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## 俄亥俄州经济激励措施因投资回报率问题面临审查 俄亥俄州政策事务组织（Policy Matters Ohio）的一份新报告指出，该州广泛的税收抵免和激励措施，每年总计超过**120亿美元**，产生的投资回报缓慢或微不足道。这一数字占俄亥俄州年度总收入的四分之一以上。该报告特别强调了针对四个主要企业项目的超过**12亿美元**的激励措施，质疑它们对该州的实际经济效益。 ## 主要项目详情：抵免与承诺 俄亥俄州的经济发展战略严重依赖重大的税收激励措施来吸引大规模的企业投资。值得注意的项目包括： * **英特尔（INTC）**：2022年为其在利金县规划的半导体制造工厂获得了**6.5亿美元**的就业创造抵免。这些工厂最初预计在2020年代中期投入运营，但其时间表已被大幅推迟，第一个设施现在预计在2030年至2031年之间开始运营。 * **本田**：2022年10月，本田在俄亥俄州的“电动汽车中心”（包括与**LG能源解决方案**（L-H电池公司）合资的电池工厂）获得了**7130万美元**的就业创造税收抵免。据报道，该设施即将完工。 * **Joby Aviation（JOBY）**：2023年，Joby Aviation获得了**9300万美元**的就业创造税收抵免，用于其在代顿的电动垂直起降（eVTOL）飞行器生产基地。该设施正在建设中，机器设备已开始入场。 * **Anduril Industries**：2025年1月，Anduril Industries为其在皮克威县规划的先进制造工厂“Arsenal-1”获得了估计**4.52亿美元**的税收激励和**3.1亿美元**的JobsOhio拨款。Anduril承诺到2035年创造4,000个俄亥俄州就业岗位，并投资至少**9.105亿美元**用于资本改进。 ## 英特尔运营延误引发财务担忧 受到审查的最重要项目是**英特尔**价值**280亿美元**的半导体制造综合体。其运营时间表至少推迟了五年，目前目标是2030年，这引发了关于该公司财务战略及其保持竞争力的能力的问题。**英特尔**一直面临节约现金的压力，导致资本支出削减和股息冻结，以及2023年的大量员工裁员。尽管**英特尔**的股价在过去一年中经历了剧烈波动，市值缩水过半，但在延迟公告后略有上涨。然而，关键财务指标显示出持续的挑战：该公司报告的营业利润率为**-8.29%**，净利润率为**-38.64%**。其奥特曼Z分数（Altman Z-Score）为**1.59**，将其置于困境区，预示着未来两年内可能存在破产风险。此外，估值指标如市销率（P/S）为**2.74**，市净率（P/B）为**1.5**，以及预期市盈率（forward P/E）为**52.82**，鉴于其当前的财务状况和项目时间表延迟，表明可能存在估值过高。 ## 更广泛的经济背景和政策影响 报告指出，尽管在企业激励方面投入了大量资金，俄亥俄州在就业创造、失业率和GDP增长等关键指标上始终**低于全国经济指标**。这种持续的低迷表现助长了关于这些税收抵免是真正刺激了广泛的经济健康，还是主要惠及少数大型企业之间的争论。**就业创造税收抵免**被确定为该州主要的经济发展激励措施，预计在当前两年期结束时将有**7.05亿美元**的未偿抵免。 ## 专家观点和州政府的辩护 俄亥俄州政策事务组织研究主任**扎克·席勒**（Zach Schiller）认为，该州任何切实的收益都“难以看到”，并指出俄亥俄州持续落后于全国平均水平。他质疑对于像**本田**这样在该州拥有长期业务的公司是否需要激励措施。相反，像**JobsOhio**这样的州实体则为其项目的有效性辩护，声称“公司必须首先创造就业机会才能获得抵免，并且只有在实际创造了就业机会的情况下才会给予抵免。”**俄亥俄州税收抵免管理局**负责最终决定授予这些抵免，强调基于绩效的机制。 ## 展望：驾驭未来投资与财政政策 本报告的调查结果可能会加剧对州经济发展激励措施的审查，可能影响俄亥俄州和其他采用类似策略的州未来的政策决策。对于像**英特尔**这样拥有与州补贴相关重大长期项目的公司而言，延误凸显了固有的执行风险和项目时间可能延长的问题。投资者将密切关注俄亥俄州经济表现改善的迹象，以及这些获得激励的公司所做出的就业创造和投资承诺的最终实现，尤其考虑到该州最近旨在刺激商业投资的税收改革。在吸引大型企业和确保为该州更广泛的经济带来强大、公平的回报之间取得平衡，仍然是一个关键挑战。
## 市场对特斯拉发布预告做出反应，提振城市空中交通股票 U.S. equities saw focused gains in the urban air mobility and electric vehicle sectors on Monday, as investors reacted to a cryptic social media post from **Tesla Inc.** (**TSLA**). The announcement tease, hinting at a significant upcoming event, spurred considerable speculation, leading to notable advances in related stocks。 ## 预期推动的关键市场走势 Shares of **Archer Aviation Inc.** (**ACHR**) surged by **17.89%**, with its price reaching $13.63 as of 1:55 p.m. ET. **Joby Aviation Inc.** (**JOBY**) also advanced, rising by **7.17%** to $17.10. Concurrently, **Tesla Inc.** (**TSLA**) experienced a **5.45%** increase, with its stock reaching $451.26. These movements were directly preceded by a nine-second video shared by Tesla, featuring an illuminated vehicle and a subsequent hint of an event scheduled for October 7. ## 猜测助长了行业上涨 The market's reaction largely stemmed from conjecture surrounding Tesla's impending disclosure. For **Archer Aviation**, the rise was fueled by widespread speculation of a potential partnership with Tesla, particularly following a promotional video featuring Archer's Midnight eVTOL aircraft alongside Tesla's Optimus robot. This unconfirmed linkage, coupled with Tesla's teaser, significantly amplified investor interest in the urban air mobility sector. For **Tesla**, the anticipation centers on the potential unveiling of a more affordable electric vehicle model, which analysts believe is critical for sustaining sales momentum amidst increasing competition and the recent expiration of the $7,000 U.S. EV tax credit. The market interpreted the cryptic announcement as a strategic move to address these challenges. ## 公司特定背景和业绩 **Archer Aviation Inc. (**ACHR**):** The significant gain in **Archer Aviation's** stock builds on recent operational advancements, including its Midnight aircraft achieving new flight records at altitudes of 7,000 and 10,000 feet, and completing a 55-mile flight in 31 minutes. The company, with a market capitalization of approximately $7 billion, reported a cash position of around $1.7 billion as of late June, substantially exceeding its chief rival, **Joby Aviation**. Despite reporting a $206 million net loss in its latest period, **Archer** maintains a robust current ratio of 22.3, indicating strong short-term liquidity. Analysts from Needham and HC Wainwright have issued 'Buy' ratings, with price targets ranging from $10 to $18, though some view the stock as a potential speculative play due to the significant infrastructure and regulatory hurdles inherent in the eVTOL market. **Morgan Stanley** forecasts the eVTOL market could be worth approximately $9 trillion by 2050. **Joby Aviation Inc. (**JOBY**):** **Joby Aviation's** stock increase follows a period of strategic advancements. The company is actively involved in the White House eVTOL Integration Pilot Program, aiming to fast-track eVTOL operations, and was appointed the Official Air Mobility Partner for the 2025 Ryder Cup. Demonstrations at Expo 2025 in Osaka with **ANA Holdings** and plans to integrate **Blade Urban Air Mobility** services into **Uber Technologies Inc.** (**UBER**) underscore its commitment to expanding air mobility. Financially, **Joby** exhibits a high gross margin of **67.4%** but faces profitability challenges, with return on equity at **-86.95%** and return on assets at **-68.21%**. Its current ratio stands at **17.2**, suggesting financial resilience in meeting short-term obligations. **Joby** concluded Q2 2025 with $991 million in cash reserves, anticipating a full-year cash burn between $500 million and $540 million. The company is making significant progress toward FAA certification, with 70% of Stage 4 completed by Q2 2025, and commercialization targeted for 2025 or the first half of 2026. **Tesla Inc. (**TSLA**):** **Tesla's** stock advance reflects investor optimism surrounding the October 7 event. Analysts widely anticipate the unveiling of a more affordable version of its Model Y, projected to be approximately **20% cheaper** to produce than the refreshed model. This strategic move aims to invigorate demand, especially after record third-quarter deliveries ahead of the EV tax credit expiration. **Visible Alpha** estimates project **Tesla's** deliveries to reach 1.85 million vehicles in 2025, with the new lower-cost model potentially contributing 155,610 units by 2026. The company faces increasing competition, particularly from **BYD Co. Ltd.** in China, and an aging product lineup, making the introduction of a new mass-market vehicle crucial. ## 展望未来：新兴技术面临高风险 The market remains highly attentive to **Tesla's** October 7 announcement, which is expected to clarify the nature of its future product strategy and potential collaborations. The urban air mobility sector, represented by **Joby** and **Archer**, continues to attract significant speculative interest. However, both companies face substantial regulatory, infrastructural, and financial hurdles in bringing eVTOL technology to widespread commercial operation. The outcomes of **Tesla's** announcement and the ongoing progress of these aviation companies will be critical determinants for investor sentiment and stock performance in the coming weeks and months.
## 公开飞行演示启动日本空中出租车生态系统发展 **Joby Aviation, Inc.** (**NYSE:JOBY**) 和 **全日空控股** 已成功在日本大阪关西世博会2025上启动了 **Joby** 电动空中出租车的公开飞行演示。这一事件标志着在日本建立国家空中出租车生态系统持续努力中的一个关键时刻，建立在2024年**富士山**演示等先前的参与基础之上。这些演示旨在吸引每天多达20万名参观者，为这项新兴技术赢得公众接受提供重要机会。 ## 活动详情 周二开始的公开演示计划在13天内进行20多次飞行。这些飞行展示了**Joby**飞机的完整操作能力，包括垂直起降、无缝过渡到翼载飞行和精确的垂直着陆。这架飞机印有**全日空**的涂装，突显了两家公司之间的深度合作。这项倡议不仅仅是一场展示；它是一项战略性努力，旨在生成有关空域整合的宝贵数据，这些数据将直接用于与**日本民用航空局 (JCAB)**合作，为先进空中出行开发强大的监管路径。 ## 市场反应和公司业绩分析 **Joby Aviation**的股票 (**JOBY**) 经历了显著上涨，在过去一年中升值超过**218%**，使公司估值达到约**137亿美元**。这一表现反映了投资者对城市空中出行实际进展和公司战略合作伙伴关系的乐观情绪。然而，来自InvestingPro的分析表明，该股目前交易价格高于其公允价值。此外，尽管该公司展现出令人印象深刻的毛利率，但InvestingPro的分析师预计**Joby**今年不会实现盈利。尽管如此，**Joby**保持了强劲的财务状况，通过**17.23**的流动比率证明了其强劲的流动性和财务灵活性，以支持其广泛的开发计划和全球扩张计划。 ## 更广泛的背景和影响 **Joby Aviation**和**全日空控股**之间的合作超越了飞行演示，涵盖了在日本发展国家空中出租车网络的更广泛范围，初步运营目标定在**东京**。这包括建立关键基础设施，如垂直起降机场、全面的飞行员培训计划和必要的飞机维护支持。**Joby**与**日本**的紧密联系因**丰田**的关键投资而进一步巩固，**丰田**的总投资达到**5亿美元**。**Joby**飞机设计可搭载一名飞行员和最多四名乘客，速度可达**200英里/小时 (320公里/小时)**，有望显著减少拥堵路线的旅行时间。 **JCAB**在参与**电动垂直起降 (eVTOL)**技术方面的积极态度，包括向**SkyDrive**等其他制造商授予**G-1认证基础**，预示着更广泛的监管承诺，旨在整合新的航空技术。**日本**的这种监管开放性可以为全球**eVTOL**框架树立重要的先例，突出空中出租车服务在全球范围内部署和商业可行性的潜力。 ## 专家评论 两家公司的领导人都强调了这些发展的重要性： > **Joby Aviation**首席执行官兼创始人**JoeBen Bevirt**表示：“通过这些飞行以及我们世界一流的合作伙伴，我们现在有能力专注于参与社区、与监管机构合作以及引入更多合作伙伴的重要工作。” > **全日空控股**总裁兼首席执行官**Koji Shibata**将此次演示描述为“在日本将我们的空中出租车服务变为现实的重要一步。” ## 展望未来 **Joby**和**全日空控股**之间成功的演示和持续合作是日本空中出租车服务商业化的关键一步。未来的发展将取决于**JCAB**监管路径的持续进展、公众接受度以及必要地面基础设施的建立。除了**日本**，**Joby Aviation**还在积极寻求更广泛的市场整合，包括参与**白宫的电动垂直起降 (eVTOL) 整合试点项目**，并计划在明年将**Blade**的空中出行服务整合到**Uber**应用程序中。这些举措使**Joby**成为新兴**城市空中出行 (UAM)**市场的领跑者，旨在到2040年在这个变革性领域占据重要份额。
## Joby Aviation将于2027年在拉斯海马建立空中出租车服务 **Joby Aviation, Inc. (纽约证券交易所代码: JOBY)**与**拉斯海马交通管理局 (RAKTA)**和**Skyports Infrastructure**战略合作，宣布建立长期合作伙伴关系，将于2027年前在拉斯海马酋长国 (RAK) 推出客运空中出租车服务网络。这项通过谅解备忘录（MoU）正式达成的协议，标志着阿联酋城市和旅游生态系统整合先进和可持续出行解决方案的重要一步。 该服务旨在连接拉斯海马内的主要地点，并建立酋长国之间的走廊，特别是将**迪拜国际机场**与**阿尔马尔詹岛**和**杰贝尔贾伊斯**等标志性酒店开发项目连接起来。从迪拜国际机场到阿尔马尔詹岛的预计旅行时间，目前乘车通常超过一小时，而使用Joby的空中出租车可缩短至不到15分钟，其时速可达321公里（200英里）。Joby的全电动垂直起降（eVTOL）飞行器设计用于搭载一名飞行员和最多四名乘客，噪音极小，零运营排放。 ## 市场反应与行业影响 这一宣布为**Joby Aviation**带来了看涨情绪，反映了市场对其新市场扩张和战略伙伴关系的积极预期。更广泛的**先进空中交通领域**也将受益于这一发展，因为它突显了全球空中出租车服务日益增长的可行性和采用。此次合作符合拉斯海马2030年出行总体规划，旨在将该酋长国定位为未来交通技术和旅游的枢纽。 此次合作有望显著扩大Joby Aviation在中东的市场影响力，并增强投资者对公司长期增长轨迹的信心。**Joby Aviation**目前市值为**135.8亿美元**，流通股为**5.063亿**股，内部人持股比例为**40.56%**。 ## 战略协同与更广泛的背景 该倡议是阿联酋促进交通领域创新和可持续发展愿景的延伸。**Skyports Infrastructure**将在开发必要的垂直机场基础设施方面发挥关键作用，这将建立在其正在进行的项目（包括迪拜垂直机场网络）的基础上。拉斯海马的计划服务将补充Joby在2026年迪拜首次载客运营方面的现有进展。 RAKTA总干事Esmaeel Hasan Alblooshi阁下评论此次合作时表示： > “此次合作反映了拉斯海马通过在其城市和旅游生态系统中整合先进交通解决方案来塑造未来出行的战略愿景。这一步是拉斯海马2030年综合出行计划的延伸，该计划侧重于创新、可持续发展以及提升居民和游客的生活质量。” Skyports首席执行官Duncan Walker补充道： > “继我们于2024年5月与RAKTA签署谅解备忘录，旨在为RAK的垂直机场网络奠定基础之后，我们很高兴看到该项目进入下一个实质性开发阶段，Joby作为飞机原始设备制造商和服务启动合作伙伴。凭借Skyports目前在与Joby合作作为空中出租车服务运营商的迪拜垂直机场网络方面取得的巨大进展，我们共同处于最佳位置，可以在2027年前向RAK提供空中出租车服务。” 尽管**Cantor Fitzgerald**重申了对**Joby Aviation**的**中性**评级，指出该股票在过去一年中大幅上涨超过**200%**，但也表示该股票可能交易在其公允价值之上。然而，分析师预计Joby的收入将显著加速，一些预测到2029年收入将超过**10亿美元**，这主要得益于迪拜商业运营的启动和潜在的飞机销售，例如沙特阿拉伯高达**200架飞机**、价值约**10亿美元**的潜在交易。 ## 展望与未来考量 此次合作的成功实施取决于飞机认证的持续进展和强大垂直机场基础设施的建设。Joby Aviation正在阿联酋积极寻求其**空中运营许可证**，遵循一个五阶段的申请流程，包括制定操作手册、设施检查和飞行员培训。该公司此前已于2022年5月完成了类似的流程，获得了美国Part 135航空承运人证书。 未来几年将迎来关键里程碑，包括预计于2026年在迪拜启动商业运营，随后是2027年的拉斯海马服务。这些发展有望进一步巩固Joby在全球新兴空中交通市场的地位，并彰显阿联酋在创新交通解决方案方面的领先雄心。值得关注的关键因素包括监管进展、基础设施建设时间表以及eVTOL技术的更广泛市场采用。
## 先进空中交通领域在监管支持和主要参与者进展中获得发展势头 以电动垂直起降 (**eVTOL**) 飞行器开发为特征的新兴 **先进空中交通领域** 正在经历一个加速发展时期，这得益于积极主动的监管举措和行业领先者的重大进步。**美国联邦航空管理局 (FAA)** 和 **白宫** 已于2025年启动试点项目，旨在快速推进 **eVTOL** 认证，为有限的预认证运营和可能于2026年开始的商业推出奠定基础。 ## 运营进展和战略协调推动行业演变 **Archer Aviation** (**ACHR**) 继续推进其认证和运营能力。截至2025年年中，该公司的 **FAA** 型号认证已完成约75%，使其领先于许多竞争对手。Archer 的战略性垂直整合方法，涵盖从设计到制造的整个过程，预计将提高成本效率并加速规模化。该公司旗舰产品「Midnight」飞行器是一款载有四名乘客的 **eVTOL**，能够以最高150英里/小时的速度飞行100英里，于2025年8月以创纪录的55英里载人飞行展示了其能力。此外，Archer 已建立强大的运营基础设施，持有 **FAA Part 135** 航空承运人证书和 **Part 145** 维修站证书，并于2025年2月获得 **Part 141** 批准，以运营自己的飞行员培训学院。其被指定为 **2028年洛杉矶奥运会** 的官方空中出租车供应商，凸显了其与联邦和地方利益相关者的协调。与 **联合航空** 作为启动客户和 **Stellantis** 提供制造支持的战略合作伙伴关系进一步巩固了 Archer 的商业化道路。 **Joby Aviation** (**JOBY**) 也在开发和市场整合方面取得了实质性进展。该公司的第一架符合标准的要求的飞机于2025年8月进入总装，试飞预计在年内开始。Joby 报告称，其第4阶段认证部分已完成约70%，这是获得全面监管批准的关键前兆。为了确保早期商业路径的战略举措，Joby 收购了 **Blade** 的客运业务，预计最早于2026年将直升机和水上飞机航班整合到 **优步** 应用程序中，提供即时的商业可见性。已在 **迪拜**、**纽约**、**洛杉矶**、**英国** 和 **日本** 等地确定了启动市场，利用 **白宫 eVTOL 整合试点项目** 进行有限的预认证运营。 ## 财务实力与市场预测定义早期投资格局 **Archer Aviation** 和 **Joby Aviation** 都保持着充足的流动性，以资助其商业化进程。**Archer** 在2025年第二季度结束时拥有17亿美元的现金和等价物，此前在6月筹集了8.5亿美元的资金，提供了约20亿美元的总流向。该公司债务极少，尽管第二季度调整后的 EBITDA 报告为负1.187亿美元，反映了在开发上的大量投资。分析师预计 Archer 的收入将从2025年的140万美元增长到2026年的8400万美元，并进一步增长到2027年的4.16亿美元，这得益于初始飞机交付。 **Joby** 在2025年第二季度结束时拥有9.91亿美元的现金和投资，并获得 **丰田** 的2.5亿美元资金支持。该公司预计今年的现金使用量为5亿至5.4亿美元。尽管这个早期行业固有的现金消耗率很高，但由于巨大的市场潜力，长期前景仍然看好。 分析师预计，新兴的先进空中交通市场到 **2040年可能达到1万亿美元** 的估值。这一实质性预测强调了 Archer 和 Joby 等早期进入者抓住巨大市场份额并颠覆传统交通模式的潜力。 ## 展望：克服认证障碍，实现商业化 **先进空中交通领域** 仍处于早期阶段，其特点是大量的资本支出和全面监管认证的关键障碍。尽管目前较高的现金消耗率和认证风险显著，但来自 **FAA** 和 **白宫** 等实体的持续监管支持，加上 **Archer** 和 **Joby** 的战略进步和强大的财政支持，预示着一条明确的商业化道路。首次商业发布的成功以及向主要全球市场的扩张将是监测这一变革性领域的投资者的关键指标。这些公司导向剩余认证流程并有效扩大其运营的能力将决定它们在预计将是一个蓬勃发展的万亿美元产业中的长期主导地位。