高盛预计峰会前中国股市存在战术性上涨空间

根据高盛的一份新策略报告，在原定于5月中旬举行的美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平峰会之前，中国股市的战术窗口正在打开。

高盛在报告中表示：“受历史交易模式、较低的投资者预期以及中国股票极具吸引力的风险回报比支撑，在会议召开前，中国股市存在战术性上涨空间。”该行维持对 A 股和 H 股的“超配”评级。

这家投行强调，出口美国的中国公司以及遭到大量放空的香港上市公司最有可能带来短期的超额收益。这一呼吁发布之际，离岸人民币（USD/CNH）稳定在 7.25 附近，交易员正密切关注美国 10 年期国债收益率的任何变动，这可能会影响谈判前的全球风险偏好。

此次峰会为广泛的战略竞争提供了一个潜在的、哪怕是暂时的喘息机会。虽然高盛认为达成“大妥协”的可能性较低，但达成有限协议的可能性足以引发遭受重创的中国股票的反弹。此前，在习近平利用中国在稀土矿产领域的战略主导地位，成功对冲了特朗普 2025 年的关税升级后，双方进入了一段不安的缓和期。

战术交易剖析

高盛的策略师预计，中国将在贸易方面做出让步，以换取在技术领域的喘息空间。预期的协议可能涉及中国增加对美国农产品、能源和制成品购买。作为回报，北京将寻求撤销部分美国技术限制并略微降低关税。

这种交易导向的方法符合全球经济不稳的现状，两国领导人都有动力表现出稳定性。美国正在应对与伊朗战争带来的经济影响，而中国经济也面临着自身的内部挑战。根据外交关系协会（CFR）专家的说法，北京可能会利用此次峰会来“管理”美国，诱导特朗普为了双边稳定而推迟必要的竞争性举措。

紧张背景下的峰会

虽然投资者可能会发现短期机会，但此次峰会几乎无法改变两大强国之间的长期竞争动态。会议举行之际，美国与伊朗（中国在中东的重要合作伙伴）的战争正使全球能源供应和军事资源持续紧张。分析人士指出，这场冲突削弱了美国的地位，分散了其在太平洋地区的精力和弹药。

与此同时，中国已经巩固了对关键矿产供应链的控制，这是美国国防和先进制造业的一个关键漏洞。正如彭博观点（Bloomberg Opinion）所指出的，习近平很可能利用这一相对平静的时期来增强中国的实力，以应对他认为不可避免的对抗，囤积大宗商品并提升军事能力，为 2027 年潜在的台湾突发事件做准备。人工智能、半导体和地区影响力方面的潜在竞争仍在加剧，这表明任何基于峰会结果的市场反弹都可能是短暂的。

本文仅供参考，不构成投资建议。