人，美联储短期内不会降息。"

美元指数交投于99.06，此前在98.92附近的蓝色上升趋势线获得支撑，50周期均线位于99.18压制涨势。英镑升至1.3478美元，在上升通道内从1.343美元的0.382斐波那契水平反弹；欧元在守住1.162美元的38.2%回调位后持稳于1.1649美元。4月整体CPI年率为3.8%，核心CPI为4.1%，均超出预期，推动市场降低了对美联储主席凯文·沃什短期内降息的押注。

停火的延续意义不仅限于地缘政治：霍尔木兹海峡——全球约五分之一石油曾由此通过——仍是核心谈判筹码。布伦特原油周一因伊朗可能退出谈判的未经证实报告跳涨4%后，结算价接近每桶95美元。如果停火得以维持，美元的避险溢价可能进一步消退，为英镑和欧元提供上行空间。如果停火破裂，油价突破100美元以及美元买盘重新涌现则是大概率情景。

这一停火协议于4月初生效，此前美以对伊朗发动了38天的打击。尽管低级别军事摩擦仍在持续，协议得以维持。华盛顿和德黑兰相互指责对方违反协议——美国称伊朗击落无人机，伊朗则指控以色列在黎巴嫩的行动——但双方均未正式退出该安排。据路透社报道，外交渠道仍然畅通，谈判代表正就涵盖海上安全和经济议题的更广泛框架进行磋商。

利率差异主导下一步走向

美元在99关口的韧性反映出市场正处于两股力量之间。一方面，地缘政治风险溢价的降低削弱了持有全球储备货币的理由；另一方面，4月CPI高于预期——整体3.8%，而市场共识为3.4%——迫使市场重新调整对美联储的预期。隔夜指数互换目前定价年内降息次数少于两次25个基点，而3月时定价为四次。美联储上一次在停火持续期间面临类似通胀超调，是在2020年亚美尼亚-阿塞拜疆停火时期，当时美元在98-100的窄幅区间内交易了六周，随后破位下行。

英镑升至1.3478美元，是风险偏好改善的最明确信号。自5月中旬以来，英镑在白色上升通道内保持更高的低点，50周期均线位于1.345美元提供动态支撑。相对强弱指数（RSI）为52，在进入超买区域前仍有上行空间。突破1.350美元将打开通往5月高点1.355美元附近的通道。

欧元的复苏则更为谨慎。欧元在守住1.162美元（4月至5月涨势的38.2%斐波那契回撤位）后，一直难以突破50周期均线1.166美元。欧洲央行因欧元区经济增长放缓而采取更为宽松的立场，即使在美元避险买盘减弱的情况下，也限制了欧元的涨幅。RSI为48，反映了该货币对的中性姿态。

下一步走势取决于外交日程。美伊谈判代表预计将于本周恢复会谈，霍尔木兹海峡重新开放是当务之急。据《纽约时报》援引官员的话称，特朗普总统周一表示讨论正在"快速推进"，但他也收紧了拟议框架备忘录的条款。若取得突破，美元可能跌至98.50以下，英镑兑美元将向1.355迈进。若谈判破裂或出现新的军事升级，上述走势将迅速逆转。

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