印度汽油价格上涨 2.61 卢比，中东局势动荡冲击市场

十天内第四次上调汽油价格，已使印度首都的燃料成本突破 100 卢比大关。这是美伊紧张局势再度升温的直接后果，此举导致原油价格飙升，并引发全球货币市场的避险买盘。截至 5 月 26 日，国有石油营销公司在德里将汽油价格每升上调了 2.61 卢比，使其达到 102.12 卢比。这一举动反映出印度面临的严峻经济压力，该国超过 85% 的国内石油需求依赖进口。

印度财政部长尼尔马拉·西塔拉曼周一表示：“西亚危机不仅是一个外交或地缘政治问题……它还意味着更高的燃料成本。”西塔拉曼指出了她所谓的给经济带来外部压力的“三个 F”：即燃料（Fuel）、化肥（Fertiliser）和大宗商品交易中的外汇（Foreign exchange）。这三项支出均以外币支付，在大宗商品价格波动期间使印度的储备面临压力。

最新一轮地缘政治爆发导致布伦特原油期货交易价接近 98.59 美元，此前价格曾长期保持在 $100 以上。印度原油篮子 5 月份的平均价格为 107.96 美元，加剧了卢比走软对进口成本的影响。市场反应呈现出典型的避险特征，美元/瑞郎货币对走强，而印度股市基准 Nifty 和 Sensex 则表现震荡。相比之下，在价格上调的消息公布后，包括 HPCL、BPCL 和 IOC 在内的石油营销公司股价上涨了 3.9% 至 5.8%。

油价中持续存在的地缘政治风险溢价给印度经济带来了巨大压力。印度 60% 以上的国内货物运输依赖柴油和汽油，这意味着燃料成本上涨必然会传导至日常必需品的零售通胀。上一次霍尔木兹海峡（全球 21% 石油贸易的咽喉要道）局势类似紧张时，布伦特原油在一周内跳涨了 15% 以上，凸显了市场对地区不稳的高度敏感性。

外汇储备面临压力

财政部长西塔拉曼对“三个 F”的警告突显了新德里宏观经济面临的挑战。政府已采取措施缓解冲击，包括削减汽油和柴油的中央消费税，预计 2026-27 财年财政收入将因此减少超过 1 万亿卢比。然而，由于化肥国际价格居高不下，加之黄金进口成本高企持续消耗外汇，压力依然巨大。据报道，政府正在评估一系列建议，包括货币管理和黄金债券的新政策，以保存美元储备。

石油营销公司获得喘息，消费者承受痛苦

对于印度国有石油营销公司而言，这一系列激进的零售调价（不到两周内累计上涨 7.50 卢比）提供了救命稻草。这些涨幅使它们能够回收约 44% 的每日“亏损”（Under-recovery losses），这些亏损此前由于高昂的进口成本与受控的国内价格之间的不匹配而不断累积。这种缓解立即反映在股市中，机构投资者对维护利润率的举措反应积极。然而，对于消费者来说，涨价直接打击了家庭预算，并预示着全国范围内商品和服务成本进入上升期。

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