L'événement en détail
La Banque populaire de Chine (PBOC) a rapporté que ses réserves d'or ont augmenté à 74,12 millions d'onces en novembre, marquant le 13e mois consécutif d'accumulation. Ce schéma d'achat constant souligne une stratégie délibérée et à long terme de la deuxième plus grande économie mondiale pour augmenter ses avoirs en métal précieux. Cette décision n'est pas un événement isolé mais plutôt une composante significative d'une tendance plus large observée parmi les banques centrales des marchés émergents.
Implications pour le marché
La demande constante de la PBOC et d'autres banques centrales agit comme une force stabilisatrice significative pour le marché de l'or, créant un solide plancher de demande. Cela a directement contribué à la forte performance des actifs liés à l'or en 2025. Le SPDR Gold Shares (GLD), le plus grand ETF d'or physique, a enregistré des gains d'environ 60 % depuis le début de l'année, avec ses actifs sous gestion dépassant 140 milliards de dollars. Le rallye a également propulsé les actions des mines d'or, avec le leader de l'industrie Newmont (NEM) voyant le prix de son action grimper de près de 140 % cette année. Comme l'a noté RBC Marchés des Capitaux, chaque augmentation de 100 dollars du prix de l'or par once augmente considérablement le flux de trésorerie disponible de Newmont d'environ 550 millions de dollars.
Les analystes de marché considèrent les achats persistants des banques centrales comme un vent arrière structurel pour l'or. Selon un rapport du Conseil Mondial de l'Or (WGC), les banques centrales ont acheté un net de 1 089 tonnes d'or l'année dernière et ont poursuivi cette tendance, achetant 53 tonnes métriques supplémentaires en octobre 2025 seulement.
Ce sentiment est également reflété dans les prévisions institutionnelles :
Une enquête menée par Goldman Sachs auprès de plus de 900 investisseurs institutionnels a révélé que 36 % s'attendent à ce que les prix de l'or dépassent 5 000 dollars l'once l'année prochaine, avec 33 % autres ciblant la fourchette de 4 500 à 5 000 dollars.
Michael Schuh, analyste chez Deutsche Bank, a déclaré à CNBC que « les achats soutenus des banques centrales et la demande stable du secteur privé » pourraient soutenir les prix de l'or au-dessus de 5 000 dollars même jusqu'en 2027, car les banques centrales privilégient la diversification de portefeuille indépendamment des fluctuations de prix à court terme.
Contexte plus large
La stratégie de la PBOC est largement interprétée comme faisant partie d'un mouvement mondial de « dédollarisation », où les banques centrales diversifient activement leurs réserves de change loin du dollar américain. Ce changement est motivé par l'intensification des tensions géopolitiques, l'inflation persistante et les préoccupations concernant l'envolée de la dette souveraine aux États-Unis. En accumulant de l'or, un actif de réserve neutre sans risque de contrepartie, les banques centrales visent à renforcer leur souveraineté monétaire et à se protéger contre l'instabilité financière.
L'environnement macroéconomique actuel amplifie encore cette tendance. Les marchés prévoyant une probabilité d'environ 84 % d'une baisse de taux de la Réserve fédérale en décembre, le coût d'opportunité de la détention d'actifs non productifs comme l'or diminue. La corrélation négative de l'or avec les actions, qui a été en moyenne de -0,15 de 2000 à 2024, renforce son rôle en tant que diversificateur de portefeuille essentiel, en particulier pendant les périodes d'incertitude économique et de transition de la politique monétaire.
Edgen Stock·Dec 07 2025, 02:18