C3.ai Inc (AI) Price

Snowflake 주식, 마진 전망 약화로 하락

## 요약 Snowflake Inc.(**SNOW**) 주가는 2026 회계연도 3분기 실적 발표 이후 장외 거래에서 8% 이상 하락했습니다. 매출이 애널리스트 기대를 상회하고 순손실을 줄였음에도 불구하고, 회사는 다가오는 4분기 및 전체 회계연도에 대한 실망스러운 전망을 내놓았습니다. 부정적인 시장 반응의 주요 원인은 예상보다 낮은 영업 마진 전망과 제품 매출 성장 둔화였습니다. 이러한 신중한 가이던스는 현재 분기의 강력한 실적과 인공지능 회사 **Anthropic**과의 중요한 새로운 파트너십을 무색하게 했으며, 경쟁이 치열한 클라우드 데이터 부문에서 미래 수익성과 성장 모멘텀에 대한 투자자들의 초점을 강조했습니다. ## 상세 사건 Snowflake는 총 매출이 전년 대비 29% 증가한 12억 1천만 달러, 제품 매출 역시 29% 증가한 11억 6천만 달러를 기록하며 강력한 3분기 실적을 발표했습니다. 회사는 GAAP 순손실을 전년 동기 3억 2천 4백 3십만 달러에서 2억 9천 4백만 달러로 줄였습니다. 주요 사업 지표는 견고하게 유지되었으며, 12개월간 제품 매출이 100만 달러 이상인 고객 수가 29% 증가하여 688개에 달했고, 잔여 성과 의무(RPO)는 37% 증가하여 78억 8천만 달러를 기록했습니다. 그러나 회사의 미래 가이던스는 매도를 촉발했습니다. 2026 회계연도 전체에 대해 Snowflake는 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진을 9%로 예상했습니다. 이 수치는 3분기에 보고된 11%의 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진을 고려할 때 4분기에 상당한 축소를 의미합니다. 또한 4분기 제품 매출 전망인 11억 9천 5백만 달러에서 12억 달러는 순차적인 성장 둔화를 나타냅니다. 동시에 Snowflake는 **Anthropic의 Claude AI** 모델을 자사의 AI 데이터 클라우드 플랫폼에 통합하기 위한 2억 달러 규모의 전략적 협력 계약을 발표했으며, 이는 기업 AI 제품을 강화하기 위한 움직임입니다. ## 시장 영향 즉각적인 시장 반응은 **Snowflake** 주가의 급격한 하락이었으며, 이는 높은 밸류에이션(연초 이후 주가 72% 상승)이 수정된 성장 및 수익성 궤적으로 뒷받침되지 않을 것이라는 우려를 반영합니다. 이 가이던스는 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업의 핵심 지표인 마진에 대한 압력이 증가하고 있음을 시사합니다. 4분기 예상 조정 영업 마진 7%는 애널리스트 컨센서스인 8.5%에 미치지 못했으며, 이는 경쟁 심화와 운영 비용이 예상보다 수익성에 더 큰 영향을 미치고 있음을 나타냅니다. 이러한 발전은 투자자들의 초점을 매출 성장보다는 Snowflake 비즈니스 모델의 지속 가능성과 일관된 수익성을 달성하는 경로로 전환시킵니다. ## 전문가 논평 Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy는 긍정적인 어조를 유지하며 “Snowflake는 고객 데이터 및 AI 전략의 초석이며, 대규모로 실제 비즈니스 영향을 주도하고 있습니다”라고 말했습니다. 그는 “우리의 기업 AI 에이전트인 Snowflake Intelligence는 Snowflake 역사상 가장 빠른 채택 증가세를 보였습니다”라고 강조했습니다. 이러한 내부적인 낙관론에도 불구하고 시장은 재무 데이터에 반응했습니다. 3분기 제품 매출의 전년 대비 29% 성장과 4분기 예상되는 완만한 순차적 성장 사이의 불일치는 애널리스트와 투자자들의 주요 관심사였으며, 이는 후속적인 주가 조정을 야기했습니다. ## 더 넓은 배경 Snowflake의 **Anthropic의 Claude** 통합은 기술 분야를 지배하는 생성형 AI 경쟁에 대한 명확한 전략적 대응입니다. 이 파트너십은 Snowflake를 **아마존 웹 서비스(AWS)**, **구글 클라우드**, **마이크로소프트 애저**와 같은 다른 주요 클라우드 제공업체와 직접 경쟁하게 만듭니다. 이들 역시 선도적인 AI 모델 개발업체와 깊은 제휴를 맺고 있습니다. **Anthropic** 자체는 주요 플레이어로, 2026년에 3천억에서 3천5백억 달러 사이의 잠재적 가치로 IPO를 준비 중인 것으로 알려져 있어 이 협력에 상당한 비중을 더하고 있습니다. 이 전략은 애리조나 주립 대학이 **OpenAI**와 파트너십을 맺고 다트머스 대학이 캠퍼스 전체에 **Claude**를 채택하는 등 다른 기관들의 움직임을 반영합니다. 강력한 대규모 언어 모델을 자사의 데이터 클라우드에 직접 임베딩함으로써 Snowflake는 보다 포괄적인 AI 네이티브 플랫폼을 구축하는 것을 목표로 합니다. 이 전략의 성공은 시장 지위를 방어하고, 경쟁 심화와 기업 지출 및 수익성이 점점 더 엄격하게 심사되는 거시 경제 환경 속에서 프리미엄 밸류에이션을 정당화하는 데 중요할 것입니다.