华住集团第一季度净利润下降 8.6%，营收增长 11%

华住集团（H World Group Ltd.）报告第一季度营收增长 11.1% 至 60 亿元，尽管这家酒店巨头在中国积极扩张网络，但净利润仍下降了 8.6%。

华住集团首席执行官金辉在声明中表示：“第一季度，我们在中国新开了 537 家酒店，正稳步实现约 2200 至 2300 家酒店的全年总开业目标。”

根据未经审计的财务业绩，由于净利润从去年同期的 8.94 亿元降至 8.17 亿元，公司的营收增长被掩盖。该集团的轻资产管理加盟和特许经营业务营收增长 20.3% 至 30 亿元，目前占总营收的一半。

业绩凸显了规模与盈利能力之间的权衡，因为不断上升的运营成本和国际业务的亏损拖累了底线。随着公司深入二三线城市，投资者将关注轻资产转型是否能提高利润率。

中国业务仍是增长引擎

华住的大部分业绩由其中国业务（HWC）驱动，该业务营收同比增长 12.4% 至 50 亿元。这得益于平均房价（ADR）增长 4.8%，带动每间可销售房收入（RevPAR）增长 3.0% 至 214 元。然而，中国的入住率从去年同期的 76.2% 略微下滑至 75.1%。

公司继续在内地快速扩张，新开酒店 537 家，关闭 177 家，使其 HWC 网络总数达到 13,095 家。

国际业务亏损收窄

国际部门（HWI）显示出改善迹象，但仍拖累整体盈利。HWI 营收增长 5.1% 至 9.72 亿元，经调整后的 EBITDA 亏损从 2025 年第一季度的 7800 万元收窄至 5600 万元。

受入住率和平均房价双重增长的推动，国际业务的 RevPAR 增长 5.0% 至 80 美元。公司还在扩大亚太地区的布局，本季度在老挝万象新开了一家全季酒店（JI Hotel）。

尽管营收增长强劲，但净利润下降指向了华住快速扩张和整合国际资产相关的成本。公司追求轻资产模式的战略似乎是重点，特许经营酒店推动了营收增长。然而，国际部门的持续亏损仍是投资者关注的关键领域。公司在扩大布局的同时控制成本的能力，将是未来几个季度提高盈利能力的关键。

本文仅供参考，不构成投资建议。