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## 殼牌在美國制裁審查中推進龍氣田開發 **殼牌公司 (NYSE:SHEL)** 正在積極準備重新啟動委內瑞拉**龍海上氣田**的初步工作，並對其獲得一項關鍵的美國許可證越來越有信心，該許可證將使該項目免受現有制裁。這一進展標誌著在重振向**千里達及托巴哥**的天然氣供應方面邁出了重要一步，該國國內天然氣產量已連續十年下降。預期中的批准強調了美國政策的戰略轉變，即在繼續向委內瑞拉政府施壓與地區能源穩定需求之間取得平衡。 ## 項目詳情及戰略意義 **龍氣田**位於委內瑞拉和千里達及托巴哥之間海上邊界附近的淺水區，估計擁有**4萬億立方英尺 (Tcf)** 的天然氣儲量。其開發對於補充千里達**液化天然氣 (LNG)** 綜合設施及其重要石化廠的原料至關重要。殼牌正在積極爭取一項長期許可證，可能長達10年，以證明持續開發所需的大量投資是合理的。**千里達國有天然氣公司 (NGC)** 是該合資企業的重要本地合作夥伴。 **殼牌**和**英國石油公司 (NYSE:BP)** 都是千里達**大西洋液化天然氣綜合設施**的重要股東，該設施一直受到天然氣供應不足的制約。龍項目的恢復（委內瑞拉於2023年授予殼牌和NGC一份30年合同）可以顯著緩解這些供應短缺，增強千里達作為區域和國際液化天然氣出口國的能力。 ## 不斷演變的美國制裁政策和區域動態 **殼牌**預期的美國許可證遵循了今年早些時候**雪佛龍公司**獲得委內瑞拉重油業務有限豁免的先例。這表明華盛頓對委內瑞拉採取了一種微妙且有時自相矛盾的立場，其特點是持續的軍事壓力與針對能源公司的有針對性讓步並存，以恢復解決區域供應需求的项目。**英國石油公司**也在尋求續簽其附近**Manakin-Cocuina氣田**的許可證。 美國國務卿馬可·魯比奧已表示支持千里達使用龍氣田，但條件是必須採取措施確保委內瑞拉政府不會獲得大量直接財政利益。這一條件與雪佛龍的模式類似，即委內瑞拉國家能源公司獲得的是實物生產補償而非現金。儘管**白宮**已於4月撤銷了更廣泛的石油和天然氣許可證，但目前推動針對特定項目的豁免表明對能源安全採取了務實態度，特別是對於美國在加勒比地區的盟友。 ## 市場影響和公司業績 龍項目的潛在重啟對相關公司和更廣泛的**能源行業**具有顯著影響。對於**殼牌公司 (NYSE:SHEL)** 而言，這代表著一個釋放大量儲量並鞏固其區域足跡的機會。殼牌市值達**2136.4億美元**，在全球範圍內運營，2024年每天生產約150萬桶液體和77億立方英尺天然氣。該公司的估值指標，包括市盈率**16.66**、市銷率**0.82**和市淨率**1.21**，目前接近歷史高位，表明估值可能偏高。 **SHEL**的技術指標顯示**相對強弱指數 (RSI)** 為**63.59**，其股價高於20日均線 (**72.26美元**)、50日均線 (**72.37美元**) 和200日均線 (**68.62美元**) 簡單移動平均線，表明投資者普遍存在看漲情緒。分析師平均目標價約為**78.01美元**，推薦評分為**2.1**。然而，該公司的**投資資本回報率 (ROIC)** 為**4.47%**，目前低於其**加權平均資本成本 (WACC)**，表明資本部署可能存在低效率。同樣作為該地區主要參與者的**英國石油公司 (NYSE:BP)** 也將受益於重啟的活動和大西洋液化天然氣更穩定的天然氣供應環境。 參與委內瑞拉能源公司的整體市場情緒被描述為“不確定至看漲”，由於複雜的地緣政治格局，預計區域能源市場將出現“高波動性”。 ## 前景與潛在挑戰 展望未來，龍氣田項目的成功實現取決於多個因素，包括美國許可證的最終條款和期限、委內瑞拉持續的政治穩定以及華盛頓和加拉加斯之間複雜關係的有效處理。儘管雪佛龍設定的先例和美國官員的支持提供了積極的跡象，但政治波動性和此類許可證的條件性質帶來了固有的風險。投資者將密切關注**美國財政部**的進一步公告以及**殼牌**及其合作夥伴的運營進展，因為結果不僅會影響公司收益，還會影響加勒比地區不斷變化的能源安全格局。
## 全球石油市場面臨更高的波動性 全球原油基準在週五出現小幅回升之前，本週錄得大幅下跌，這反映出供應增加、戰略性企業行動和不斷變化的監管環境之間複雜的相互作用。**西德克薩斯中質原油**（**WTI**）收於每桶**60.88美元**，週跌**7.4%**，而**布倫特原油**（**BZ=F**）收於**64.53美元**，週跌**8.1%**。此次下跌發生之際，伊拉克石油出口恢復、美國原油庫存增幅超預期、**OPEC+**決定增產，以及**伯克希爾哈撒韋公司**在能源領域進行了一項重大收購。 ## 詳細市場動態與供應變化 油價大幅下跌的主要原因是供應指標出現壓倒性的看跌轉變。**伊拉克**在暫停2.5年後恢復通過**傑伊漢管道**出口，重新向全球市場注入約**20萬桶/天**（**bpd**）原油，並預計逐步將產量提高到**150萬桶/天**。與此同時，據**能源信息署**（**EIA**）報告，美國原油庫存增加**180萬桶**至**4.165億桶**，表明供需平衡正在傾斜。**摩根大通**分析師現在預測，**2025年第四季度**及**2026年初**將出現可觀的供應過剩，大西洋盆地需求指標疲軟以及全球煉油廠因季節性維護導致**110萬桶/天**的煉油量下降（據**Rystad Energy**）進一步加劇了這一局面。 為應對市場動態並與其解除此前減產的策略保持一致，**OPEC+**同意在11月將其石油產量增加**13.7萬桶/天**。這標誌著連續第八個月增產，表明其專注於重新奪回市場份額並支持成員國經濟。**OECD**國家的成品油庫存仍比五年平均水平高出**6%**，這進一步強化了圍繞全球供應的看跌情緒。 ## 西方石油公司與伯克希爾哈撒韋公司的戰略舉措 在一項重要的企業發展中，**伯克希爾哈撒韋公司**（**NYSE: BRK.A**，**BRK.B**）宣布達成協議，以**97億美元**全現金交易收購**西方石油公司**（**NYSE: OXY**）的化工業務**OxyChem**。西方石油公司的此次戰略性剝離旨在增強其財務狀況，其中**65億美元**的收益將用於削減債務，使其主要債務低於其在去年收購**CrownRock**後設定的**150億美元**目標。**西方石油公司**首席執行官Vicki Hollub表示，該交易“開啟了核心上游業務20多年的低成本資源跑道”。 市場對這一消息的反應是，**西方石油公司**股價在公告發布後下跌超過**6%**，反映出投資者的謹慎情緒。年初至今，**OXY**已下跌**10%**。分析師們指出，對失去**OxyChem**穩定收益貢獻的擔憂。儘管**西方石油公司**的財務狀況有所改善，第二季度運營現金流接近**30億美元**，今年以來已償還**30億美元**債務，但其估值似乎偏高，遠期市盈率為**20**，明顯高於行業中位數**13**。相反，其市現率**4**表明相對於同行可能存在一定的低估。此次收購進一步鞏固了**伯克希爾哈撒韋公司**在**西方石油公司**的廣泛持股，補充了其多元化投資組合。 ## 監管和地緣政治對能源供應的影響 **英國政府**宣布決定在英格蘭禁止新的陸上石油和天然氣許可證，並重申其禁止水力壓裂的承諾。此舉正式確定了**2022年**恢復的禁令，並與環境承諾保持一致，儘管批評者認為這可能導致更高的能源價格並放棄一個潛在利潤豐厚的頁岩行業。這種監管轉變與其他擁有蓬勃發展的頁岩行業的國家相比，創造了一個不同的能源政策格局。 地緣政治緊張局勢，包括最近俄羅斯在烏克蘭的一次空襲，最初導致油價短暫上漲。然而，隨著**伊拉克-土耳其管道**恢復通輸，以及**G7**國家承諾更嚴格的制裁執行而非新的禁運（執行時間表仍不明確），這些與戰爭相關的溢價很快被沖銷。 ## 運營中斷及其市場影響 **雪佛龍**（**NYSE: CVX**）位於加州南部最大的美國設施之一**埃爾塞貢多煉油廠**發生火災，引發了對該地區潛在燃料供應中斷的擔憂。火災影響了負責生產噴氣燃料的Isomax 7裝置，分析師認為，由於其孤立的燃料供應網絡，這可能導致該州汽油價格上漲。儘管**雪佛龍**憑藉**Altman Z-Score**為**3.99**和**Beneish M-Score**為**-3.14**保持了強勁的財務健康狀況，但此次事件凸顯了能源行業固有的運營風險。 ## 展望：駕馭未來能源市場動態 全球石油市場面臨持續的不確定性和潛在的價格波動。未來將由**OPEC+**的決定決定，下一次會議將於11月2日舉行，以確定12月的生產水平，以及**伊拉克**管道增產的速度。儘管基本面看跌，但技術指標表明，如果**OPEC+**對生產採取更保守的立場，近期可能會反彈至**WTI 65美元**和**布倫特 68美元**。 **西方石油公司-伯克希爾哈撒韋公司**的交易，在增強**OXY**資產負債表的同时，引入了一個新的動態，涉及剝離的化工業務的長期現金流貢獻。投資者將密切關注全球供需平衡、即將發布的經濟報告和地緣政治發展，以獲取進一步的市場方向指示。供應增加、戰略性企業行動和不斷變化的監管環境之間的相互作用將決定未來幾周和幾個月能源市場的軌跡。
## 維亞羅能源首席執行官面臨指控 **弗朗切斯科·馬扎加蒂**，**維亞羅能源**首席執行官，目前正處於英國高等法院一項重大欺詐案的中心。這起訴訟由其前雇主**聯盟石化投資（API）**提起，指控**馬扎加蒂**依賴阿布扎比酋長提供的總計5億英鎊的「虛假」貸款，為**維亞羅能源**在2020年收購競爭對手石油和天然氣公司**洛克羅斯能源**提供資金。法庭文件顯示，這些便利「從未存在過」，新提交的文件聲稱**維亞羅**利用了阿布扎比王室成員謝赫扎耶德和謝赫蒂亞布提供的「虛假」便利。 另外，**馬扎加蒂**還被**API**指控在其於2018年至2020年擔任**API**首席執行官期間，從伊朗**梅赫石化公司**的產品銷售中侵吞了1.516億美元（1.438億歐元）。據稱，這些資金被轉移到他在阿聯酋成立的另一家公司，其中一部分用於資助**洛克羅斯能源**的收購。**梅赫石化公司**於2023年被美國財政部指定為重要的「影子銀行」網絡的一部分。 ## 殼牌北海資產出售受到審查 這些指控的浮出水面，恰逢**維亞羅能源**即將以5億美元收購**殼牌**和**埃克森美孚**在北海的11個天然氣田和一個陸上碼頭。這筆交易價值約4億英鎊，代表著一次重大的資產轉讓，這些油田約佔**英國天然氣總產量**的5%。這項於2024年7月簽署的收購案，目前正在等待**英國北海轉型管理局（NSTA）**的關鍵批准，該過程被描述為嚴格且耗時。 **殼牌（SHEL）**堅稱其將繼續推進出售，聲稱已進行了「完善的盡職調查程序」。該公司正在剝離這些資產，作為其退出成熟的北海盆地並將資源重新分配到其他業務的更廣泛戰略的一部分。 ## 市場反應和監管影響 這些法律挑戰給擬議的**殼牌**-**維亞羅**交易帶來了不確定性。儘管**馬扎加蒂**堅稱此案並未阻礙交易，但根據2023年《能源法案》，**NSTA**增強的監管權力可能會導致審查更加嚴格。這項立法要求，在運營商變更完成*之前*，交易需要獲得政府批准，這標誌著與之前事後審查的轉變。**NSTA**預計將嚴格評估**維亞羅能源**的財務信譽及其領導層的穩定性，這可能會延遲甚至危及此次收購，特別是在英國政府在其他運營商最近出現財務違規後，加強了對石油行業的監督的更廣泛背景下。 ## 維亞羅能源的立場和更廣泛的背景 **馬扎加蒂**強烈否認所有指控，稱該訴訟是第三方策劃的「惡意誹謗、騷擾和勒索運動」，旨在達成和解。他聲稱沒有「任何可信的證據」支持**API**的指控，並據報導已對**API**提出反訴。**維亞羅能源**表示，此次收購「有望在2025年完成」，強調其擴大在**北海**業務並成為重要的獨立生產商的戰略。 **維亞羅能源**通過其子公司**洛克羅斯**目前每天生產25,000桶石油，與**殼牌**的交易將顯著增強其地位。**馬扎加蒂**表示，雖然大型企業尋求更高的回報，但像**維亞羅**這樣的小型企業可以在較低的回報百分比下盈利運營，這使得此類收購對於其增長模式而言是明智的。 ## 展望未來 **維亞羅能源**收購**殼牌**北海資產的最終命運，關鍵取決於正在進行的高等法院訴訟結果和**NSTA**的監管批准。針對**弗朗切斯科·馬扎加蒂**的法律鬥爭可能會繼續給這筆交易蒙上陰影，促使投資者和市場參與者密切關注。任何延遲或負面裁決都可能影響**維亞羅能源**的增長軌跡，並可能影響投資者對更廣泛的**英國北海能源市場**的信心，尤其是在大規模資產轉讓的盡職調查標準方面。未來的發展將取決於法院的裁決、**NSTA**的詳細審查以及相關各方的任何進一步聲明。
## 石油巨頭重新評估綠色投資，反ESG運動聲勢漸漲 美國和歐洲的能源巨頭正在重新調整其綠色能源戰略，並縮減重要的低碳項目，這主要是受到全球反環境、社會和治理（**ESG**）運動日益壯大以及政治格局變化的影響。此次重新評估標誌著能源轉型的一個關鍵時刻，影響著投資流動和企業脫碳承諾。 ## 政治和立法轉變削弱綠色倡議 美國已成為反ESG運動的焦點，2021年至2024年間，在40個州提出了超過370項反ESG法案。這些立法努力最初針對金融服務，現在正擴大範圍，為追求ESG目標的公司製造法律和政治障礙。這一趨勢的一個重要催化劑是**唐納德·特朗普**在2024年再次當選美國總統，這加劇了廢除氣候政策和削減清潔能源信貸的努力。特朗普政府預計將優先考慮化石燃料行業，挑戰前任政府的氣候行動倡議。 監管格局日益碎片化。儘管美國證券交易委員會（**SEC**）等聯邦機構放寬了氣候信息披露要求，但加利福尼亞州等州繼續執行嚴格的要求。在全球範圍內，歐盟也在經歷可持續發展法規的“放鬆管制”階段，這表明為了提高競爭力，歐盟對ESG的雄心有所緩和。這種分歧迫使公司應對一個複雜且常常相互矛盾的合規環境。 ## 主要石油公司調整脫碳路徑 幾家主要石油公司已公開宣布調整其低碳和可再生能源投資組合： * **埃克森美孚公司**（**XOM**）正在重新評估其耗資70億美元的貝城低碳氫項目。該公司對缺乏足夠的聯邦稅收激勵措施（針對天然氣驅動設施）的市場驅動型業務的生存能力表示擔憂，尤其是在《一項大而美的法案》（“One Big Beautiful Bill Act”）將45V稅收抵免的建設開始截止日期提前之後。 * **英國石油公司**（**BP**）已發出戰略信號，將重心重新轉向其核心油氣業務。該公司退出了澳大利亞可再生能源中心（**AREH**），這是全球最大的規劃中綠色氫項目之一，放棄了其63.57%的股份。此舉反映了英國石油公司更廣泛的戰略，即將其油氣投資增加約20%至100億美元，同時減少對可再生能源項目的資金投入，以應對投資者壓力並專注於更高的股東回報。 * **殼牌公司**（**SHEL**）和**挪威國家石油公司**（**EQNR**）也取消了在挪威建設低碳氫工廠的計劃，理由是市場需求不足和經濟可行性差。例如，殼牌取消了在挪威西海岸建設工廠的計劃，而挪威國家石油公司也放棄了類似項目。殼牌還放鬆了其2030年碳減排目標，並將其低碳解決方案部門的員工數量削減了至少15%。 * 除了這些巨頭，全球的綠色氫項目開發商也在縮減投資，例如歐洲的**安賽樂米塔爾**、**伊維爾德羅拉**和**雷普索爾**，以及澳大利亞的**起源能源**和**托克**，它們都 citing 高生產成本和需求疲軟。 ## 市場反應和更廣泛的影響 石油巨頭放棄激進脫碳戰略的轉變對能源行業產生了重大影響。儘管傳統油氣公司可能因轉型壓力減輕而出現潛在的看漲情緒，但綠色能源投資和以ESG為重點的基金面臨看跌逆風。 特朗普再次當選後，清潔能源股票經歷了一次下跌。主要清潔能源公司**新時代能源**下跌了5%，而氫燃料電池開發商**普拉格能源**下跌了五分之一，太陽能公司**太陽能運行**下跌了近30%。彭博新能源財經（**BNEF**）北美政策分析師德里克·弗拉科爾將這些下跌歸因於“市場預期對清潔能源的政策支持將減少”。 此前刺激了近4500億美元私人投資於綠色能源，並預計將顯著減少美國排放的《**通脹削減法案**》（**IRA**），現在正受到威脅。這一政策逆轉在能源行業內部造成了高度波動，因為公司正在調整其長期戰略。 ## 專家觀點 分析師強調能源行業不斷變化的優先事項。休斯頓大學能源研究員愛德華·赫斯觀察到：“>特朗普不反對任何能真正賺錢的事情。”這種觀點強調了一種務實的做法，即項目的商業可行性至關重要。當前的環境表明能源戰略正在重新平衡，更加強調近期盈利能力和能源安全，而不是長期的脫碳目標。 ## 展望 未來幾個季度預計將進一步揭示企業能源戰略的重新調整。公司將需要在相互衝突的監管要求和地緣政治現實之間周旋，同時平衡股東對回報的期望與長期可持續性問題。需要關注的關鍵因素包括美國聯邦政策轉變的全面實施、國際機構對全球競爭壓力的反應以及可行的低碳技術的商業開發。資本配置向傳統化石燃料項目和創新綠色解決方案的步伐將是不斷變化的能源格局中市場方向的關鍵指標。
Mr. Wael Sawan 是 Shell PLC 的 Chief Executive Officer，自 2019 加入公司。
SHEL 的當前價格為 $73.01，在上個交易日 increased 了 0.57%。
Shell PLC 屬於 Energy 行業，該板塊是 Energy
Shell PLC 的當前市值是 $210.7B
據華爾街分析師稱，共有 22 位分析師對 Shell PLC 進行了分析師評級，包括 4 位強烈買入，14 位買入，8 位持有，0 位賣出，以及 4 位強烈賣出