超微电脑获首次买入评级，目标价隐含10%上涨空间

24/7 Wall St. 首次覆盖超微电脑（Super Micro Computer Inc.），给予买入评级，目标价34.92美元，较该股31.68美元的收盘价隐含10.2%的上涨空间。

"超微正在加速转型为全面的数据中心基础设施提供商，"首席执行官梁见后表示。该公司拥有超过130亿美元的Blackwell Ultra订单，并正在硅谷扩大制造产能。

超微目前的远期市盈率约为10倍，低于其五年中位数市盈率19.3倍。尽管营收翻倍有余，该股在过去12个月内仍下跌32%，较52周高点62.36美元低40%。2026财年第三季度营收达到102.4亿美元，同比增长123%，非GAAP每股收益0.84美元，超出市场预期35%。毛利率从上一季度的6.3%回升至9.9%。

此次评级发布之际，超微正面临因融资和资产负债表问题引发的股价重估。该公司于6月10日宣布了一项70亿美元的股权及股权挂钩融资计划，约占其市值的三分之一。该公司持有88亿美元的债务和可转换票据，截至3月季度末持有现金12.9亿美元，此前运营现金流消耗了66亿美元。由于出口管制事项的独立董事会审查仍在进行中，业绩数据仍为初步结果且未经审计。

看多逻辑基于订单动能。 梁见后预计2026财年营收为389亿至404亿美元。根据24/7 Wall St.的情景分析，如果毛利率稳定在10%以上，且公司能够顺利执行Blackwell Ultra产品线，股价有望在12个月内达到45.02美元，回报率达42%。

看空逻辑集中于杠杆和不确定性。 如果出口管制审查升级或业绩指引遭下调，该股可能跌至28.54美元，跌幅约10%。三位分析师给予该股卖出评级，五位给予买入评级，共识目标价为37.25美元。

广发证券在6月22日将超微电脑上调至买入评级，目标价48美元，较当前股价高出约50%，分析师Evan Lee表示。该股6月26日下跌3.3%至30.63美元，使当月累计跌幅扩大至15%。

此次买入评级表明，该股已消化了一年的负面消息，而订单正在加速增长。投资者将关注定于8月发布的2026财年第四季度财报，以确认毛利率能否稳定在10%以上以及现金流能否转正。

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