Edgen Stock·Dec 05 2025, 12:36商业房地产价值自2022年峰值下跌17%，吸引了机构投资者的谨慎兴趣。尽管交易活动依然低迷，但此次下跌在住房市场更广泛调整中呈现出潜在的购买机会。
美国商业房地产 (CRE) 估值已大幅萎缩，平均价值目前比2022年峰值低 17%。写字楼和公寓领域跌幅尤为明显，形成了以折价资产为主的市场格局。作为回应，机构投资者在2025年转变为美国房地产的净买家，扭转了此前的抛售趋势。然而，这种重新燃起的兴趣尚未转化为强劲复苏，因为与历史常态相比，整体交易活动依然疲软，表明市场持续存在不确定性。
商业房地产的调整反映了美国住房市场更广泛的降温。根据Realtor.com发布的《2026年住房预测》，预计将出现“住房大重置”，许多大都市区预计将出现价格下跌。在疫情期间经历繁荣的阳光地带州，这一趋势最为严重。例如，预测佛罗里达州开普科勒尔（-10.2%）和北港（-8.9%）等城市的价格将大幅下跌。即使是科技驱动的市场，如北卡罗来纳州罗利-卡里，预计也将出现 3.7% 的价格下滑。
此次下滑的主要驱动因素包括新建筑激增导致住房供应增加，以及需求疲软。导致需求放缓的因素包括远程工作的减少（这降低了向阳光地带地区的迁移），以及飙升的房屋拥有辅助成本，如财产保险和业主协会费用。
市场分析师持谨慎乐观态度。Realtor.com首席经济学家丹妮尔·黑尔表示，“2026年应该会为更健康的住房市场提供一个可喜的、尽管是温和的步骤”，但她警告说，复苏预计会缓慢，前景仍然“有些脆弱”。
在供应方面，Realtor.com高级经济学家乔尔·伯纳指出了佛罗里达市场与全国情况的差异。他解释说，“过去几年佛罗里达州价格疲软的主要驱动因素是待售房屋供应的不断增长，同时对这些房屋的需求略有减弱。”
从私募股权的角度来看，PitchBook分析师凯尔·沃尔特斯观察到，尽管退出交易活动正在复苏，但尚未恢复到“真正让生态系统全面运转”所需的速度。这表明，尽管一些投资者正在利用出售机会，但更广泛的市场复苏尚未开始。
当前的环境为私募股权和机构资本描绘了一幅复杂的图景。PitchBook数据显示，截至2025年10月，并购公司完成了1,300宗美国退出交易，筹集了约6217亿美元——比2024年全年筹集的3796亿美元显著增加。退出交易的增加表明一些公司正在成功兑现投资。
然而，市场也以积压的老旧资产不断增加为特征。私募股权资产的平均持有期已从2022年的3年增加到3.9年，并且约30%的所有私募股权支持资产已达到七年或更长。这种动态，加上困难的融资环境，限制了公司进行新收购的能力，从而减缓了“私募股权飞轮”。虽然较低的估值创造了有吸引力的切入点，但紧张的资本环境和不确定的市场条件表明，交易全面复苏仍遥遥无期。