福特将195亿美元电动汽车减记转为数据中心储能业务

人工智能数据中心的建设热潮造成了电网瓶颈，而传统电网无法足够快地解决这一问题。福特汽车公司（NYSE: F）正在重新利用其电动汽车电池基础设施，制造公用事业规模的储能系统，首批交付目标定在2027年。

"福特能源使我们能够进入一个对可靠、高密度电力需求增长快于供应的市场，"一位福特发言人表示，但拒绝提供公司公开目标之外的具体收入指引。

福特将投资20亿美元，改造其位于肯塔基州格伦代尔的工厂——该工厂最初是与韩国SK On合资建设的数十亿美元电动汽车电池项目——以生产福特能源DC Block，这是一种采用磷酸铁锂化学体系的5.45兆瓦时（MWh）集装箱式电网储能系统。该公司已与EDF Power Solutions签订了一项为期五年的框架协议，若所有期权被行使，协议价值高达40亿美元。福特的目标是每年制造并部署20吉瓦时（GWh）的储能容量，分析师估计，到本十年末，这一规模可能带来30亿美元的增量收入和5亿美元的营业利润。

福特股价较近期高点已下跌约20%，其估值仍处于传统汽车制造商的典型水平——个位数的市盈率，反映出周期性需求和高资本开支。一个成功的储能业务可能成为估值重估的催化剂，尤其是在亚马逊公司（Amazon.com Inc.）到微软公司（Microsoft Corp.）等数据中心运营商争相寻求电力解决方案的背景下。该公司4.25%的股息率为耐心的投资者提供了等待2027年收入拐点的安全垫。

这一转型发生之际，福特去年因其电动汽车项目录得195亿美元的减记，原因是联邦税收抵免到期以及排放标准放宽导致消费者接受度放缓。在此之前，该公司已投资超过2亿美元用于制造能力和联邦激励措施。福特没有让这些基础设施闲置，而是将其电池专业知识转向一个近期需求更为清晰的市场。

数据中心运营商面临着结构性的电力短缺。人工智能工作负载需要持续的高密度电力，这让为间歇性负载设计的电网不堪重负。电池储能系统可以平抑突发的电力激增并提供备用电源，使其成为超大规模运营商的关键基础设施。北美电力可靠性公司（North American Electric Reliability Corp.）警告称，到2030年，数据中心电力需求的年增长率可能超过10%，这将为储能解决方案创造一个多吉瓦（GW）级别的市场。

福特能源的竞争地位

福特进入了一个已被特斯拉公司的Megapack和Fluence Energy Inc.等老牌企业占据的市场，但这家汽车制造商拥有两大优势：本土制造规模和现成的供应链。格伦代尔工厂紧邻SK On的电池生产基地，使福特能够获得磷酸铁锂电芯，而无需像一些竞争对手那样依赖进口。在美国能源政策日益倾向于本土供应链的背景下，福特能源的目标是成为一家本土化的多吉瓦级别制造商。

与此同时，该公司也在推进其核心汽车业务。福特新的通用电动汽车平台和"装配树"生产工艺将于2027年初在一款售价3万美元的中型卡车上首次亮相，旨在使其下一代电动汽车从推出之日起就实现盈利——这与当前一代电动汽车亏损数十亿美元的局面截然不同。其商用车部门福特Pro继续通过车队服务和远程信息处理产生更高利润率的收入。

对投资者而言，问题在于福特能源能否达到管理层所规划的业务规模和利润率。如果该业务能达到20吉瓦时的年产能和5亿美元的营业利润目标，将约占福特当前营业收入的5%——足以将盈利结构转向估值更高的业务线。与EDF的框架协议提供了早期的验证，但该公司尚未披露其他客户承诺。首批产品计划于2027年底发货，全面产能爬坡预计将贯穿2028年。

本文仅供参考，不构成投资建议。