CommScope đang bán mảng kinh doanh Giải pháp Kết nối và Cáp (CCS) của mình cho Amphenol với giá 10.5 tỷ USD, một động thái nhằm giảm đáng kể nợ và cho phép chi trả cổ tức trong tương lai. Việc thoái vốn chiến lược này nhằm mục đích chuyển đổi cấu trúc tài chính của CommScope và tập trung lại các hoạt động của công ty.

CommScope thoái vốn mảng kinh doanh Giải pháp Kết nối và Cáp cho Amphenol với giá 10.5 tỷ USD

Thị trường Hoa Kỳ đã phản ứng tích cực với thông báo của Công ty Cổ phần CommScope (NASDAQ:COMM) về việc bán mảng kinh doanh Giải pháp Kết nối và Cáp (CCS) cho Amphenol (NYSE:APH) với giá 10.5 tỷ USD, cùng với kết quả tài chính quý 2 năm 2025 mạnh mẽ. Tin tức này đã thúc đẩy cổ phiếu CommScope tăng vọt 86.26%, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về việc giảm đáng kể nợ và tập trung lại chiến lược.

Chi tiết sự kiện

Ngày 4 tháng 8, CommScope đã công bố báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025, báo cáo doanh thu thuần hợp nhất đạt 1.388 tỷ USD, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước và EBITDA điều chỉnh tăng vọt 79% lên 338 triệu USD. Tuy nhiên, trọng tâm của thông báo là thỏa thuận dứt khoát bán đơn vị kinh doanh CCS của mình cho Amphenol với giá 10.5 tỷ USD trong một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt, dự kiến sẽ hoàn tất vào nửa đầu năm 2026.

CommScope dự định sử dụng số tiền đáng kể thu được từ việc bán để giải quyết gánh nặng nợ đáng kể của mình, bao gồm 7.2 tỷ USD nợ dài hạn và 1.3 tỷ USD nợ cổ phiếu ưu đãi tính đến tháng 6 năm 2025. Công ty có kế hoạch trả hết tất cả các khoản nợ còn tồn đọng và mua lại cổ phiếu ưu đãi, với kỳ vọng sẽ phân phối lượng tiền mặt dư thừa đáng kể cho các cổ đông dưới dạng cổ tức trong vòng 60 đến 90 ngày sau khi giao dịch hoàn tất. Việc thoái vốn chiến lược này nhằm mục đích chuyển đổi cấu trúc tài chính của CommScope, định vị "Công ty còn lại" với đòn bẩy tối thiểu và tạo ra dòng tiền mạnh mẽ.

"Công ty còn lại" sẽ bao gồm các mảng kinh doanh Giải pháp Mạng Truy cập (ANS) và RUCKUS của CommScope. Các phân khúc này đã cùng nhau mang lại 513 triệu USD doanh thu trong quý 2 năm 2025, đánh dấu mức tăng 58% so với cùng kỳ năm trước và EBITDA điều chỉnh của họ tăng đáng kể 326% lên 127 triệu USD so với quý 2 năm 2024. CommScope dự kiến các tài sản còn lại này sẽ tạo ra từ 325 triệu USD đến 350 triệu USD EBITDA điều chỉnh vào năm 2025.

Đối với Amphenol, việc mua lại mảng kinh doanh CCS của CommScope là một động thái chiến lược nhằm củng cố sự hiện diện của mình trong thị trường hạ tầng trung tâm dữ liệu tăng trưởng cao, đặc biệt là trong các lĩnh vực hỗ trợ trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán đám mây. Mảng kinh doanh CCS, dự kiến tạo ra khoảng 3.6 tỷ USD doanh số và 26% biên EBITDA vào năm 2025, mang đến một danh mục giải pháp kết nối cáp quang mạnh mẽ bổ sung cho các dòng sản phẩm hiện có của Amphenol.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng nhiệt tình của thị trường đối với thông báo của CommScope nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm nợ và tập trung chiến lược đối với các công ty đang phải vật lộn với đòn bẩy cao. Cổ phiếu CommScope tăng vọt phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng của công ty trong việc loại bỏ khoản nợ đáng kể của mình, khoản nợ này vào năm 2024 đã được giao dịch thấp tới 35 cent trên mỗi đô la vào năm 2024, cho thấy tình hình tài chính khó khăn đáng kể. Động thái này giúp giảm rủi ro bảng cân đối kế toán của CommScope một cách hiệu quả và giải phóng vốn cho các khoản lợi nhuận cho cổ đông.

Đối với Amphenol, việc mua lại được coi là một sự mở rộng có tính toán vào các lĩnh vực tăng trưởng then chốt. Bằng cách tích hợp các sản phẩm của CCS, Amphenol đặt mục tiêu trở thành một thế lực thống trị trong việc cung cấp các giải pháp kết nối cho cơ sở hạ tầng AI và đám mây đang phát triển mạnh mẽ, tận dụng nhu cầu bùng nổ trong các lĩnh vực này. Thỏa thuận này dự kiến sẽ làm tăng Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) của Amphenol trong năm tài chính đầy đủ đầu tiên sau khi hoàn tất giao dịch.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Việc thoái vốn này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với CommScope, công ty vốn từ lâu đã bị gánh nặng bởi khoản nợ cao do các thương vụ mua lại làm trầm trọng thêm. Giao dịch này cho phép công ty chuyển hướng khỏi mảng kinh doanh CCS truyền thống, nặng về phần cứng và tập trung vào các phân khúc ANS và RUCKUS, vốn đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây, đặc biệt là trong các công nghệ DOCSIS 4.0 và cơ sở hạ tầng đám mây.

Tuy nhiên, các câu hỏi vẫn còn về chất lượng dài hạn và triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp còn lại của CommScope. Mặc dù "Công ty còn lại" dường như rẻ về mặt hình ảnh với tỷ lệ EBITDA thấp, các nhà phân tích lưu ý rằng tăng trưởng trong ANS và RUCKUS mang tính chu kỳ hơn là duy trì ổn định, không giống như những yếu tố thuận lợi của AI và trung tâm dữ liệu đã mang lại lợi ích cho mảng kinh doanh CCS đã thoái vốn. Việc bán này cũng loại bỏ phần lớn khả năng tiếp cận trực tiếp của CommScope với tiềm năng tăng giá của AI.

Ngược lại, chiến lược mua lại của Amphenol nhấn mạnh sự nhanh nhẹn của công ty trong việc thích ứng với nhu cầu thị trường đang phát triển. Động thái này phù hợp với các xu hướng công nghiệp rộng lớn hơn về các giải pháp kết nối tiên tiến quan trọng cho hệ sinh thái AI và trung tâm dữ liệu đang mở rộng. Ban lãnh đạo của Amphenol có thành tích tăng trưởng và lợi nhuận mạnh mẽ, và việc mua lại này càng củng cố vị thế của họ trong cơ sở hạ tầng công nghệ quan trọng.

Bình luận của chuyên gia

Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh rằng giao dịch này mang lại lợi ích chiến lược cho tất cả các bên liên quan, bao gồm cả chủ sở hữu vốn và nợ, khách hàng, nhà cung cấp và nhân viên. Mục tiêu là định vị "Công ty còn lại" với đòn bẩy tối thiểu trong khi duy trì khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích bày tỏ sự thận trọng đối với mảng kinh doanh CommScope còn lại. Ian Bezek, Trưởng nhóm Đầu tư, đã tuyên bố:

"Tôi tin rằng các tài sản còn lại sẽ cần phải chứng minh bản thân trước khi các nhà đầu tư gán cho mảng kinh doanh CommScope còn lại một bội số cao hơn." Ông cũng lưu ý rằng việc bán CCS loại bỏ phần lớn tiềm năng tăng giá của AI của CommScope và chất lượng của tài sản ANS và RUCKUS trong một chu kỳ kinh doanh đầy đủ vẫn không chắc chắn, với lý do tạo ra EBITDA thấp hơn từ các doanh nghiệp này vào năm 2024.

Hướng tới tương lai

Đối với CommScope, tương lai gần sẽ tập trung vào việc hoàn tất thành công việc bán CCS, dự kiến vào nửa đầu năm 2026, và việc phân phối tiền mặt dư thừa cho các cổ đông sau đó. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của các phân khúc ANS và RUCKUS để đánh giá khả năng của họ trong việc mang lại tăng trưởng và lợi nhuận bền vững trong bối cảnh hậu thoái vốn. Khả năng duy trì dòng tiền mạnh mẽ và quản lý mọi rủi ro tập trung khách hàng của công ty sẽ là chìa khóa cho định giá dài hạn của nó.

Đối với Amphenol, việc tích hợp mảng kinh doanh CCS sẽ là một nhiệm vụ quan trọng. Việc mua lại này định vị Amphenol trở thành một đối thủ đáng gờm hơn trong không gian AI và hạ tầng đám mây. Thị trường sẽ theo dõi xem Amphenol tận dụng các tài sản mới hiệu quả như thế nào để mở rộng các sản phẩm của mình và tận dụng sự tăng trưởng đáng kể được dự báo cho các trung tâm dữ liệu AI. Tác động tích lũy đến EPS của Amphenol sẽ là một chỉ số quan trọng cần theo dõi sau khi giao dịch hoàn tất. Thỏa thuận này báo hiệu một xu hướng rộng lớn hơn của ngành về hợp nhất và liên kết chiến lược để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của chuyển đổi kỹ thuật số và tăng tốc AI.