美伊协议推动油价跌破85美元，缓解美联储加息路径压力

美国与伊朗达成协议重新开放霍尔木兹海峡，布伦特原油下跌3.8%至每桶84.02美元，促使市场将几乎板上钉钉的美联储12月加息预期剔除出定价。

瑞银集团策略师莱斯利·法尔科尼奥表示："油价的下跌正在缓解美联储主席沃什加息的压力，两年期美债收益率下降，因市场剥离了此前定价的紧缩预期。"

布伦特原油在2月底冲突爆发前交投于约70美元附近，战争期间一度飙升至约120美元，在巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫宣布这一协议后，其跌势进一步扩大。西德克萨斯中质原油下跌4.1%至81.40美元。两年期美债收益率下滑，因隔夜指数互换市场解除了此前定价的2026年12月前近乎100%加息概率的预期。

该协议消除了一关键的通货膨胀压力来源，这一压力曾推动美国汽油均价在5月升至每加仑4.56美元，使美联储的政策路径复杂化。由于该海峡处理着全球约20%的石油和液化天然气流量，其重新开放可能进一步压低能源成本，并降低11月中期选举前货币紧缩的紧迫性。

唐纳德·特朗普总统周日在其80岁生日当天在社交媒体上确认了该协议，写道"石油将流动"，并授权解除美国的海上封锁。伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪表示，谅解备忘录将于6月19日在瑞士举行的正式签署仪式后公布，巴基斯坦调解了相关谈判。

该协议的大致框架包括结束对该水道的相互封锁、相互不侵犯承诺，以及启动关于伊朗核计划的谈判。伊朗将获得针对其海外石油销售的制裁减免，但具体的经济激励措施尚不明朗。一名美国高级官员表示，伊朗将获得与满足美国一系列要求相关的经济回报，而德黑兰方面也在寻求取回被冻结在海外账户中的数十亿美元。

上一次具有可比性的地缘政治冲击扰乱全球能源市场——1990年伊拉克入侵科威特——油价在三个月内翻了一番，美联储在随后的经济衰退期间维持利率不变。当前局面逆向反映了这一动态：供应侧冲击的消除正在同时缓解通胀压力和紧缩预期。

对整体经济而言，其影响远不止于能源市场。美国汽油均价已从5月的峰值回落至每加仑4.07美元，进一步下跌将直接提振消费者购买力。这一动态对政治前景尤为重要，民调显示，在11月中期选举之前，美国民众普遍厌恶这场战争。

不过，被打乱的市场仍需数月时间才能完全理顺。目前尚不清楚船东和运营商会多快恢复对该水道的通行信心，而主要出口路线被切断时减产的海湾石油生产国也需要时间来恢复产量。以色列的立场仍不确定，此前本雅明·内塔尼亚胡政府对黎巴嫩发动新的攻击，危及了协议的签署。

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