周四亚洲股市表现喜忧参半，受利率放松和中国经济前景变化的影响，导致各行业可能出现波动。

亚洲股市表现喜忧参半，美联储降息预期与中国经济细微变化并存

2025年9月11日星期四，美国联邦储备委员会降息预期和中国多变经济信号共同导致亚洲股市交易时段表现喜忧参半。投资者正应对一个复杂的局面，其特点是美国发出的鸽派货币政策信号和亚洲最大经济体的细致经济数据。

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亚洲市场出现分化走势。日本日经225指数上涨0.99%，收于44,272点。这一上涨主要得益于包括爱德万测试和迪思科在内的科技股的强劲表现，软银股价飙升超过8%。相反，日本汽车制造商和银行则出现下跌。日本8月份生产者价格环比下跌0.2%，不及市场预期。

在该地区其他地方，台湾和印度尼西亚录得约1%的涨幅。韩国和新加坡交易相对平稳。澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.34%至8,800点，金融和科技板块的损失部分抵消了矿业和能源板块的强势。黄金生产商Evolution Mining的股价在澳大利亚上涨近5%。

中国上证综合指数上涨1.09%，而香港恒生指数当日下跌0.24%，尽管近期受人工智能乐观情绪和TikTok交易进展的推动创下新高。

大宗商品市场方面，黄金交易价为3,666.92美元，下跌0.41%，而布伦特原油交易价为67.28美元，下跌0.31%。美国10年期国债收益率为4.045%。华尔街方面，标普500指数和纳斯达克指数在盘中早些时候创下历史新高，尽管尾盘出现回调。受地缘政治担忧影响，油价也飙升至63.70美元。

市场反应分析

周四市场情绪喜忧参半的主要驱动因素是围绕美国联邦储备委员会利率政策的预期以及中国不断变化的经济形势。

美联储降息预期：对美联储2025年多次降息的乐观情绪显著增强，尤其是在美国生产者价格数据低于预期之后。芝商所FedWatch工具显示，降息25个基点的可能性为92.1%，降息50个基点的可能性为7.9%。美国央行的这一鸽派转向，预计在2025年9月17日将利率从4.5%下调25个基点至4.25%–4.00%，正在重塑全球资产价格。历史上，美联储降息往往会削弱美元，2025年9月美元走软，为黄金和新兴市场货币提供了利好。直接受益者包括黄金，其在2025年9月中旬飙升至接近3,680-3,700美元/盎司的历史新高，以及长期债券、成长型和人工智能股票、小型股以及住宅建筑商和房地产投资信托等利率敏感型行业。相反，优先考虑短期收入策略、储蓄账户和货币市场收益的投资者，以及一些银行（由于净息差受到挤压），可能会受到负面影响。

中国经济展望与贸易动态：中国和香港的情绪部分受到墨西哥对超过1,400种亚洲进口商品征收高达50%关税的打击。尽管如此，外国投资者正越来越多地重新参与中国股市，特别是在人工智能、半导体和生物技术等领域。中美关税休战和支持性的国内货币政策促成了这种信心的恢复，上海综合指数触及十年高点，香港基准指数上周达到四年高点。摩根士丹利报告称，8月份全球对冲基金对中国股票的月度购买量为六个月来最大。然而，潜在的结构性担忧依然存在。中国经济继续显示出疲软迹象，8月份工厂产出和零售销售数据凸显内需低迷。2025年前五个月外国直接投资下降13.2%，促使北京出台新措施以遏制下滑。分析师警告称，持续的通缩压力和房地产行业下滑可能会限制更广泛的经济扩张。

更广泛的背景和影响

当前亚洲市场环境反映出与历史趋势的显著背离。虽然在全球金融危机（GFC）之后，亚洲和美国股市大体上同步波动，但近期发展凸显出更大的分化。美国利率放松的前景预计将削弱美元并降低全球融资成本，但其对亚洲的影响并不一致。印度和东南亚等高增长市场有望从这一鸽派转变中受益，印度股市因强劲的国内消费和企业信贷复苏而飙升。相比之下，韩国等出口依赖型经济体仍然脆弱，Kospi指数的下跌就证明了这一点。

贸易紧张局势继续蒙上阴影，关税影响增长前景。墨西哥对亚洲进口商品征收新关税，以及美国对印度关税翻倍至50%（作为对印度购买俄罗斯石油的回应），都突显了持续的保护主义压力。中国9月份出口增长也放缓至六个月来的最低水平，特别是对美国的出口。全球货币政策和贸易争端之间这种复杂的相互作用需要采取更具战略性的资产配置方法，平衡高增长领域的机遇与防御性市场的韧性。中国作为投资者“独立资产类别”的重新出现，尽管面临持续的经济逆风，标志着全球投资战略的显著转变。

专家评论

“一年前，人们想将中国从指数中排除。现在，中国被视为一个独立的资产类别（他们不能忽视），”安联全球投资者中国区首席投资官郑宇成评论道。这一观点强调了中国在全球投资组合中不断演变的角色，尽管该国正在努力应对内部经济挑战。然而，CLSA首席股票策略师Alexander Redman警告称，通缩压力使他无法增持市场，这表明近期积极情绪需要与基本经济现实相平衡。同样，Polar Capital的Wu警告说，人工智能带来的势头必须转化为更广泛的经济效益，才能使涨势持续到2025年以后。

展望未来

投资者将密切关注即将发布的经济报告，特别是来自美国和中国的报告，以获取经济健康状况和政策方向的进一步指示。未来美联储降息的程度和速度对于确定全球资本流动和资产价格的轨迹至关重要，特别是对美元和新兴市场而言。对于中国而言，北京刺激内需和解决结构性问题（特别是房地产领域）的政策措施的有效性将是维持投资者信心的关键。国际贸易的持续动态和新关税的可能性也将继续影响亚洲的市场情绪。平衡对宽松受益者的敞口与稳健的风险管理工具的多元化方法仍然是谨慎之举。