汇丰将京东目标价上调至 144 港元，第一季度营收超预期 5%

汇丰环球投资研究上调了京东（纳斯达克股票代码：JD，港交所股票代码：9618）的目标价。此前，这家中国电子商务巨头公布第一季度营收增长 4.9%，其零售和物流部门的强劲表现使其业绩超出预期。

首席财务官单甦在声明中表示：“这一业绩主要得益于京东零售的稳步推进，其中百货品类以及包括第三方平台和广告收入在内的高利润业务继续表现卓越。”

鉴于毛利率假设的提高，该行将京东港股目标价从 137 港元上调至 144 港元，将其在美上市的美国存托股份（ADS）目标价从 35 美元上调至 37 美元。京东本季度总营收为 3,157 亿元人民币（约 458 亿美元），非公认会计准则（Non-GAAP）下归属于普通股股东的净利润为 74 亿元人民币。

此次上调表明，尽管面临电子产品领域近期的不利因素，市场对京东通过核心零售业务和新业务驱动利润增长的能力信心日益增强。财报公布后，京东在香港市场的股价上涨超过 5%。

零售韧性推动创纪录利润率

京东的核心零售部门——京东零售是推动此次亮眼业绩的关键。其营业利润同比增长 16.5% 至创纪录的 150 亿元人民币，营业利润率扩大至 5.6%。管理层将这一改善归因于更好的供应链执行、更丰富的品类组合以及更强劲的广告收入。

这种韧性抵消了传统电子产品和家电品类的持续放缓，受去年同期补贴计划的高基数影响，该品类营收下降了 8.4%。而百货品类营收增长 14.9%，以及第三方平台和广告服务收入增长 18.8%，则完全弥补了这一缺口。

其他部门也表现出强劲势头。京东物流营收增长 29%，这得益于公司食品配送业务的支持，管理层表示该业务实现了迄今为止最大的环比减亏。

前景展望与股东回报

展望未来，汇丰指出，由于高基数效应以及近期智能手机涨价，第二季度的营收增长可能面临压力。然而，该行预计随着这些影响的消退，业绩将在 2026 年下半年回升。

京东继续向股东返还资本，本季度斥资 6.31 亿美元回购了约 4,450 万股股票。公司目前的股份回购授权有效期至 2027 年 8 月，剩余额度为 14 亿美元。

业绩显示，京东营收来源多元化的战略正在带来盈利能力的改善。投资者现在将关注下半年电子产品和家电销售的复苏，以驱动下一阶段的增长。

本文仅供参考，不构成投资建议。