美国 4 月新屋开工数下降 2.8%，但高于预期

(P1) 美国住房市场在 4 月释放出复杂信号：新屋开工数的下降幅度小于经济学家的预期，表明复苏进程具有选择性且充满挑战。根据美国人口普查局的数据，美国新屋开工数环比下降 2.8%，经季节调整后的年化率为 146.5 万套。然而，该数字远高于 141 万套的中值预期。

(P2) 数据突显了建筑行业内部日益扩大的分歧。高利率和劳动力成本正严重拖累传统住宅建设，而其他领域则表现强劲。GlobalData 最近的一份报告指出：“美国建筑市场正从疫情后的快速增长转向更有选择性的扩张阶段。”该报告提到，2026 年第一季度整体建筑支出同比仅增长 0.3%。

(P3) 疲软主要集中在单户住宅建设上，其跌幅高达 9%，创下自 8 月以来的最大单月跌幅。相比之下，包括公寓和公寓楼在内的波动较大的多户住宅领域，开工数增长了 10% 以上。作为衡量未来活动的领先指标，单户住宅建筑许可下降 2.6% 至 8 月以来的最低水平，表明开发商仍持谨慎态度。

(P4) 该报告强调，市场仍在应对重大的负担能力挑战。虽然持续的住房短缺为活动提供了底部支撑，但远高于历史平均水平的抵押贷款利率继续让潜在买家观望并阻碍建筑商。这种动态表明，广泛的住房复苏之路仍将不均衡，整体建筑增长将越来越依赖于技术相关项目而非住宅建筑。

市场两极分化

在住房头条数据之下，更广泛的建筑业存在明显的裂痕。虽然住宅和许多商业领域面临逆风，但人工智能和云计算基础设施建设的激增提供了强大的对冲。

根据 GlobalData 的数据，2025 年私营部门在数据中心方面的支出增长了 32%，达到 410 亿美元，几乎是 2021 年 99 亿美元的四倍。这一领域已成为非住宅建筑增长的主要引擎。如果不考虑数据中心的影响，2026 年 3 月的非住宅建筑开工数将萎缩 1%，这证明了其在支撑该行业方面的关键作用。

负担能力仍是主要障碍

对于住宅领域，主要障碍仍然是负担能力。劳动力成本上升、材料价格增加以及抵押贷款利率高企，为建筑商和买家创造了困难的环境。这并非美国独有的问题；经济学家指出加拿大也存在类似趋势，当地潜在的住房反弹也已停滞。

蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特在最近的一份报告中表示：“对加拿大住房活动显著复苏的预期再次被下调。”持续的负担能力问题和大幅降息前景的渺茫正令整个北美住房市场感到寒意，这表明房屋建设的持续复苏需要更有利的融资环境。

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