美伊协议释放供应，伊朗石油每日将增产150万桶

伊朗根据与美国达成的临时和平协议，获得了石油和石化产品出口豁免，为数百万桶原油重返全球市场扫清了道路，并可能重塑全球最大经济体的通胀前景。

"伊朗原油大规模回归，将是自冲突爆发以来全球经济所见过的最强大的反通胀力量，"Edgen地缘政治风险分析师埃琳娜·费舍尔表示。

在美伊首轮瑞士谈判以60天内达成最终协议的路线图结束后，布伦特原油周一亚洲交易时段下跌1.9%，至每桶79.04美元。今年早些时候紧张局势最严重时期，油价曾飙升至每桶126.40美元。根据油轮追踪估算，伊朗的出口豁免涵盖原油和石化产品，每日可能增加100万至150万桶的供应。

根据美联储模型，油价每下跌10美元，美国整体通胀率在12个月内将下降约0.4个百分点。鉴于美联储偏好的PCE指数仍高于其2%的目标，持续的石油供应增加可能加速降息时间表，重塑市场对9月和12月联邦公开市场委员会会议的预期。

中国需求转变抑制下行空间

FGE NexantECA估计，本季度中国的原油进口量将较去年同期每日减少330万桶，原因是冲突加速了从汽油和柴油的结构性转变。根据中国汽车技术研究中心的数据，4月份纯电动汽车注册量占总汽车销量的近42%，高于3月份的约38%。国际能源署预计，今年中国平均石油需求将每日减少36万桶，并称之为自1970年代和1980年代初石油危机以来的"首次显著年度下降"。

Rystad Energy估计，冲突期间每日减少的20万至60万桶交通领域需求今年可能不会恢复。Energy Aspects Ltd.认为永久性损失约为每日30万桶。"消费者行为可能有些粘性，"Rystad Energy石油市场副总裁林烨表示。"对于那些在战争期间转向电动汽车的人来说，除非燃油价格大幅下降，否则可能没有理由再换回来。"

印度转向俄罗斯原油重塑贸易格局

根据Kpler船舶追踪数据，印度6月份从俄罗斯进口的石油达到每日260万桶的历史新高，占其原油总采购量的53.5%。此前最高纪录是2023年5月的每日220万桶。这一激增是因为霍尔木兹海峡危机扰乱了来自伊拉克和其他海湾产油国的供应，迫使印度炼油商寻找替代来源。

促成这些采购的美国制裁豁免已于本周到期，尚不清楚华盛顿是否会续签。即便如此，分析师预计俄罗斯原油流量仍将维持在高位。"这些规模太大，无法迅速替代，"能源分析师娜塔莉亚·卡托纳表示。"亚洲对俄罗斯原油的看法已经改变：它正越来越多地被视为可靠的基荷供应来源。"

如果伊朗石油与持续的俄罗斯供应同时重返市场，那么合计供应压力可能将布伦特原油推至每桶65至70美元的区间——FGE NexantECA名誉主席费雷敦·费沙拉基表示，这一水平下北京可能会恢复战略储备。对美联储而言，这一情景将提供任何利率决策都无法比拟的助力：能源成本的结构性降低直接传导至核心通胀读数。

本文仅供参考，不构成投资建议。