본 보고서는 아마존과 알리바바의 최근 재무 성과 및 전략적 투자를 분석하며, 특히 클라우드 컴퓨팅 부문과 광범위한 사업 부문에 초점을 맞춰 정교한 투자자들에게 객관적인 비교를 제공합니다.

성장 궤적 평가: 클라우드 및 디지털 부문의 아마존과 알리바바

미국 및 국제 주식 시장은 기술 대기업인 아마존닷컴 Inc.(AMZN)와 알리바바 그룹 홀딩 Ltd.(BABA)의 전략적 전환과 재무 성과를 면밀히 주시해왔습니다. 두 회사 모두 클라우드 컴퓨팅과 인공지능 분야에서 상당한 발전을 이루고 있지만, 최근 실적은 수익성과 투자 전략에서 서로 다른 경로를 보여주며 투자자 심리와 시장 포지셔닝에 영향을 미치고 있습니다.

세부 사항: 상이한 성장 서사

아마존 수익력의 핵심인 **아마존 웹 서비스(AWS)**는 2025년 2분기에 거의 18%의 전년 대비 성장률을 기록하며 연간 매출 실행률이 1,230억 달러를 약간 넘어섰습니다. 이러한 성장은 생성형 AI 매출의 세 자릿수 전년 대비 증가에 힘입어 견고한 수요를 강조했습니다. 클라우드를 넘어 아마존의 온라인 스토어 부문은 2분기에 전년 대비 11% 성장하며 이전 분기의 5%에서 개선된 성장 가속화를 보여주었습니다. 회사의 고마진 광고 사업도 2분기에 전년 대비 19% 성장하여 1분기의 4%에서 증가하며 상당한 모멘텀을 보였습니다.

반대로, 알리바바는 2026 회계연도 1분기 총 수익이 전년 대비 10% 증가하여 2,477억 위안(최근 매각된 사업을 포함하면 2% 증가)에 달했다고 보고했습니다. 그럼에도 불구하고, 회사는 조정된 이자, 세금, 감가상각 전 이익(EBITDA)에서 14% 감소를 경험했으며 188억 위안의 마이너스 잉여 현금 흐름을 보고했습니다. 클라우드 부문에 대한 더 긍정적인 소식으로는, 알리바바의 클라우드 인텔리전스 그룹 수익 성장이 공공 클라우드 서비스에 의해 **전년 대비 26%**로 가속화되었습니다. 회사는 또한 AI 관련 제품 수익에서 인상적인 8분기 연속 세 자릿수 전년 대비 성장을 유지했으며, AI 관련 수익은 외부 고객 수익의 20% 이상을 차지했습니다.

시장 반응 분석: 투자 vs. 수익성

이러한 결과에 대한 시장 반응은 각 회사 전략에 대한 미묘한 이해를 반영합니다. 아마존의 주가는 전체 EPS 및 매출 기대치를 상회했음에도 불구하고 시간 외 거래에서 8% 이상 하락했습니다. 이러한 반응은 주로 회사의 3분기 영업 이익에 대한 보수적인 가이던스 때문으로, 지속적인 대규모 투자를 예고했습니다. 이러한 단기적인 변동성에도 불구하고 월스트리트 분석가들은 아마존에 대해 압도적으로 강세 입장을 유지하며, 상당수 평점으로부터 "강력 매수" 컨센서스를 받고 있습니다. 분석가들은 AWS의 지속적인 강점, 성장하는 광고 부문, AI 개발에 대한 전략적 약속을 장기 성장의 주요 동력으로 강조합니다.

대조적으로, 알리바바의 주가는 2025년 8월에 거의 8% 급등하며 많은 중국 기술 기업들을 능가했습니다. 이러한 상승은 예상보다 강력한 클라우드 수익과 투자자 신뢰 회복에 힘입은 것이었습니다. 그러나 AI 및 클라우드 인프라에 대한 지속적인 대규모 투자는 조정 EBITDA 감소와 마이너스 잉여 현금 흐름으로 이어졌으며, 이는 알리바바가 적극적으로 성장을 추구하지만 단기 수익성에 상당한 비용을 초래한다는 것을 나타냅니다. 이러한 역동성은 아마존이 더 성숙하고 다각화된 수익 흐름으로 인해 "더 깨끗하고 다중 엔진 수익력"을 가진 것으로 인식되게 합니다.

더 넓은 맥락과 함의: AI 경쟁과 가치 평가

아마존과 알리바바는 특히 클라우드 컴퓨팅과 인공지능 분야에서 글로벌 기술 경쟁에 깊이 관여하고 있습니다. AWS는 추정 30%의 글로벌 시장 점유율로 논쟁의 여지 없는 시장 선두 주자이지만, 2025년 2분기 17.5%의 전년 대비 성장률은 마이크로소프트 애저(39%) 및 구글 클라우드(32%)와 같은 경쟁사에 비해 느렸습니다. 그럼에도 불구하고, 아마존의 미래 성장에 대한 약속은 계획된 자본 지출을 통해 분명히 드러나며, 2025년에 1,000억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 대부분은 AWS 내 AI 역량 구축에 할당됩니다.

알리바바 또한 향후 3년 동안 AI 및 클라우드 인프라 구축을 위해 3,800억 위안(약 520억 달러)을 투자할 계획이며, 상당한 장기 약속을 하고 있습니다. 이러한 투자는 알리바바를 산업 전반에 걸쳐 기업 AI 채택의 중요한 조력자로 자리매김하게 합니다. 회사의 국제 전자상거래 및 물류 다각화는 중국 내 일부 국내 거시경제 압력으로부터 회사를 더욱 보호합니다.

가치 평가 관점에서 볼 때, 아마존 주식은 전통적인 배수로는 일반적으로 더 비싸지만, 더 넓은 수익 다각화와 여러 부문에서 확립된 수익성으로 인해 분석가들은 종종 "더 나은 사업"으로 간주합니다. 알리바바는 더 낮은 가치 평가로 거래되고 있지만, 전반적인 수익 성장률(특히 매각된 사업 단위를 제외할 때)과 막대한 투자가 잉여 현금 흐름에 미치는 영향, 그리고 중국의 광범위한 거시경제적 불확실성과 관련하여 조사를 받고 있습니다. 그러나 상당한 자사주 매입과 배당금은 가치를 추구하는 투자자들에게 매력적인 요소를 제공합니다.

전문가 논평

생성형 AI에 대한 견고한 수요에 대해 아마존 CEO 앤디 재시는 다음과 같이 말했습니다:

"현재 공급할 수 있는 것보다 더 많은 수요가 있습니다."

그는 방대한 시장 기회를 더욱 강조하며 다음과 같이 언급했습니다:

"전 세계 IT 지출의 85%에서 90%가 여전히 클라우드가 아닌 온프레미스에 있습니다. 향후 10년에서 15년 안에 그 방정식은 뒤바뀔 것이며, AI 활용에 대한 회사의 열정이 이를 더욱 가속화할 것입니다."

아마존 CFO 브라이언 올사프스키는 투자-수익성 상충 관계에 대해 다음과 같이 설명했습니다:

"AWS의 영업 마진은 시간이 지남에 따라 변동할 것으로 예상되며, 이는 부분적으로 우리가 언제든지 투자하는 수준에 따라 달라집니다. 생성형 AI에서 우리가 가진 이례적으로 큰 기회를 추구하기 위해 칩, 데이터 센터 및 전력에 더 많은 자본을 계속 투자할 것입니다."

전망

아마존과 알리바바의 궤적은 AI 및 클라우드 인프라에 대한 상당한 투자를 지속 가능하고 수익성 있는 성장으로 전환하는 능력에 크게 좌우될 것입니다. 투자자들은 이러한 자본 지출로 인한 운영 효율성 향상과 투자 수익을 면밀히 주시할 것입니다. 아마존의 경우, AWS 시장 점유율의 지속적인 확장과 전자상거래 및 광고 부문의 지속적인 성장 가속화에 초점이 맞춰질 것입니다. 알리바바의 경우, 긍정적인 잉여 현금 흐름으로의 경로, 공격적인 AI 투자의 수익성, 그리고 중국의 진화하는 규제 및 경제 환경을 헤쳐나가는 능력이 주요 관전 포인트가 될 것입니다. 글로벌 클라우드 부문 내 경쟁 역학 또한 두 회사의 장기적인 시장 지위를 결정하는 중요한 요소가 될 것입니다. 두 회사 모두 디지털 경제에서 정교한 투자자들에게 매력적이지만 분명히 다른 성장 기회를 제공합니다.