General Mills annonce des fermetures stratégiques d'installations dans le cadre de son initiative de transformation mondiale

General Mills lance la consolidation de ses installations dans le cadre d'une refonte stratégique

General Mills Inc. (NYSE: GIS) a annoncé la fermeture de trois sites de fabrication au Missouri d'ici mi-2026. Les sites concernés comprennent une usine de pâte à pizza à St. Charles et deux usines d'aliments pour animaux de compagnie à Joplin. Ces fermetures font partie intégrante de l'"initiative de transformation mondiale pluriannuelle" de l'entreprise, visant à améliorer la compétitivité de la chaîne d'approvisionnement et l'efficacité opérationnelle. La restructuration devrait entraîner environ 70 millions de dollars de frais d'indemnités de départ.

Détails du réalignement stratégique

Cette décision fait suite à un examen approfondi de l'empreinte manufacturière de General Mills. Les installations d'aliments pour animaux de compagnie ont été acquises en 2024 dans le cadre de l'acquisition de Whitebridge Pet Brands, tandis que l'usine de pâte à pizza a été intégrée en 2022 via l'acquisition de TNT Pizza Crust. La production de ces installations fermées sera transférée vers d'autres sites existants au sein du réseau General Mills. L'"Initiative de transformation mondiale" plus large représente une refonte stratégique de 130 millions de dollars, approuvée en mai 2025. Cette initiative est conçue pour générer des économies de coûts importantes et améliorer le potentiel de marge dans le secteur concurrentiel des biens de consommation. General Mills prévoit d'enregistrer la majeure partie de la charge de restructuration de 70 millions de dollars, principalement pour les indemnités de départ, au quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2025.

Réaction du marché et contexte financier

La réaction initiale du marché à de telles annonces de restructuration comporte souvent un élément de prudence. Bien que présentée comme une mesure visant à optimiser la chaîne d'approvisionnement, les coûts de restructuration importants et les fermetures d'installations peuvent introduire une incertitude à court terme concernant l'efficacité opérationnelle et la rentabilité. Cela pourrait exercer une pression négative modeste sur l'action GIS jusqu'à ce que les avantages tangibles de la transformation se matérialisent.

Sur le plan financier, General Mills a annoncé ses résultats du T1 de l'exercice fiscal 2026 le 18 septembre 2025, révélant une baisse de 7 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, à 4,5 milliards de dollars. Le bénéfice par action (BPA) ajusté a diminué de 20 % d'une année sur l'autre, à 0,86 dollar, bien que cela ait dépassé les estimations des analystes de 0,81 dollar. Le BPA dilué déclaré a connu une augmentation substantielle de 116 % à 2,22 dollars, largement aidé par un gain de 1,05 milliard de dollars issu de la cession de son activité de yaourts aux États-Unis. Malgré une augmentation du bénéfice d'exploitation déclaré, le bénéfice d'exploitation ajusté a chuté de 18 % à taux de change constants, à 711 millions de dollars.

La performance boursière de General Mills a été confrontée à des vents contraires, avec des actions en baisse de 20,35 % depuis le début de l'année et de 31,25 % au cours de la dernière année, au 17 septembre 2025. Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de l'entreprise s'élève à 17,5x, inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 20,3x, ce qui suggère une position potentiellement sous-évaluée si la transformation produit les résultats escomptés. La société maintient un rendement du dividende de 2,1 % avec un ratio de distribution d'environ 60 % des bénéfices.

Tendances industrielles plus larges et implications stratégiques

Le repositionnement stratégique de General Mills s'aligne sur une tendance industrielle plus large dans le secteur des biens de consommation emballés (CPG), où les entreprises s'adaptent de plus en plus aux préférences changeantes des consommateurs et aux pressions macroéconomiques. Cette initiative, surnommée la "stratégie Accelerate", implique une approche "moins mais mieux", privilégiant les marques à fort impact comme Blue Buffalo et Pillsbury et réduisant les unités de gestion des stocks (SKU) sous-performantes. L'entreprise vise également un pipeline d'innovation plus ciblé, axé sur les consommateurs soucieux de leur santé et axés sur la commodité.

Le programme "Holistic Margin Management" (HMM), sous lequel s'inscrit cette transformation, devrait générer plus de 600 millions de dollars de gains de productivité bruts grâce à l'automatisation, la numérisation et l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement. L'entreprise s'est engagée à réinvestir 100 millions de dollars de ces économies au cours de l'exercice fiscal 2026 dans des domaines tels que la communication de marque, l'innovation produit et les initiatives de durabilité, reflétant les efforts de l'industrie pour concilier discipline des coûts et investissements stratégiques.

Perspectives et déclarations prospectives

Pour l'avenir, General Mills prévoit une croissance organique des ventes nettes pour l'exercice fiscal 2026 comprise entre -1 % et +1 %. Le bénéfice d'exploitation ajusté et le BPA devraient diminuer de 10 % à 15 % à taux de change constants, principalement en raison des pressions continues exercées par les tarifs douaniers et l'augmentation des coûts des intrants. La direction de l'entreprise considère l'"Initiative de transformation mondiale" comme une étape cruciale vers l'efficacité et la compétitivité à long terme, la transformation globale devant s'achever d'ici 2028, et certaines actions de restructuration s'étendant jusqu'à la fin de l'exercice fiscal 2029. Le succès de ces initiatives sera essentiel pour que General Mills puisse atteindre une rentabilité améliorée et une croissance durable dans un environnement de marché difficile.