摩根士丹利因中国集采定价压力将威高股份目标价下调 13%

由于中国政府主导的采购政策持续给医疗技术行业的盈利能力带来压力，摩根士丹利将威高股份（01066.HK）的目标价下调 13.3%，从 6.0 港元降至 5.2 港元。

该行维持对该股的“持股观望”评级，但分别下调了 2026 年、2027 年和 2028 年的每股收益预测，跌幅分别为 14.7%、13.8% 和 14.2%。尽管摩根士丹利将威高这些年份的营收预测各上调了 4%，但此次下调反映出该行认为较高的销量增长将无法抵消价格下降的影响。

下表详细列出了摩根士丹利对威高股份评级及目标价的调整情况。报告中未披露当前股价。

目标价的下调突显了中国医疗器械制造商面临的持续阻力。旨在降低医疗成本的国家带量采购（VBP）计划已导致耗材和器械价格大幅下降，即便推动了销量增长，也直接冲击了企业的利润率。

行业普遍承压

威高股份并非唯一面临这些挑战的公司。集采政策已成为在中国运营的国内外医疗技术公司的关键风险因素。费森尤斯医药（NYSE: FMS）在最近的财报中指出，其医疗保健赋能业务受到“中国集采负面影响以及更严格的招标要求”的打击。

同样，生命科学公司瑞威特（NYSE: RVTY）也将中国业务描述为“由于集采和价格压力带来的拖累”，其诊断业务受到了影响。市场分析显示，受集采招标引发的激烈本土竞争影响，某些仅供研究使用的实验室试剂盒价格近年来跌幅高达 30%。

摩根士丹利此次下调评级表明，即使拥有涵盖耗材、骨科和血液管理等领域的多元化投资组合，威高股份也无法在这一轮中国医疗市场的广泛调价中幸免。投资者关注的关键问题在于，通过提高效率和推出新产品是否能稳定利润率，从而对抗持续的政策性调价压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。