Terawulf Inc (WULF) Price

TeraWulf định hướng các tín hiệu thị trường khác nhau trong bối cảnh mở rộng chiến lược

## Phản ứng thị trường và sự phát triển chiến lược của TeraWulf **TeraWulf Inc.** (**WULF**) đã trải qua sự giám sát thị trường tăng cường sau tuyên bố của bình luận viên tài chính nổi tiếng Jim Cramer vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, rằng công ty khai thác Bitcoin này đã "chết". Cramer khuyên các nhà đầu tư nên tránh xa cổ phiếu này, mô tả nó là "chất lượng thấp". Bình luận này trùng hợp với việc cổ phiếu **WULF** giảm 1,70% vào ngày hôm đó, đóng cửa ở mức **10,98 USD**, mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ trong giao dịch sau giờ làm việc. Những nhận xét từ Cramer trái ngược hoàn toàn với hiệu suất của cổ phiếu trong suốt cả năm, khi cổ phiếu **TeraWulf** đã tăng **90,1%** từ đầu năm đến nay (**YTD**), vượt trội so với **ngành Dịch vụ Tài chính Khác của Zacks** và **ngành Tài chính** rộng lớn hơn. Bất chấp tâm lý tiêu cực do Cramer bày tỏ, **TeraWulf** đã tích cực theo đuổi các chiến lược mở rộng đáng kể. Công ty đã đảm bảo hợp đồng thuê đất 80 năm cho 183 mẫu Anh tại khu vực Cayuga ở Lansing, New York, cấp quyền độc quyền phát triển tới 400 megawatt (**MW**) cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Dự án này dự kiến sẽ bao gồm 138 MW điện chủ yếu không carbon sẵn sàng vào năm 2026, cùng với một hệ thống lắp đặt năng lượng mặt trời 67 MW và hệ thống lưu trữ pin 800 megawatt giờ. Đồng thời, **TeraWulf** đã hoàn tất một thỏa thuận quan trọng với **Fluidstack**, một nền tảng đám mây **AI**, để cung cấp hơn 360 MW công suất đặt chung **điện toán hiệu năng cao** (**HPC**) tại khuôn viên trung tâm dữ liệu Lake Mariner của mình. Ước tính thỏa thuận này sẽ mang lại khoảng **6,7 tỷ USD** doanh thu hợp đồng trong các điều khoản ban đầu 10 năm, với tổng doanh thu hợp đồng tiềm năng đạt **16 tỷ USD** nếu các tùy chọn gia hạn được thực hiện. Điều quan trọng, Google của **Alphabet** (**GOOGL**) đang cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho thỏa thuận Fluidstack, đảm bảo 3,2 tỷ USD nghĩa vụ thuê của Fluidstack và tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần pro forma của Google trong **TeraWulf** lên khoảng **14%**. ## Hiệu suất tài chính và các chỉ số định giá **TeraWulf** đã báo cáo doanh thu **47,6 triệu USD** trong quý 2 năm 2025 (**Q2 2025**), đánh dấu mức tăng trưởng **38%** so với quý trước và **34%** so với cùng kỳ năm trước. Trong **Q2 2025**, công ty đã tự khai thác **485 Bitcoin** tại cơ sở Lake Mariner của mình, với công suất khai thác Bitcoin tăng **45,5%** so với cùng kỳ năm trước, đạt **12,8 EH/s**. Tuy nhiên, **EBITDA** điều chỉnh cho **Q2 2025** là **14,5 triệu USD**, giảm **25,6%** so với cùng kỳ năm trước, mặc dù đã cải thiện so với mức âm **4,7 triệu USD** được báo cáo trong **Q1 2025**. Chi phí điện cho mỗi Bitcoin tự khai thác đã tăng vọt **98,5%** so với cùng kỳ năm trước, được cho là do "sự kiện halving" vào tháng 4, độ khó mạng tăng và biến động giá điện ngắn hạn. Từ góc độ định giá, cổ phiếu **WULF** cho thấy các đặc điểm của việc bị định giá quá cao. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (**P/B**) của công ty là **25,07X**, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là **3,67X**, mức trung bình ngành là **4,33X**, và các đối thủ như **Riot Platforms** (**1,78X**) và **Cleanspark** (**1,35X**). Dữ liệu của InvestingPro gán điểm giá trị "F" và gợi ý khả năng định giá quá cao. **Ước tính đồng thuận của Zacks** về khoản lỗ của **TeraWulf** vào năm 2025 đã mở rộng **9 xu** lên **27 xu mỗi cổ phiếu** trong 30 ngày qua. Hơn nữa, công ty phải đối mặt với sự giám sát liên quan đến việc đốt tiền mặt, với phân tích của InvestingPro chỉ ra lợi suất dòng tiền tự do âm. ## Chuyển đổi chiến lược sang Điện toán hiệu năng cao và AI Các cam kết gần đây của **TeraWulf** báo hiệu một sự thay đổi chiến lược hướng tới đa dạng hóa các nguồn doanh thu ngoài khai thác Bitcoin truyền thống, tập trung vào lĩnh vực **HPC** tăng trưởng cao cho các đơn vị xử lý đồ họa **AI** (**GPU**). Thỏa thuận với **Fluidstack**, được **Google** hỗ trợ, định vị **TeraWulf** là nhà cung cấp quan trọng cơ sở hạ tầng **IT** thiết yếu cho **khối lượng công việc AI**. Động thái chiến lược này càng được củng cố bởi các kế hoạch mở rộng tại cơ sở Lake Mariner, nơi có tiềm năng tăng từ công suất điện 245 MW hiện tại lên tới 750 MW với các nâng cấp truyền tải được nhắm mục tiêu. Công ty dự kiến công suất đặt chung **HPC** theo thỏa thuận thuê trung tâm dữ liệu với **Core42 Holding** cho khối lượng công việc tính toán **GPU** sẽ bắt đầu tạo doanh thu vào **Q3 2025**. Sự hỗ trợ tín dụng đáng kể và cổ phần của Google nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng và tầm quan trọng chiến lược của **cơ sở hạ tầng HPC tập trung vào AI** trong bối cảnh công nghệ rộng lớn hơn. Điều này nêu bật một xu hướng trong đó các công ty công nghệ lớn đang đảm bảo năng lực tính toán cần thiết cho **phát triển AI** thông qua quan hệ đối tác với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như **TeraWulf**. ## Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng tương lai Bất chấp các tín hiệu lẫn lộn, bình luận khách quan của các nhà phân tích đưa ra một cái nhìn sắc thái hơn. **Rosenblatt Securities** đã điều chỉnh mục tiêu giá của **TeraWulf** từ **10,50 USD** lên **12,00 USD**, duy trì xếp hạng Mua. Công ty mô tả các thỏa thuận lưu trữ **HPC** với **Fluidstack** và khoản đầu tư liên quan từ **Google** là "chuyển đổi", cải thiện đáng kể hồ sơ tài chính của công ty. **Rosenblatt** coi **TeraWulf** là "một trong những nhà cung cấp **trung tâm dữ liệu HPC** hàng đầu tại Hoa Kỳ", với tùy chọn Fluidstack cho 160 MW công suất bổ sung "thêm lợi thế" cho ước tính thu nhập. Trong tương lai, **TeraWulf** dự kiến giá điện ở Thượng New York sẽ duy trì ổn định ở mức khoảng **5 xu mỗi kilowatt giờ** trong nửa cuối năm 2025, hy vọng hoạt động khai thác sẽ đóng góp tích cực vào **EBITDA**. Tuy nhiên, chi phí bán hàng, quản lý và hành chính dự kiến sẽ tăng từ mức hướng dẫn trước đó là **40 triệu - 45 triệu USD** lên **50 triệu - 55 triệu USD**, do sự tăng trưởng nhanh chóng trong kinh doanh **HPC**. Công ty gần đây đã công bố một đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi cấp cao, tăng lên **1 tỷ USD**, có khả năng nhằm tài trợ cho việc xây dựng các dự án **Core42** và **Fluidstack**. Các yếu tố chính để các nhà đầu tư theo dõi bao gồm việc thực hiện thành công và tạo doanh thu từ các dự án đặt chung **HPC**, sự ổn định của chi phí điện và khả năng của công ty trong việc quản lý các chi phí tăng lên và giải quyết các mối lo ngại về định giá. Sự tương tác giữa lợi nhuận khai thác Bitcoin và liên doanh **AI/HPC** mới nổi sẽ xác định quỹ đạo của **TeraWulf** trong các giai đoạn tới.