美国对伊政策转向或令原油风险溢价下降达 15%

美国外交政策可能正在发生重大转变。2026 年 3 月 31 日的报告指出，总统唐纳德·特朗普愿意在不完全重新开放霍尔木兹海峡的情况下结束针对伊朗的军事行动。这一进展为原油市场带来了巨大的不确定性，此前市场已消化了与冲突相关的大量风险溢价。该消息暗示局势可能降温，油价或将从近期高点回落。

Tudor, Pickering, Holt & Co 的地缘政治策略师 Caspian Welch 表示：“市场一直认为，完全开放海峡是美国改变政策不可谈判的前提条件。如果这份报告属实，它将从根本上重新设定局面，随着风险溢价的消失，原油价格可能会削减每桶 10 至 15 美元。”

分析师估计，布伦特原油的地缘政治风险溢价在 10% 到 15% 之间，反映了市场对潜在供应中断的焦虑。如果这一溢价被移除，在 3 月份创下纪录涨幅的布伦特原油可能会跌回每桶 80 美元大关。衍生品市场已经感受到了这种不确定性，原油期货看跌期权成交量明显增加。

对于大盘而言，油价持续下跌将是一个重要的利好因素，可以缓解通胀担忧，并降低从运输到制造等行业的投入成本。然而，情况仍然不稳定。如果政策转向未能实现，或者被视为战略失误，则可能导致紧张局势升级，并在能源市场引发更大的波动，形成看跌前景。

备受关注的霍尔木兹海峡

霍尔木兹海峡是全球最重要的石油咽喉要道，每天约有 2100 万桶原油通过，约占全球石油液体消费量的 21%。这一重要动脉的任何中断都会对全球能源安全和价格产生直接而重大的影响。正在进行的美国军事行动旨在确保海峡对国际航运开放，这一立场的任何改变都将产生深远影响。

市场情景取决于局势降温

投资者目前正在权衡两种不同的情景。如果降温得到证实，可能会引发风险资产的上涨，因为较低的能源价格将提高企业利润和消费者购买力。在这种情景下，能源消耗大户行业的表现将优于大盘。反之，如果报告遭到否认或局势恶化，可能会引发避险情绪，有利于黄金和美债等传统避险资产，而股市和石油则可能遭到抛售。随着市场寻求白宫意图的明确信号，未来几天将至关重要。

本文仅供参考，不构成投资建议。