Deutsche Bank dự báo thiếu hụt đồng bền vững, nâng dự báo giá năm 2026 lên 10.600 USD/tấn
## Tóm tắt điều hành
Deutsche Bank đã điều chỉnh triển vọng thị trường đồng toàn cầu, dự báo mức thâm hụt kéo dài đến năm 2026. Phân tích này dựa trên những gián đoạn nghiêm trọng và liên tục về phía cung, cùng với sự hợp nhất đáng kể trong ngành. Ngân hàng đã nâng dự báo giá năm 2026 lên 10.600 USD mỗi tấn, dự đoán rằng sự khan hiếm của thị trường sẽ đòi hỏi một môi trường định giá khuyến khích để thúc đẩy sản xuất trong tương lai. Triển vọng này vẫn tồn tại bất chấp những khó khăn từ nhu cầu Trung Quốc chậm lại và những lo ngại kinh tế rộng lớn hơn.
## Chi tiết sự kiện
Trong một báo cáo phân tích gần đây, **Deutsche Bank** đã trình bày chi tiết các dự báo hàng hóa cập nhật của mình, nhấn mạnh sự thâm hụt cơ cấu trên thị trường đồng. Ngân hàng đã nâng mục tiêu giá đồng năm 2026 lên **10.600 USD mỗi tấn**. Ngân hàng còn dự báo giá có thể vượt **11.000 USD mỗi tấn** trong nửa đầu năm 2026. Các tổ chức khác, như **UBS**, có quan điểm lạc quan hơn, dự báo giá có thể đạt **12.500 USD mỗi tấn** vào tháng 9 năm 2026.
Cốt lõi của dự báo này là sự mất cân bằng cung cầu đáng kể. Nhu cầu đồng dự kiến sẽ tăng ổn định với tốc độ khoảng 2,5% mỗi năm. Ngược lại, sản lượng khai thác dự kiến sẽ giảm vào năm 2025 trước khi phục hồi với mức tăng chỉ 1% vào năm 2026. Phản ứng nguồn cung tối thiểu này không đủ để bù đắp sự thâm hụt ngày càng lớn.
## Tác động thị trường
Dự báo về sự thâm hụt đồng kéo dài mang lại những tác động đáng kể cho cả nhà sản xuất và người tiêu dùng. Đối với các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào đồng, như sản xuất, xây dựng và điện tử, dự báo này ngụ ý áp lực chi phí liên tục. Ngược lại, các công ty khai thác đồng có thể hưởng lợi từ môi trường giá cao hơn. Các công ty như **Anglo Teck**, **Glencore** và **Freeport-McMoRan** đang ở vị thế trong một thị trường có thể thưởng cho các nhà sản xuất với biên lợi nhuận cao hơn.
Phân tích cho thấy thị trường đang bước vào một "chế độ định giá dựa trên ưu đãi". Động lực tài chính này có nghĩa là giá sẽ cần duy trì ở mức cao trong một thời gian dài để cung cấp động lực tài chính cần thiết cho các công ty đầu tư và phát triển năng lực khai thác mới nhằm đáp ứng nhu cầu dài hạn.
## Bình luận của chuyên gia
Bình luận của Deutsche Bank nhấn mạnh rằng những hạn chế nguồn cung cơ bản là động lực chính của dự báo lạc quan của họ. Ngân hàng cho biết rằng sự hợp nhất ngành lớn và những gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng đã cùng nhau làm cho thị trường thắt chặt sớm hơn dự kiến. Các nhà phân tích của ngân hàng duy trì quan điểm này ngay cả khi thừa nhận nhu cầu của Trung Quốc chậm lại đáng kể vào nửa cuối năm 2025 và những lo ngại về bong bóng đầu tư tiềm năng liên quan đến trí tuệ nhân tạo.
Trừ khi có một cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu lớn, quan điểm của ngân hàng là các vấn đề cấu trúc nguồn cung sẽ là yếu tố chi phối quỹ đạo của thị trường đồng trong trung hạn.
## Bối cảnh rộng hơn
Tình hình thị trường đồng phản ánh một chủ đề rộng hơn về sự mong manh của chuỗi cung ứng đối với các mặt hàng công nghiệp thiết yếu. Hàng thập kỷ đầu tư dưới mức vào các dự án khai thác mới, cùng với sự bất ổn địa chính trị và các quy định môi trường nghiêm ngặt hơn ở các khu vực sản xuất chính, đã tạo ra một nút thắt cổ chai. Trong khi nhu cầu từ các ngành truyền thống vẫn mạnh mẽ, nhu cầu mới nổi từ các công nghệ chuyển đổi năng lượng (như xe điện và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo) và mở rộng trung tâm dữ liệu do AI điều khiển dự kiến sẽ tạo thêm áp lực. Các dự báo giá hiện tại từ các tổ chức tài chính báo hiệu rằng thị trường đang bắt đầu định giá các chi phí vốn cao và thời gian dẫn đầu dài cần thiết để đưa nguồn cung đồng mới, đáng kể ra thị trường.
