高盛因电动汽车业务担忧下调小米 Q1 预测 12%

高盛大幅下调了小米集团 (01810.HK) 的第一季度营收和利润预测，预计受新电动汽车业务不利因素影响，其营收将同比下降 12% 至 980 亿元人民币。

“智能电动汽车及其他新业务的利润贡献预计将有所减弱，”高盛分析师在报告中写道，并解释了将 2026-2028 年每股收益预测下调 2-5% 的原因。

该行目前预计第一季度经调整后的净利润将比一年前下降 49% 至 54 亿元人民币。公司核心智能手机和 AIoT 部门的营收预计将分别下降 14% 和 22%。相比之下，智能电动汽车和新业务部门预计增长 5% 至 200 亿元人民币，占总营收的 20%。

这一悲观预测突显了小米在进入中国拥挤且竞争异常激烈的电动汽车市场时所面临的巨大压力。虽然高盛维持了其“买入”评级和 41 港元的目标价，但该报告质疑了这一资本密集型投资项目的短期盈利能力。

电动汽车成本拖累核心业务

该预测反映了更广泛的市场现实，即便是老牌企业也在苦苦挣扎。比亚迪和吉利等竞争对手正陷入激烈的价格战，压缩了整个行业的利润率。据 Boerse-global.de 报道，市场领导者比亚迪 2026 年第一季度的净利润暴跌 55.4%，该公司将这一降幅归因于政府购车补贴的变化和竞争的加剧。

对于小米而言，对电动汽车的投资是以牺牲其传统强势领域为代价的。高盛的报告显示，核心智能手机和 AIoT 业务的收缩速度预计将明显快于公司整体水平，这表明电动汽车的推进正在消耗资源和管理精力。该行将小米 2026 年至 2028 年的总营收预测下调了 1-4%，理由是对电动汽车业务盈利能力的预期较低。

预测下调让外界注意到进入电动汽车市场的高昂成本，这是包括比亚迪在内的老牌车企同样面临的挑战。投资者将密切关注小米官方的 Q1 财报发布，以观察电动汽车部门的增长是否足以弥补核心业务面临的重大利润压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。