中国EV販売に明暗、零跑汽車が95％増、理想汽車は15％減

中国の新エネルギー車（NEV）市場は6月、混迷の様相を呈した。零跑汽車（Leapmotor）が前年同月比95％増と急伸する一方、理想汽車（Li Auto）は15％減と競争激化に苦しんだ。

シティグループ・リサーチによると、中国のNEV業界の卸売販売台数は6月、前月比9％増、前年同月比17％増の約110万台となり、おおむね予想通りの水準となったものの、自動車メーカー各社の間では明暗が鮮明に分かれた。

「6月のNEV卸売販売台数はおおむね市場予想に一致したが、一部のブランドは業界を大きく上回るパフォーマンスを示した」とシティのアナリストは7月2日付のリポートで述べた。

零跑汽車の納車台数は9万3376台と、前年同月比95％増、前月比14％増となり、シティの予想を上回った。小鵬汽車（XPeng）は4万126台を出荷し、前月比25％増、前年同月比16％増。吉利汽車（Geely Auto）の乗用車卸売販売台数は24万800台に達し、輸出は前年同月比157％増の10万2900台と急増した。一方、理想汽車の納車台数は3万895台と、前年同月比15％減、前月比7％減となった。蔚来汽車（NIO）は4万597台を出荷し、前年同月比63％増となったが、第2四半期の合計は10万7700台と、同社のガイダンス（11万～11万5000台）を下回った。

この明暗は、中国EV市場における値下げ競争の激化を浮き彫りにしている。消費者は大幅な値引きに慣れてしまっている。中国最大の自動車メーカーである比亜迪（BYD）の6月のNEV販売台数は40万3500台と前年同月比5％増だったが、上半期の累計販売台数は181万台と前年同期比16％減少した。シティのアナリスト、ジェフ・チョン氏によると、国内需要の軟化（中国の新車販売台数は第1四半期に約7％減少）を受け、自動車メーカーは輸出に活路を求めつつある。

輸出の強さが重要な差別化要因に

吉利汽車の6月の輸出台数は10万2900台と前年同月比157％増となり、上半期の輸出は47万4200台と前年同期比159％増加した。チョン氏によると、BYDは国内需要の低迷を受け、生産の約40％を海外市場に振り向けている。この輸出攻勢は、2026年第1四半期に中国の新車市場全体が約7％縮小したことを受けたもので、国内自動車メーカーは海外での成長を余儀なくされている。吉利の輸出比率は現在、月間卸売販売台数の40％超を占め、1年前の約16％から急上昇している。

零跑汽車、蔚来汽車、理想汽車の明暗

零跑汽車の納車台数95％増は、同社を中国の新興EVメーカーの中で最も急成長する企業に位置づけている。シティは同社が2026年第2四半期に損益分岐点を達成すると予想しており、これは赤字の同業他社と一線を画すマイルストーンとなる。杭州市に本拠を置く同社は、欧州の販売チャネルへのアクセスを提供するステランティスとの提携の恩恵を受けている。

蔚来汽車の第2四半期の実績は10万7700台と、ガイダンス（11万～11万5000台）を下回った。このニュースを受け、同社株は6月の前年同月比63％の納車増にもかかわらず、時間外取引で2.6％下落した。株価は過去12カ月間で44％上昇しており、期待が高まっていたことを示唆する。理想汽車の6月の納車台数が前年同月比15％減少したことは、かつて中国のEV新興企業の中で販売台数トップだった同社にとって、大きな逆転を示すものだ。同社の株価は過去1年で56％下落している。

投資家にとって、6月のデータは二極化する市場を裏付けている。零跑汽車と小鵬汽車（株価は4万126台の納車を受け、時間外取引で2％上昇）は、新たなモデルサイクルと輸出パートナーシップを通じてシェアを拡大している。蔚来汽車と理想汽車は、値下げ競争による利益率の圧力と、高級モデルへの需要鈍化に直面している。香港上場のBYD株は年初来24％下落しており、そのバリュエーションには国内市場の飽和と輸出攻勢の収益性に対する懸念が織り込まれている。

※本記事は情報提供を目的としており、投資助言を構成するものではありません。