美元兑加元创 7 日新高，地缘政治风险盖过油价飙升影响

美元兑加元已连续七个交易日走高，即便地缘政治紧张局势升级导致原油价格飙升，汇价仍创下年初以来新高。这种偏离典型市场动态的走势反映了广泛的避险情绪，即对美元的避险需求已盖过通常利好加元的油价支撑作用。

SBI 基金管理公司的一份报告指出：“如果外国机构投资者（FII）的流入无法恢复，卢比将继续容易受到全球冲击的影响。”该报告强调了美元走强给多种货币带来压力的动态。报告预测，印度卢比兑美元汇率可能在两个季度内从 93 卢比跌至 96 卢比，这一情景反映了美元的广泛主导地位。

在美元攀升之际，西德克萨斯中质（WTI）原油交易价格接近每桶 100 美元，这一水平通常会提振加元。然而，美元兑加元汇率却在稳步攀升。此举反映了投资者对中东多线冲突的焦虑，这正在扰乱全球供应链并刺激对全球主要储备货币的需求。这种压力在印度等其他经济体也能感受到，据估计，原油价格每上涨 10 美元，印度年度经常项目赤字就会增加 150 亿美元。

当前的市场波动表明，投资者正在消化全球持续不稳定的预期以及各国央行政策可能出现的背离。虽然美国经济表现出强劲增长，但就业市场表现滞后，为美联储制造了复杂的局面。如果避险情绪继续占据主导地位，无论油价表现如何，加元都可能面临进一步的阻力，因为资本流动会优先考虑美元资产的安全性，而非与商品挂钩的货币。

### 地缘政治风险溢价扩散

西亚地区的冲突正在产生远超油价的影响，波及全球的财政平衡和汇率稳定。SBI 基金管理公司的报告警告称，印度的外部部门通过多种渠道显得尤为脆弱。作为外汇的重要来源，汇款流入预计将放缓，因为约 38% 的资金源自中东。

此外，预计印度政府的补贴负担将会增加，尤其是化肥补贴。“全球化肥价格已大幅上涨，尿素价格自 2025 年 12 月以来已上涨近 50%，”报告称。成本的飙升可能迫使政府的化肥补贴账单显著超出预算金额，在已然动荡的环境下令财政状况承压。

### 美元走强凌驾于加元与石油的联动之上

加元的困境凸显了一个典型的“避险”情景，即其与石油的相关性失效。通常情况下，作为主要石油出口国，加元会随原油价格上涨而走强。然而，当前的冲突（被一些人描述为全球供应链的“硬封锁”）已将投资者的注意力从商品基本面转向交易对手风险和流动性，而这正是美元无与伦比的领域。

这种动态并非首次出现。上一次石油产区发生重大地缘政治冲突导致原油价格大幅飙升时，美元也出现了显著反弹，因为投资者平仓其他资产并寻求美国国债的避难。当前环境下，美伊冲突已进入第 28 天，多线战斗趋于白热化，这表明这一趋势可能会持续下去，给加元和印度卢比等货币带来持续压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。