アボット・ラボラトリーズが29％急落、診断事業の逆風とコスト増が重荷に

アボット・ラボラトリーズの株価は年初来29.4％下落し、主要医療機器同業の中で最大の下落率となった。呼吸器検査需要の減少と買収関連コストが、中核であるデバイス事業の好調を覆い隠している。

アボット・ラボラトリーズの年初来29.4％の下落は、大型医療機器株の中でワーストのパフォーマンスとなった。パンデミック後の呼吸器検査正常化と230億ドルの買収が、短期的な業績を圧迫している。

「呼吸器ウイルス検査需要の正常化は想定よりも速く進んでおり、診断事業セグメントにとって逆風となっている」とアボットの最高経営責任者ロバート・フォード氏は第1四半期決算説明会で述べた。

株価は6月19日に88.41ドルで取引を終了し、52週高値の139.06ドルから約36％下落している。迅速診断および分子診断の売上高は第1四半期に調整後ベースで9.6％減少した。一方、販売管理費は前年同期比22.2％増加し、これはエクザクト・サイエンシズ買収や欧州規制対応に伴うコストを一部反映している。

アボットの株価は予想利益の約18倍で取引されており、S&P500の22倍を下回っている。これは市場が回復ペースに懐疑的であることを示している。同社の成長回復力は、FreeStyleリブレや心血管製品を含む医療機器セグメントが、診断事業および栄養事業の足かせをどれだけ早く相殺できるかにかかっている。

診断事業の重荷が医療機器の好調を覆い隠す

パンデミック中に呼吸器検査需要で急成長したアボットの診断事業セグメントは、現在では同社最大の短期的な負債となっている。中核検査事業は第1四半期に調整後ベースで3.3％増加し、エクザクト・サイエンシズ買収によりがん診断事業も成長に寄与したが、呼吸器シーズンの変動によりセグメント全体のプロファイルは依然として不安定である。

今年初めに完了した230億ドルのエクザクト・サイエンシズ買収は、投資家がすでにアボットの成長軌道に疑問を抱いていた時期に、利益の希薄化をもたらした。同社はまた、欧州のMDRおよびIVDRへの適合に関連する追加コストにも直面しており、これが販管費を押し上げている。

一方、アボットの医療機器事業は、FreeStyleリブレ持続血糖モニターおよび心血管製品ラインから引き続き安定した収益を生み出している。ただしFreeStyleリブレはFDAリコールに直面し、デックスコムおよびメドトロニックとの競争激化により、市場シェアと価格設定に圧力がかかる可能性がある。

同業比較が示すセクター全体の圧力

アボットの下落は、医療機器株全体の軟調さを反映している。ボストン・サイエンティフィックは2026年の成長ガイダンスを複数回引き下げた後、年初来52％下落した。ウォッチマン心臓インプラントの需要減速と、特定のペースメーカーに関するFDAクラス1リコールが原因である。ストライカーは3月のサイバー攻撃により製造が中断され、約12％下落した。

ベクトン・ディッキンソン・アンド・カンパニーは年初来25.8％下落した。一方、ラボコープは専門検査の好調を追い風に2％上昇した。この差異は、セクター全体のトレンドではなく、企業固有の要因がパフォーマンスを左右していることを浮き彫りにしている。

テクニカルな観点では、アボットは50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回って取引されており、短期的に株価が引き続き圧力を受ける可能性が示唆されている。

投資家にとっての問いは、アボットの現在のバリュエーションが逆風を適切に割り引いているかどうかである。約18倍の予想利益で取引されている同社株は、S&P500を下回り、過去5年平均の22倍も下回っている。2026年下半期に医療機器の収益が加速し、診断事業が安定化すれば、現在のエントリーポイントは上昇余地を提供する可能性がある。しかし、呼吸器検査需要は依然として変動が大きく、中国の不確実性は解消されておらず、エクザクト・サイエンシズの統合コストもなお継続していることから、回復への道筋は依然として不透明である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。