L'action Warner Bros. Discovery (WBD) a connu une forte hausse jeudi, suite aux informations selon lesquelles Paramount Skydance Corp préparerait une offre financée en espèces pour acquérir le conglomérat de divertissement. Cette fusion potentielle vise à consolider de vastes actifs médiatiques, à remodeler le paysage concurrentiel du streaming et à répondre aux pressions financières du secteur, bien qu'elle soit confrontée à des obstacles réglementaires et financiers substantiels.

Aperçu du marché

Jeudi, les marchés boursiers américains ont vu le secteur des médias très actif, les actions de Warner Bros. Discovery (WBD) ayant bondi de près de 29%. Cette avancée significative fait suite à des rapports indiquant que Paramount Skydance Corp (PSKY) prépare une offre entièrement en espèces pour acquérir la société. La nouvelle a immédiatement stimulé l'intérêt des investisseurs, soulignant les réalignements stratégiques en cours au sein de l'industrie du divertissement.

Détails de l'acquisition proposée

Les rapports suggèrent que Paramount Skydance Corp, qui a récemment achevé sa propre fusion avec Paramount Global, travaille avec des banques d'investissement pour finaliser une offre formelle pour Warner Bros. Discovery, potentiellement dès la semaine prochaine. Cette acquisition proposée serait une transaction entièrement en espèces, soutenue par David Ellison, PDG de Paramount Skydance et fils du fondateur d'Oracle, Larry Ellison. L'offre vise à acquérir WBD dans son intégralité avant son plan précédemment annoncé de se diviser en deux sociétés cotées en bourse – Streaming & Studios et Global Networks – d'ici avril 2026.

Une entité combinée fusionnerait d'importants actifs médiatiques, y compris CNN, HBO, les studios Warner Bros. et les franchises DC Comics de WBD, avec CBS, MTV, Paramount+ et les droits de films classiques comme « Le Parrain » de Paramount Skydance. Une telle union consoliderait également les droits de diffusion sportive clés, notamment la NFL, la MLB et les sports universitaires.

Réaction du marché et mesures financières

L'action WBD a enregistré sa plus forte hausse en une journée jeudi, clôturant en hausse de 28,95%. L'action a continué de grimper après les heures de marché, ajoutant 9,77% supplémentaires pour atteindre 17,75 $, approchant son plus haut de 52 semaines de 17,24 $. Cette performance contraste fortement avec son plus bas de 52 semaines de 7,08 $. Le volume de transactions a été exceptionnellement fort, avec 296 millions d'actions échangées, ce qui est significativement supérieur à son volume quotidien moyen de 50,91 millions d'actions. La capitalisation boursière de la société a atteint 40,03 milliards de dollars, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 53,63. Au cours de la dernière année, les actions WBD ont gagné un remarquable 133%, avec une hausse de 52,98% rien qu'en 2025.

Inversement, les actions de Paramount Skydance (PSKY) ont également progressé de plus de 10% suite à la nouvelle, reflétant l'anticipation des investisseurs quant à cette initiative stratégique.

Impératifs stratégiques et implications pour l'industrie

L'offre rapportée souligne un impératif économique plus large pour la consolidation au sein de l'industrie des médias. Confrontées à une baisse de l'audience de la télévision linéaire, à des coûts de contenu croissants et à des audiences fragmentées en raison de la prolifération des services de streaming, les entreprises de médias recherchent la taille pour concurrencer plus efficacement des géants technologiques comme Apple et Amazon. Warner Bros. Discovery elle-même porte un fardeau de dette substantiel, estimé entre 30 et 35 milliards de dollars, héritage de sa fusion de 2022. Sa scission prévue visait, en partie, à résoudre cette pression financière et à permettre à son segment Streaming & Studios axé sur la croissance de fonctionner avec un bilan plus sain.

Une fusion de Paramount Skydance et WBD créerait un concurrent de streaming formidable. Au 30 juin, Paramount+ comptait 77,7 millions d'abonnés, tandis que le groupe de streaming de WBD, principalement HBO Max, affichait 125,7 millions d'abonnés. La combinaison de ces bases d'abonnés améliorerait considérablement leur échelle mondiale et leur position concurrentielle face aux leaders du marché comme Netflix et Disney+.

Perspectives des analystes et perspectives réglementaires

Les analystes examinent attentivement l'accord potentiel. L'analyste de Bank of America, Jessica Reif Ehrlich, a attribué à PSKY la note « Sous-performance », citant les risques d'exécution associés à une intégration à si grande échelle. Les analystes de Wells Fargo avaient précédemment évalué l'unité Streaming & Studios de WBD à environ 65 milliards de dollars, soit plus de 21 dollars par action, identifiant Netflix comme un « acheteur potentiellement le plus convaincant » pour ce segment. Cependant, l'offre actuelle englobe l'intégralité de l'entité WBD.

« Le segment Streaming & Studios de WBD pourrait être un candidat attrayant pour les fusions-acquisitions, et notre liste d'acheteurs potentiels implique une valorisation élevée », ont noté les analystes de Wells Fargo.

Malgré les avantages stratégiques, la fusion proposée fait face à d'importants obstacles réglementaires. Les préoccupations antitrust du Département de la Justice des États-Unis (DOJ) et de la Federal Trade Commission (FTC) devraient être substantielles, se concentrant sur la concentration potentielle du marché dans la production de contenu et le pouvoir de négociation de l'entité combinée dans les négociations de chaînes. Les experts suggèrent que des désinvestissements obligatoires de réseaux de télévision linéaire qui se chevauchent, tels que CNN et CBS News, seraient probablement requis. Les organismes de surveillance internationaux, y compris la Commission européenne, examineraient également l'accord pour ses implications antitrust et la pluralité des médias.

Perspectives : Facteurs clés pour les investisseurs

Les investisseurs suivront de près les annonces futures concernant l'offre formelle de Paramount Skydance et les détails de son financement, surtout étant donné que la capitalisation boursière actuelle de Paramount Skydance est d'environ 20 milliards de dollars, comparée aux 40 milliards de dollars de WBD. Le processus d'examen réglementaire sera un facteur déterminant essentiel de la viabilité de l'accord, l'alignement politique et l'ampleur même de la fusion proposée étant susceptibles d'attirer une surveillance accrue et de potentiellement prolonger les délais d'approbation. Les implications pour la tarification des consommateurs, le regroupement de contenu et le paysage concurrentiel plus large au sein de l'industrie du streaming seront également des domaines d'intérêt clés dans les semaines et les mois à venir.