沃伦·巴菲特释放谨慎信号，现金储备创下 3730 亿美元纪录

沃伦·巴菲特在 2026 年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上释放了谨慎的市场前景信号，他在接受 CNBC 采访时表示，当前环境并非投资该集团超过 3730 亿美元创纪录现金储备的理想时机。

“是的，但我不会做任何格雷格认为错误的决定，”巴菲特在接受 CNBC 贝基·奎克的采访时说，他确认了对继任首席执行官格雷格·阿贝尔的信任，同时确认自己仍在积极研究投资项目。

这些言论发表之际，伯克希尔的现金头寸在 2025 年底已膨胀至 3730 亿美元，巴菲特暗示这一数字并未发生显著变化。根据 Simply Wall St 的数据，该公司的 A 类股在过去一年下跌了 12.2%，目前市盈率为 15.26 倍，低于多元化金融行业的平均水平 17.55 倍。

巴菲特不愿部署资本的态度表明，这位全球最受关注的投资者之一几乎看不到便宜货，这对于更广泛的市场来说可能是一个看跌信号。尽管一些模型显示伯克希尔自身被低估，估值情景从每股 604,196 美元的看跌情况到 943,785 美元的看涨情况不等，凸显了对公司自身前景的巨大分歧。

奥马哈视角

在新任首席执行官格雷格·阿贝尔的第一封致股东信中，他确认巴菲特仍然每天去办公室，巴菲特自己的言论也加强了该集团新的运作模式。重大的投资决策现在是巴菲特六十年的经验与阿贝尔的运营专长之间的协作。巴菲特对此称赞道：“格雷格一天完成的工作比我在巅峰时期一周完成的还要多。”

这种双重检查系统确保了伯克希尔以价值为核心的投资哲学的延续性。只收购他们理解且价格具有吸引力的业务的战略依然坚定，这对于在庞大现金堆中航行的投资者来说是至关重要的一点。

估值脱节创造机遇

尽管巴菲特对市场普遍持谨慎态度，但从某些指标来看，伯克希尔自身的股票似乎被低估。Simply Wall St 的超额收益模型估计，其内在价值比当前股价高出 40.8%。该模型从每股 498,663 美元的账面价值出发，扣除未来的超额利润，表明市场并未充分意识到公司在权益资本成本之上创造的价值。

此外，伯克希尔 15.26 倍的市盈率不仅低于行业水平，也低于计算出的 16.82 倍“合理比率”，该比率考虑了公司的具体盈利概况、风险和利润率。谨慎部署现金与自身股票明显低估之间的这种脱节，是当前伯克希尔·哈撒韦叙事的核心。

大型科技股押注与股息中坚力量

在现金储备增长的同时，伯克希尔并非完全无所作为。该公司近期披露了对 Alphabet 价值 43 亿美元的重大持股，此举已获得 40% 的收益。这笔投资很可能由投资副手托德·康姆斯或泰德·韦施勒发起并经巴菲特批准，展示了拥抱符合伯克希尔“持久竞争优势”框架的科技领导者的意愿。

Alphabet 的新头寸加入了一个由长期持有的分红巨头组成的投资组合。伯克希尔已持有可口可乐 38 年，并在雪佛龙保持大量头寸，这两家公司都是股息贵族——即至少连续 25 年增加股息的标普 500 指数公司。这突显了拥有可靠、能产生现金的业务的核心战略，即使在寻找下一个重大投资的过程中也是如此。

本文仅供参考，不构成投资建议。