Kraken向Eigencloud存入1.07亿美元ETH，EIGEN代币较历史高点下跌96%

Kraken于5月26日向以太坊最大再质押协议Eigencloud存入了50,600枚以太币（价值约1.07亿美元）。

该笔存款由链上分析师EmberCN发现，并通过Etherscan得到确认。这进一步印证了机构参与再质押基础设施的趋势，尽管该领域的原生代币表现不佳。

根据DefiLlama的数据，Eigencloud在以太坊上的总锁仓价值为65.4亿美元，在所有再质押协议中排名第一。其原生代币EIGEN当前交易价格为0.25美元，较5.65美元的历史高点下跌了95.6%。该协议每年向质押者和运营者分配5,677万美元的年化激励，而手续费收入仅为1,360万美元，每年净亏损约1,270万美元。

TVL实力与代币表现之间的巨大差距，凸显了再质押面临的结构性挑战：协议必须证明，主动验证服务能够产生足够的手续费收入，以支撑吸引这些服务所需的激励支出。Eigencloud共筹集了2.2亿美元融资，其中包括a16z Crypto领投的5,000万美元A轮融资，这为其提供了应对不平衡的缓冲——但随着EIGEN跌至多年低点，市场的怀疑情绪依然存在。

自高峰期以来，再质押行业经历了大幅收缩。链上数据显示，所有再质押协议的总锁仓价值已从2024年8月的310亿美元降至约110亿美元。同期，Eigencloud自身的TVL也从220亿美元降至55亿美元，跌幅达75%。

Kraken的存款似乎更多是由ETH计价的再质押收益驱动，而非代币投机。作为一家美国主流交易所，Kraken很可能是代表客户存入资金，这些客户希望通过持有的以太币获得质押和再质押回报。该交易所尚未对这笔交易发表公开评论。

激励与收入缺口

Eigencloud每年5,677万美元的年化激励支出远超其1,360万美元的手续费收入。这种模式在早期DeFi协议中很常见，但给代币带来了持续的下行压力。代币持有者承受着稀释性增发，却没有相应的手续费收入来支撑价格。该协议2.2亿美元的融资缓冲提供了喘息空间，但从长期可持续性来看，这一账目仍然令人担忧。

再质押的未来

再质押行业正面临一场关键考验——它需要证明主动验证服务（AVS）能够产生足够的手续费收入。Eigencloud占据了113亿美元再质押市场中66亿美元的份额，拥有最大的平台来证明这一点。Kraken的存款表明机构对其收益前景感兴趣，但代币96%的跌幅表明市场尚未被说服。

本文仅供参考，不构成投资建议。