摩根士丹利看好中石油天然气利润，预计有 9% 的上涨空间

摩根士丹利重申对中国石油（00857.HK）的“增持”评级，认为近期第一季度利润 4% 的缺口只是暂时的定价滞后，掩盖了多个业务板块强劲的基础表现。

摩根士丹利分析师在研究报告中表示：“尽管名义收益低于预测，但基础运营结果显著优于预期。”该行维持对该公司港股 13.25 港元的目标价。

该行的观点源于中国石油第一季度每股收益为 0.26 元人民币，比其预测低 4%。摩根士丹利将这一偏差归因于实际实现油价与估值相比存在 14% 的缺口，并预计这一差距将在第二季度恢复正常。与之相对的是，该公司的天然气、炼油、化工和营销部门的业绩强于预期，缓解了油价下跌的影响。

报告建议投资者忽略头条利润缺口。尽管中国石油的平均实际实现原油价格同比下降 8.5% 至每桶 64.08 美元，但其油气总产量达到 4.702 亿桶，同比增长 0.7%。根据公司公告，天然气销售板块的利润增长了 40%，达到 188.7 亿元人民币。

分析师评级

行业板块整体强势

对中国石油运营实力的积极评估发布之际，其主要国内竞争对手也公布了稳健的业绩。中国最大的海上生产商中国海洋石油（00883.HK）第一季度净利润增长 7.1% 至 391.4 亿元人民币，受益于受伊朗冲突影响而上涨的油价以及 8.6% 的产量增长。中国最大的炼油商中国石化也在本周早些时候公布了强劲的收益。

摩根士丹利的分析表明，中国石油的多元化模式，凭借庞大的下游炼油和化工业务，提供了韧性十足的收益基础。其炼油利润增长 57.7%，总燃油销量增长 4.8%，突显了其下游业务的健康状况。

维持“增持”评级表明该行认为市场低估了中国石油非勘探板块的实力。投资者将关注预计于 7 月发布的第二季度业绩，以观察油价实现折价是否如摩根士丹利预测的那样恢复正常。

本文仅供参考，不构成投资建议。