兆易创新与蔚来签署芯片合作协议，股价分别下跌8%和3.8%

兆易创新与蔚来将联合开发车规级芯片，将无晶圆厂芯片设计商与中国第二大电动汽车制造商联系在一起。

中国的汽车半导体自主研发进程进一步深化，兆易创新（03986.HK）与蔚来（09866.HK）签署战略合作协议，将围绕整车价值链联合开发芯片。

根据双方联合声明，此次合作涵盖芯片设计、验证及集成到蔚来智能电动汽车平台的协同创新。双方将结合兆易创新在芯片设计方面的专长与蔚来的整车制造能力，共同开发车规级半导体及新一代电子电气架构。

香港交易所数据显示，兆易创新股价下跌8%，卖空额达2883万港元，占成交额的1.6%。蔚来股价下跌3.8%，卖空额达5782万港元，占成交量的17%。

该协议使兆易创新得以切入汽车半导体市场。随着电动汽车搭载更先进的驾驶辅助系统和数字座舱，单车芯片含量持续攀升。对蔚来而言，锁定专属芯片合作伙伴可降低对英伟达和高通等全球供应商的依赖——这些企业主导着汽车芯片市场，但面临日益严格的对华出口限制。

此次合作标志着中国电动汽车供应链向更深层次的垂直整合转变。不同于传统车企采购英伟达Drive平台或高通Snapdragon Ride等现成芯片，蔚来正致力于开发适配自身车辆架构的定制芯片——这一策略已被特斯拉采用，比亚迪近期亦跟进。定制芯片使车企能够针对自身软件堆栈优化每瓦性能，并规模化降低单车零部件成本。

兆易创新是一家在香港上市的无晶圆厂芯片公司，主要设计微控制器和电源管理集成电路，但近年来正向更高价值的汽车应用领域扩展。与蔚来的合作为此类业务提供了专属客户，这反映中国电动汽车制造商更广泛的趋势：自主研发或联合开发芯片，以对冲供应链中断和美国出口管制风险。自2022年和2023年华盛顿收紧半导体出口规则、限制美国芯片设计商向中国出口先进芯片以来，中国车企加速了芯片本土化进程。

此次合作还涉及新一代电子电气架构——即取代传统汽车数十个分布式电子控制单元的中央计算平台。这些架构需要更强大的系统级芯片，能够处理传感器数据、运行人工智能模型并管理空中升级，为芯片设计商创造了不断扩大的可寻址市场。行业预测显示，受软件定义汽车趋势推动，汽车芯片市场到2030年将超过一千亿美元。

对兆易创新而言，该协议提供了与蔚来车型路线图挂钩的多年开发管线，有望加速其从低利润率的微控制器销售向高价值的汽车系统级芯片转型。在全球芯片市场消费电子等成熟领域面临定价压力之际，该公司的收入多元化正转向汽车领域。兆易创新港股当日下跌8%，但考虑到汽车芯片典型的18至36个月开发周期，此次合作的收入贡献需数年才能显现。

对蔚来而言，此举使其对车辆中的半导体含量获得更大控制权——随着定制芯片取代成本更高的商用芯片，这一因素有望随时间推移改善毛利率。此次合作还使蔚来免受供应链瓶颈影响——自2021年疫情引发的芯片短缺以来，这些瓶颈曾数次扰乱全球汽车行业。蔚来股价下跌3.8%，卖空比例偏高，表明部分投资者认为该合作的短期成本超过长期战略收益。

本文仅供参考，不构成投资建议。