Edgen Stock·Dec 06 2025, 06:55SpaceX 正在启动一项二级股权出售，公司估值达到 8000 亿美元，是其此前估值的两倍，使其成为全球最有价值的私营公司。此举由 Starlink 的增长和发射主导地位推动，正值有报道称可能在 2026 年进行全面 IPO。
SpaceX 正在启动一项二级股权出售，这将使其估值达到 8000 亿美元，是其此前估值的两倍，并使其成为全球最有价值的私营公司，超越 OpenAI。这项旨在为内部人士提供流动性而非募集新资本的要约收购，得到了投资者对其主要增长引擎的强烈信心支持：Starlink 卫星互联网服务及其在全球发射市场的主导地位。估值飙升之际，有报道称该公司正在权衡最早在 2026 年下半年对整个业务进行潜在的首次公开募股 (IPO)。
拟议的交易是一项二级股权出售，也称为要约收购，现有股东（如员工和早期投资者）可以将他们的股份出售给经批准的外部投资者。这不是一项主要的融资回合；收益归出售股票的股东所有，而不是归 SpaceX 的资产负债表所有。新的 8000 亿美元估值 代表着从之前的私募市场交易（其中该公司在 2025 年 7 月的估值约为 4000 亿美元，在 2020 年 3 月仅为 360 亿美元）大幅提升。
基于首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 对 2025 年 155 亿美元 收入的预测，这一估值意味着远期收入倍数超过 50 倍。相比之下，市值约为 1.43 万亿美元 的 特斯拉 (TSLA) 预计 2025 年收入为 952 亿美元，市销率要低得多。这种差异凸显了投资者对 SpaceX 增长轨迹和市场地位的溢价。
实现 8000 亿美元 的估值将使 SpaceX 比 摩根大通 (JPM) 和 沃尔玛 (WMT) 等上市公司更有价值，这是基于当前的市场数据。此举巩固了该公司作为全球最有价值私营实体的地位，这个头衔最近由 OpenAI 在其 10 月份的 5000 亿美元 估值后获得。
高估值为潜在的 2026 年 IPO 设定了一个巨大的基准。以这一水平进行的公开发行可能成为历史上规模最大的一次，超过沙特阿美 (Saudi Aramco) 的 290 亿美元 上市。这一消息已经产生了连锁反应，卫星公司 EchoStar (SATS) 的股价在宣布后上涨了多达 18%，反映了其最近与 SpaceX 达成的频谱销售协议。
投资者对高估值的理由基于几个关键支柱。首先是 Starlink 部门的表现，它被视为一个拥有经常性收入的独立技术平台。分析师估计 Starlink 在 2024 年创造了超过 80 亿美元 的收入，并且在 2025 年可能达到 110-120 亿美元，这得益于数百万用户群。
其次是 SpaceX 在发射服务市场近乎完全的主导地位。通过计划在 2025 年进行超过 150 次发射，并控制全球约 90% 的有效载荷送入轨道，该公司充当了商业和政府客户的默认提供商。这得到了强大的数十亿美元政府合同管道的强化，其中包括与 NASA 签订的 44 亿美元 的 Artemis 计划协议，以及在 2029 年之前高达 135 亿美元 的国家安全发射任务份额。
SpaceX 通过要约收购向内部人士提供定期流动性的策略，使其能够保持私有化，同时奖励员工和早期支持者，这是其他大型、紧密持股的科技公司所采用的模式。然而，天文数字般的估值并非没有风险。其下一代 星舰 (Starship) 火箭的开发（这对于未来的 Starlink 部署和深空任务至关重要）面临着重大延迟和测试失败，引起了 NASA 的公开担忧。
此外，该公司在电信和国防领域之间运营，使其面临重大的监管和地缘政治风险，包括出口管制和对美国政府预算的依赖。虽然私人估值不直接等同于公开市场市值，但 8000 亿美元 的数字建立了一个强大的增长和市场控制叙事，如果 2026 年 IPO 继续进行，公众投资者将被要求验证这一叙事。