中国央行将债券通南向通额度上调至8000亿元

中国央行正在深化跨境金融联系，扩大与香港债券市场互联互通的南向通道，此举将使更多内地资本流入香港的债务和股票市场。

中国人民银行行长潘功胜周一表示，将把债券通南向通的年度净投资额度提高至8000亿元（约合1100亿美元）。此次扩额是在2021年9月该机制启动时设定的此前5000亿元上限基础上进行的，这意味着允许流入香港债券市场的内地资本上限增加了60%。

潘功胜还承诺支持更多优质中国企业在香港上市和发行债券，强化了北京方面对香港作为国际金融中心角色的支持，当前香港正面临来自新加坡及其他区域中心的激烈竞争。

"此次额度上调表明北京维持香港资本市场竞争力的决心，尤其是在离岸人民币产品在全球日益受到关注之际，"香港宏观分析师Rachel Tang表示。"这也为内地投资者在国内收益率压缩的情况下提供了更广泛的资产多元化渠道。"

债券通机制于2017年启动，最初开通的北向通允许境外投资者进入中国银行间债券市场，南向通于2021年推出。交易所数据显示，2026年上半年南向通月均交易量约为300亿元，这意味着扩大的额度为未来增长提供了充足空间。

跨境资本流动深化

此次额度上调之际，中国在岸与离岸的收益率差异仍然较大。10年期中国国债收益率约为2.1%，而可比期限的港元政府债券交易收益率接近3.5%，这为内地机构投资者创造了天然的套利动机。央行的举措使得更多此类需求得以流向南方。

香港首次公开募股（IPO）市场在经历了长期低迷后已显复苏迹象，2026年上半年融资规模约120亿美元。潘功胜承诺支持更多内地企业赴港上市，可能加速这一反弹，尤其是对于寻求离岸资本的国有企业和科技公司而言。

该政策也支撑了更广泛的人民币国际化目标。香港仍是最大的离岸人民币清算中心，处理着全球约80%的离岸人民币支付。扩大债券通南向通道，增加了香港投资者可投资的人民币计价资产池，并深化了离岸人民币流动性池。

市场影响

对于全球投资者而言，扩大的额度意味着内地机构买家对在香港上市的中国债券和股票的需求可能进一步上升。沪深300指数年初至今上涨8%，恒生指数上涨12%，部分反映了市场对资本流入增加的预期。

央行的下一个政策决策是7月15日公布的1年期中期借贷便利（MLF）利率设定，市场预计该利率将维持在2.5%不变，此前央行在6月按兵不动。

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