中金公司看好荣昌生物2025年业绩，将目标价上调27%

中金公司维持荣昌生物（09995.HK）的“跑赢行业”评级，并将其目标价上调 26.8% 至 133.7 港元，这意味着有 21.1% 的上涨空间。

根据 4 月 3 日的报告，该投行指出，由于产品销售迅速增长以及许可伙伴关系取得进展，荣昌生物 2025 年的业绩“超出了我们的预期”。

此次上调受 2025 年营收激增驱动，其营收达到 32.4 亿元，同比大幅增长 89.55%，并实现 7.1 亿元的净利润。中金公司大幅上调了对荣昌生物 2026 年的净利润预测，从 3400 万元上调至 42.4 亿元。

这一看涨修订凸显了市场对这家生物技术公司商业化战略和管线价值的信心日益增强。投资者将关注国家药监局（NMPA）对其核心产品新适应症的批准，这可能会进一步加速销售增长。

荣昌生物的商业成功是全方位的。该公司 2025 年国内商业化收入达到 22.7 亿元，较上年增长 34%。公司在年报中表示，盈利能力也有所提高，商业化产品毛利率扩大 3.7 个百分点至 84.3%。

中金公司重点提到了与艾伯维（AbbVie Inc.）合作开发的抗体偶联药物（ADC）RC148 在全球开发方面的快速进展。美国食品药品监督管理局（FDA）已分别批准了其针对肺癌和实体瘤的三期和二期临床试验。该银行认为，与艾伯维的合作将加速 RC148 的开发，并显著提升其价值天花板。

展望未来，荣昌生物正在构建下一代分子管线，包括双/三特异性抗体和新型抗体偶联药物（ADC）。预计该公司将在 2026 年美国癌症研究协会（AACR）会议上发布其新型 PR-ADC 平台的数据，这可能进一步巩固其长期增长前景。

本文仅供参考，不构成投资建议。