Points clés à retenir :
L'action NIO a bondi de 10 % mercredi alors que le constructeur chinois de véhicules électriques a entamé les livraisons clients de son SUV phare ES9, mettant fin à une glissade mensuelle de 15 % et laissant Tesla et Rivian loin derrière.
Les actions NIO sont montées à 5,77 $ en milieu de séance, contre une clôture précédente de 5,26 $, après que la société a livré le premier lot de SUV executives ES9 le 27 mai. Ce lancement intègre plus de 40 technologies inédites dans l'industrie et la légende du basket-ball Yao Ming en tant que directeur de l'expérience client, offrant à NIO un avantage marketing dans le segment des SUV premium en Chine. Tesla a progressé de 2 % sur la journée, tandis que Rivian a gagné 3 %.
« L'ES9 est le lancement de produit le plus important de l'histoire de NIO du point de vue des marges », a déclaré William Bin Li, directeur général de NIO, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 le 21 mai. « Nous sommes entrés dans un cycle intensif de lancement et de livraison de nouveaux produits. »
NIO a pré-construit plus de 6 000 unités de l'ES9 depuis le début des précommandes le 9 avril à 528 000 yuans, soit environ 73 000 $, permettant une montée en cadence immédiate des livraisons. Ce lancement fait suite à un rapport de résultats du T1 qui a montré un chiffre d'affaires de 3,7 milliards de dollars sur 83 465 livraisons, en hausse de 98 % sur un an. La marge véhicule s'est élargie à 18,8 %, le quatrième trimestre consécutif d'amélioration séquentielle, tandis que la marge brute a atteint 19 % contre 7,6 % un an plus tôt. La direction prévoit des livraisons au T2 comprises entre 110 000 et 115 000 véhicules, ce qui implique une croissance de 53 % à 60 % sur un an.
Le bond de 10 % de l'action masque une réalité plus nuancée. Les actions NIO restent 28 % en dessous de leur plus haut sur 52 semaines de 8,02 $, et la société continue d'enregistrer une perte nette selon les normes GAAP — une perte nette de 48,1 millions de dollars au T1, soit -0,03 $ par action. Les livraisons d'avril de 29 356 véhicules ont chuté de 17,3 % d'un mois sur l'autre, et Deutsche Bank a prévenu que les ventes mensuelles de l'Onvo L80 pourraient passer d'environ 10 000 à 4 000 unités, suivant la courbe du L90.
Ce qui distingue NIO dans la guerre des prix
Dans un marché chinois des véhicules électriques où la concurrence par les prix a écrasé les marges à l'échelle du secteur, le réseau d'échange de batteries de NIO reste un atout structurel que ses concurrents ne peuvent pas reproduire rapidement. La société exploite 3 851 stations d'échange de batteries et plus de 5 000 bornes de recharge, avec plus de 86 % de son énergie de recharge fournie à des véhicules non-NIO — générant de véritables effets de réseau. Pendant les vacances du 1er mai 2026, NIO a réalisé plus d'un million de services d'échange de batteries. La direction prévoit d'ajouter 1 000 nouvelles stations d'échange par an jusqu'en 2028, visant 4 700 à 4 800 stations d'ici la fin de l'année, avec des stations de cinquième génération déployées en juillet et août pour soutenir les sous-marques Onvo et Firefly.
La collaboration renforcée avec CATL, annoncée en janvier 2026 et axée sur l'extension des cycles de vie des batteries, fournit l'épine dorsale de la chaîne d'approvisionnement qui rend l'économie de l'échange viable sur le long terme.
Le cas d'investissement
Les actions NIO se négocient à une valorisation qui reflète à la fois l'inflexion des marges et les pertes GAAP persistantes. Le scénario haussier repose sur la capacité de la société à exécuter sa montée en cadence des livraisons au T2 (plus de 110 000 véhicules) et à maintenir le pouvoir de prix de l'ES9 au-dessus de 528 000 yuans. Morgan Stanley et Bernstein ont émis des recommandations d'achat, et Bank of America a doublé sa participation dans la société. Le scénario baissier se concentre sur le risque d'exécution : la baisse séquentielle des livraisons en avril, une enquête réglementaire chinoise sur les mises à jour logicielles des véhicules électriques, et l'effondrement des exportations d'avril à seulement 44 véhicules.
Pour les investisseurs qui comparent les valeurs du secteur des véhicules électriques, le contraste est frappant. Le gain de 10 % de NIO mercredi a surpassé les 2 % de Tesla et les 3 % de Rivian, mais Rivian reste en baisse de 25 % depuis le début de l'année et a déclaré un chiffre d'affaires de 1,38 milliard de dollars au T1, en hausse de 11 % sur un an. La croissance des livraisons de 98 % de NIO et l'élargissement de ses marges lui confèrent la dynamique opérationnelle la plus forte des trois, mais l'écart de rentabilité GAAP — Tesla a affiché une marge brute automobile de 21 % au T1 — montre le chemin qu'il reste à parcourir à NIO.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
